6月11日週三，美國勞工統計局公佈5月CPI數據全線低於預期：總體CPI環比僅上漲0.1%，不及預期的0.2%，4月增幅爲0.2%；CPI同比小幅上漲2.4%，低於預期，4月爲2.3%；

扣除波動較大的食品和能源核心CPI環比0.1%，不及預期的0.3%，較4月的0.2%有所放緩；同比2.8%，不及預期的2.9%，4月爲2.8%，保持在2021年3月以來的最低水平；

數據公佈後，美元指數短線下跌約20點，現報98.76。美股期貨短線拉升，三大股指期貨均轉漲，納斯達克100指數期貨漲0.4%。美國10年期國債收益率短線下跌，現報4.501%。現貨黃金短線拉升，現報3348.32美元/盎司。

利率互換顯示，交易員預計聯儲局在9月份前減息的可能性爲75%。

汽車、服裝價格下跌，能源主導CPI放緩

同比來看，服務成本價格漲幅繼續放緩，而商品價格漲幅也較爲溫和。

具體來看，新車和二手車價格均有所下降，服裝價格也出現下降，表明關稅帶來的成本上升尚未轉嫁給消費者。

與此同時，能源價格下降主導了CPI放緩，汽油價格下跌了2.6%，這在一定程度上限制了整體CPI的漲幅。

玩具、家電受關稅影響較大的品類上漲

一些受進口關稅上調影響較大的類別確實出現了顯著上漲。玩具價格漲幅創下2023年以來最大，大型家電價格則創下近五年來最大漲幅。

食品雜貨價格繼4月份下跌後，又上漲了0.3%。其中，穀物、魚類和培根的價格上漲，雞蛋價格卻下降了近3%。碎牛肉價格上漲，由於牛存欄量創歷史新低，且需求旺盛。

近年來通脹的主要驅動因素之一是住房成本，5月連續第二個月上漲0.3%，仍是所有類別環比漲幅的主要因素。

此外，當月上漲的指數包括醫療保健、機動車保險、家居裝飾和運營、個人護理和教育等。醫療保健指數環比上漲0.3%，前值爲0.5%；機動車保險環比上漲0.6%，前值爲0.7%。

關稅漲價仍未現

一系列低於預期的通脹數據進一步證明，消費者尚未感受到特朗普關稅的壓力，或許是因爲最嚴厲的關稅已經暫時停止，或者是由於企業迄今爲止吸收了額外的成本。

然而，一旦關稅上調，保護消費者免受這些成本的影響將變得更加困難，這也是經濟學家預計企業將在未來幾個月更大幅提高價格的原因之一。

風險在於，美國消費者在疫情後仍飽受多年高通脹的困擾，他們承受的負擔有限，最終會減少支出。擁有福爵咖啡和Twinkies等品牌的JM Smucker Co.以及百思買等公司都表示，這將對利潤造成壓力，前景很大程度上取決於貿易談判的進展。

鑑於迄今爲止通脹傳導有限、勞動力市場穩定以及圍繞特朗普政策的持續不確定性，聯儲局普遍預計將在下週會議上維持利率不變，投資者和經濟學家將特別關注政策制定者最新的經濟預測。

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編輯/joryn