週一 $美國超微公司 (AMD.US)$ 大漲8.8%並再次站上200日均線，投資者對於AMD的興趣度又再次上升。
YTD表現上AMD終於擺脫負收益，也快速彌補了和 $博通 (AVGO.US)$ 、 $英偉達 (NVDA.US)$ 的差距。(MRVL嚴重掉隊，週二盤後的AI Day可以關注)
增量利好: AWS as a customer win?
美東時間上週四，AMD舉行了Advancing AI大會並按預期發佈了MI350，因爲官網預告過多次，週五AMD股價並沒有太大波瀾(也可能sell the news情緒主導)。大行的點評也是整體符合預期，花旗和Bernstein維持中性評級。
然而，週五來自Semianalysis的一篇深度文章中表示"AWS是AMD"推進人工智能”活動的冠名贊助商，現在它將首次認真推動購買和部署AMD gpu以進行大規模租賃。
不過，Semianalysis指出“作爲客戶願意購買更多 AMD GPU 的交換條件，AMD 將以長期合同的形式租回大量這部分容量，用於內部 AMD 軟件開發。這類似於 $英偉達 (NVDA.US)$ 已經從 GCP、OCI、AWS、Azure、$CoreWeave (CRWV.US)$ 租回大量GPU 集群”。
總的來說，AMD意識到健康的Neoclouds生態非常重要，使用量的擴大有助於降低 AMD GPU 的租賃價格。最終 事實現higher performance per dollar和更廣泛的AMD生態對於AWS這一重磅客戶的合作程度，我們可以等待12月的AWSre:Invent大會。
MI355X機架級表現遠遜於GB200
與英偉達的B200系列相比，MI355X將配備更多的HBM，價格也會大幅降低，但Semianalysis認爲AMD將MI355X宣傳爲“機架規模解決方案"不成立。因爲只是將 16 台 MI355X UBB8 服務器放在同一個機架中，但整個機架並沒有一個統一的擴展域。
“對於 MI355X，UBB8 服務器 A 中的 GPU 只能通過以太網以 400Gbit/s 的速度與同一機架中的另一個 UBB8 服務器 B 中的 GPU 通信，而相比之下，GB200NVL72 中不同計算托盤中的 GPU 之間的通信速率爲 900GByte/s。(18倍差距)
'在混合專家模型的推理和訓練過程中的"all to all operation”MI355X比GB200 NVL72 慢 18 倍，比 HGX B300NVL8 慢 2倍。”
不過，由於MI355顯著便宜的定價，MI355的總擁有成本(TCO)仍比英偉達B200HGX低約30%，在每單位計算性能的總擁有成本方面同樣具有優勢。
破局點:軟件生態和MI400關鍵一役
英偉達壟斷核心是CUDA生態，AMD則以開源的ROCm 7破局。AMD宣傳ROCm 7相比 ROCm6 推理性能提升3.5倍，相比 Nvidia B200 提供的 DeepSeek R1 服務時提高了 1.3 倍，還支持FP4/FP6低精度格式，搶先英偉達一步。科技巨頭也有充分理由扶持AMD。據SA文章，Meta 的 PyTorch 工程師現在也開始開發 AMD Torch，而不僅僅是AMD 的工程師在開發。
硬件方面，AMD將於2026 年推出其首款自主設計的 Helios 機架級 AI 系統，搭載256 核 EPYC"Venice”CPU和Instinct MI400X GPU.
Semianalysis認爲MI400機架有望與VR200NVL144展開競爭，在功耗僅略高的情況下提供高出1.2倍的FP8和BF6稠密張量運算能力。其FP6吞吐量更是遠超VR2000NVL144，達到2.4倍的TFLOP/S性能。MI400在HBM顯存容量與帶寬方面也全面面領先VR200，雖然單GPU縱向擴展帶寬與VR200持平,但橫向擴展網絡帶寬高出50%。
MI400系列在FP6精度和FP8精度下，每PFILOPS總擁有成本分別節省68%和38%。在FP4精度方面，由於英偉達路線圖採取了更激進的策略——將原本用於FP64核心的芯片面積重新分配給FP4計算單元，因此MI400系列相較VR200/VR300並不具備性能優勢。
總體來看，物美價廉的MI400的競爭力爆棚，如果能如期推出，有望大幅度助推AMD的數據中心營收。風險點在於MI400在芯片互聯方案上採用了妥協方案，即在$博通 (AVGO.US)$Tomahavvk6以太網交換機和以太網上層運行UALink協議。AMD無法部署真正UALink的原因在於:$Astera Labs (ALAB.US)$和 $邁威爾科技 (MRVL.US)$ 的UALink交換機最要到2027年才能面世而博通不願開發真正的UALink交換機。所以，供應鏈的整合以及MI400產能爬坡進度也將是2026戰役成敗的關鍵因素。
編輯/richad、joryn
