资金面分析：月初资金价格维持平稳；税期及年中临近，央行公开市场投放情况仍需关注。本周央行公开市场共开展了9309亿元逆回购操作，本周央行公开市场共有16026亿元逆回购到期。本周央行公开市场全口径净回笼6717亿元。月初资金价格维持平稳。本月税期为6月16日，下周起7d资金开始逐步跨税期，6月份非传统缴税大月，预计缴税对于下周资金面的影响相对有限。下周政府债融资额持续回落，位于近期市场较低位置，对于资金面的冲击较小。本周公开市场操作净回笼下，下周逆回购到期额环比下行，但同时年中临近，银行面临一定考核压力，央行公开市场投放情况仍需关注 利率债：整体上，当前债市多空力量相对均衡，短期或难打破震荡格局，策略上或可适度博弃曲线哨化。央行提前公告开展1万亿买断式逆回购操作，释放出呵护市场流动性信号，另外大行近期积极买入短端利率债，市场做多情绪拾升，终结了5月底以来的震荡下跌走势，短端利率下行带动长端利率走低，收益率曲线呈现哨化。对于6月份贵市而言，关税与基本面演绎、资金面及银行等机构行为值得关注。预计短期中美关税谈判小幅拾升风险偏好，但基本面对债市仍有支撑；预计资金面冲击幅度有限，仍需提防半年末时点资金分层：大行持续买短贵或助推曲线走陆，半年末银行兑现OCI浮盈券亦需要关注。本周需关注中美关税谈判、5月通胀数据、贸易数据、金融数据 权益市场：本周市场整体上涨，成长风格表现较强。上证指数（+1.13%）、深证成指（+1.42%）、沪深300（+0.88%）、科创50（+1.50%）、创业板指（+2.32%）、中证500（+1.60%）、中证1000（+2.10%），均表现较强。行业风格上，成长风格表现较强，上涨2.69%。分行业来看，申万一级行业中通信、有色金属、电子表现较强分别上涨5.27%、3.74%、3.60%；家用电器、食品饮料、交通运输表现较弱，分别下跌1.79%、1.06%、0.54%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所上升，日均成交金额为12088.54亿元，较上周增加1149.50亿元。展望未来，中美关税战最差时刻已经过去，或正式进入漫长的“边打边谈”的拉锯战阶段，未来关税谈判尚不宜过于乐观。市场或对二季度经济预期上调，有望带动风险偏好进一步修复。后续或以结构性行情为主，关税阶段性缓和后市场焦点或将回归基本面。鉴于外部不确定性尚存，结构上亚铃策略有望阶段性占优，科技和红利板块或将轮动式贡献超额收益。 风险提示：货币政策超预期收紧，经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现，美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长
