投资要点 资讯要闻 1.5月份，我国居民消费价格指数（CPD同比下降0.1%，环比下降0.2%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点，环比下降0.4%，降幅与上月相同。我国以更大力度和更精准措施提振消费，新质生产力成长壮大，部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化。 2.据海关总署官网发布数据显示，2025年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元人民币，同比（下同）增长2.5%。其中，出口10.67万亿元，增长7.2%；进口7.27万亿元，下降3.8%。5月份，我国货物贸易进出口总值3.81万亿元，增长2.7%。其中，出口2.28万亿元，增长6.3%；进口1.53万亿元，下降2.1%。 3.美国劳工统计局6月11日发布的数据显示，美国5月CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%，前值为2.3%；核心CPI同比上涨2.8%，低于市场预期的2.9%，前值为2.8%环比看，美国4月CPI上涨0.1%，低于市场预期的0.2%，前值为0.2%；核心CP上涨0.1%，低于市场预期的0.3%，前值为0.2%。 市场概览 本周国内证券市场主要指数表现分化，其中创业板指涨幅最大为0.2%。申万一级行业中有色金属行业涨幅最大为3.8%。 5月国内CPI同比-0.1%，连续4个月负增长，PP同比-3.3%，通缩加剧，内需不足为核心矛盾，消费与地产拖累明显，猪周期错位冲击临近。美国CPI环比增速放缓但核心通胀顽固，降息预期推迟。我国面临输入性通缩、内生动能疲弱等挑战。不过，货币财政协同发力，新动能蓄势，外部环境存缓和窗口。预计下半年弱复苏，建议关注政策受益领域。 投资建议 1）建议关注2024年年报及2025年一季报业绩表现较好的行业：非银金融、电子、家用电器、汽车、农林牧渔。2）建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会：人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技、可控核聚变、创新药等。3）关注扩大内需带来的相关行业投资机会：食品饮料、家电、汽车等。4）关注受益于大规模化债的相关行业投资机会：业务TOG的公司、基建产业链。5关注央国企市值管理的投资机会6）看好黄金的中长期投资机会。 风险提示 政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。
