當扎克伯格宣佈再次大幅提升AI投資時，華爾街用腳投票推動 $Meta Platforms (META.US)$ 股價逼近歷史新高，其股價自4月低點已大漲超40%。

當AI競賽進入白熱化階段，Meta選擇用真金白銀說話，將2025年資本支出預測上調至720億美元，而數據證明了Meta「燒錢有道」，該公司第一季度投資回報率達到創紀錄的31%。

上週，Meta敲定了對Scale AI高達143億美元的投資，並將其創始人Alexandr Wang招至麾下。此外，與其他科技巨頭相比，Meta在AI商業化方面擁有獨特優勢——廣告。

而交易員們顯然買賬了，彭博追蹤的分析師中近90%建議買入Meta，目前Meta股價距離平均目標價僅一步之遙，股票估值已達到預期收益的24.5倍。

燒錢有道：AI支出飆升，投資回報率創歷史新高

Meta最新的財務數據打破了華爾街的傳統認知：大幅增加AI投資不僅沒有拖累回報，反而推動公司效率達到前所未有的高度。

公司將2025年資本支出預測上調至720億美元，然而第一季度31%的投資資本回報率創下歷史紀錄，是2023年公司深陷元宇宙泥潭時的兩倍多，這種反差讓投資者重新審視Meta的AI戰略。

Jensen Investment Management的投資組合經理Allen Bond最近幾周首次買入Meta股票，部分原因正是該公司在AI方面的激進支出。他表示：

支出規模可能讓人擔憂，但我們相信Meta能夠利用AI推動收入增長並加速發展。

今年早些時候，當DeepSeek模型引發擔憂時，英偉達等AI概念股遭遇重挫。但最新業績季消除了人們對大型科技公司可能削減昂貴計算設備支出的擔憂，AI相關股票重新獲得交易員青睞。

追蹤包括亞馬遜在內的AI股票的ETF自4月8日低點已上漲32%引發股市普遍反彈。在此期間，Global X人工智能與技術ETF的表現超越了標普500指數和納斯達克100指數，後兩者分別上漲約20%和27%。

天價挖角：143億美元投資Scale AI，28歲CEO直接空降總部

上週，Meta敲定了對Scale AI的143億美元投資，這筆交易如果按收購計算，將成爲Meta歷史上僅次於2014年190億美元收購WhatsApp的第二大交易。

但這不是收購——至少Meta不這麼說。儘管這筆交易具有收購的所有特徵：28歲的Scale AI創始人Alexandr Wang將加入Meta擔任高管，負責運營一個構建AI超級智能的精英團隊，直接向扎克伯格彙報。其他Scale AI員工也將加入Meta。

Meta一直試圖用"七位數到九位數"的薪酬從谷歌和OpenAI挖掘AI人才。這種做法並非Meta獨創——微軟簽下了Inflection AI的聯合創始人，Alphabet聘請了Character.AI的創始人，亞馬遜招募了Adept AI的首席執行官。

這種"投資+人才轉移"的模式背後有兩個驅動因素：首先，大公司急於避免被視爲進行收購，特別是在法官正在深入考慮Meta收購Instagram和WhatsApp等早期行動是否應被視爲非法的時候。其次，成熟的大型科技公司正面臨其規模帶來的創新困境——當一家擁有77000名員工的公司需要保持華爾街滿意時，它很難像初創公司那樣快速行動和承擔風險。

廣告業務護城河：AI成爲變現利器

與其他科技巨頭相比，Meta在AI商業化方面擁有獨特優勢。該公司龐大的社交媒體生態系統爲AI演算法提供了海量用戶數據，這些數據正轉化爲精準的廣告定向能力和更高的用戶參與度。

Meta正尋求利用AI技術實現廣告創意的完全自動化。這不僅僅是技術升級，更是商業模式的根本性變革。New Street Research分析師Dan Salmon估計，生成式AI創意工具可能在未來幾年內將Meta年度廣告收入增長率提升1%至2%，到2030年增幅可達4%。

更具戰略意義的是，Meta正利用AI優化用戶數據以提升收入，這讓公司在與Alphabet的競爭中佔據主動。Bond指出：

Meta能夠利用AI發起攻勢，而Alphabet卻在防守，擔心在利潤豐厚的搜索業務中敗給ChatGPT等AI服務。

這種差異化優勢正是交易員看好Meta的核心原因。在AI技術日趨成熟但變現路徑仍不明朗的當下，Meta已經證明了AI投資的直接回報，這在科技行業中並不多見。

儘管股價已接近分析師平均目標價，暗示短期上漲空間有限，但近90%的彭博追蹤分析師仍建議買入。Carnegie Investment Counsel研究總監Greg Halter總結道："以相當合理的價格獲得強勁增長，仍在買入區間內。當然，這樣的漲勢不會永遠持續。"

編輯/Rocky