潮玩巨頭 $泡泡瑪特 (09992.HK)$ 今日盤中再度創下歷史新高，該公司股價從年初的約90港元攀升至當前的270港元附近，年內累計升逾200%。
在泡泡瑪特不斷新高之際，大行們也爭先上調目標價。
德意志銀行分析師Jessie Xu在最新發佈的研報中將目標價從200港元上調至303港元，預測其2025年凈利潤或達79.1億元人民幣，增長潛力驚人。
德銀認爲，泡泡瑪特的跨文化吸引力意味着其市場潛力遠超此前預期，在歐美市場的滲透可能才剛剛開始；隨着海外市場加速擴張以及產品品類拓展，預計盈利能力有望得到進一步鞏固。
摩根士丹利將泡泡瑪特目標價從224港元大幅上調至302港元。該行認爲，泡泡瑪特的真正魅力在於強大的「IP-產品飛輪」模式。公司能夠持續輸出高吸引力、高質量的新品，不斷激活消費者的熱情。這種創新驅動並不侷限於單個爆款IP，而是通過多元化、快速迭代的IP生態體系，形成長期穩健增長的基礎。
從泡泡瑪特的業績也可以看出來這一點，作爲明星IP——Labubu系列產品線多樣且迭代迅速，2024年的收入高達30億元，2025年底或2026年初將推出第四代產品。
此外，其他IP如Molly、Dimoo等同樣表現強勁，多款產品在中美市場均出現供不應求，顯示泡泡瑪特並非單一IP驅動，其多元化IP矩陣爲其提供了更寬廣的增長空間。
此外，大摩特別指出，北美和歐洲市場未來將成爲泡泡瑪特關鍵增長引擎，甚至預計到2028-2029年，北美市場營收有望追平甚至超過中國市場。
還有基金經理稱“茅台和泡泡瑪特本質上兩者的投資邏輯應該都是一樣的。泡泡瑪特是『年輕人的茅台』，或者茅台是『老年人的泡泡瑪特』，都是精神屬性多一點，超越了產品本身的實用價值。就像王寧說的，『無用的產品才是最長久的』，只不過老一輩喝茅台是用於向外社交，而年輕人是悅己式的對內社交。”
不過，富國消費精選30股票基金經理周文波則認爲，“近期，新消費領域公司的市場關注度非常高，也吸引了比較多的增量資金，當前不少公司的估值已不便宜，短期內股價有調整的風險。但從中長期角度看，很多新消費領域公司仍處於成長的早中期，未來仍有較大的成長空間，我們認爲在情緒消費、性價比、出海等方向會有更多的公司跑出來”。
爆火的Labubu，外溢到那些公司？
近期，泡泡瑪特的狂熱現象，也外溢其他公司。如 $量子之歌 (QSG.US)$ 、 $德林國際 (01126.HK)$ 等。
2025年3月24日，量子之歌宣佈對深圳熠起文化有限公司（Letsvan）達成併購投資合作,併購完成後，Letsvan將成爲量子之歌控股子公司，標誌着量子之歌正式進軍潮流玩具市場及更廣闊的消費領域。
Letsvan成立於2020年，其爆款IP產品「WUKUKU」2024年底推出後得到市場認可，在明星宣傳帶動下成爲潮玩新品。
從股價表現來看，量子之歌今年已漲超4倍。
此外，最新業績顯示量子之歌2025財年第三季度營收約5.71億元人民幣，凈利潤約4114萬元人民幣，連續八個季度實現盈利。
值得注意的是，「藝人經紀第一股」 $樂華娛樂 (02306.HK)$ 還與自帶熱度的Wakuku合作，構建起「「明星IP-稀缺潮玩-粉絲經濟」的黃金閉環」，或許正在書寫一條必然的爆款工業化之路。
首先，頂流藝人深度賦能，爲Wakuku提供豐富的原生IP富礦。
其次，Wakuku平台化運營釋放勢能。
另外，藉助樂華娛樂成熟的粉絲大數據及Wakuku的DTC渠道，雙方實現「粉絲需求洞察-敏捷產品開發-限量精準投放」的高效鏈路。
近期，樂華娛樂也迎來了強勁的走勢，年內已漲超380%。
$德林國際 (01126.HK)$ 是全球最大毛絨玩具製造商，擁有全球最大的毛絨玩具生產產能，爲首家在香港上市的韓國公司。該公司今年累漲超90%。
作爲全球潮玩及毛絨玩具製造的絕對龍頭，德林國際的護城河不僅在於頂尖的工藝、大規模柔性化生產能力，更在於其深厚且多元化的客戶壁壘。
公司的客戶群體涵蓋了衆多全球知名品牌，如美國迪士尼、Funko、Oriental Land、Spin Master、Build - a - Bear工作坊等。以迪士尼爲例，德林國際長期爲其代工各類毛絨玩具，從經典的米老鼠、唐老鴨，到近年來爆火的星黛露、玲娜貝兒等，德林國際憑藉出色的生產能力，將這些深受消費者喜愛的卡通形象轉化爲一個個精美的玩具。
國元國際指出，近年來，中國人均玩具消費增長較快，但市場規模仍低於美國、歐洲等主要玩具消費市場，未來仍有廣大的成長空間。隨着玩具消費人群的不斷擴張以及消費者對IP玩具喜好的日漸增長，加上近年來在供給端本土企業研發、產品質量和IP商業化能力的持續提升以及新型玩具品類的出現，中國玩具市場未來將呈現加速增長的態勢。
不過，由於近期泡泡瑪特等穀子經濟已出現狂熱的現象，有機構認爲，現在買泡泡瑪特相當於高位買白酒。因此，牛友們投資需謹慎。
編輯/Somer
