大类资产跟踪 债券市场：利率债全线上涨，长端涨幅大于短端。考虑到股市波动率仍在低位，基本面的疲弱将限制上涨的高度，因此未来波动率的抬升更可能是向下调整，维持债市后续将受益于避险资金的流入的判断。后续展望：股市波动率可能抬高，资金避险需求或使得债券重拾涨势。 A股：沪指重回3400，创业板指涨超1%。市场全天成交额1.28万亿，较前一日缩量0.17万亿，超3000只个股上涨。基本面乏力下，量能持续推升带来指数牛的概率极低，在极低的波动率下，未来行情更可能以向下调整的方式放大波动率。投资者获利了结部分仓位切至低位的红利、农业、科技等是更好的选择。 美股：道琼斯涨0.25%，纳斯达克涨0.63%，标普500涨0.55%。美债仍是悬在各大资产上的达摩克里斯之剑，衰退叙事后的买点或是更佳选择。在“大而美”法案下，长端美债发行遇冷，利率一度突破5%。从远低于预期的小非农数据来看，利率上行带来的负面影响可能在未来显现。我们此前判断随着美债利率上行，衰退叙事或在未来某个时刻重新成为市场交易的重点，此时美股波动率若能成功放大，再进行买入或是更佳的选择。 外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.1859，较前一日收盘跌27个基点。在中美贸易超预期利好的影响下，人民币大幅升值。离岸人民币技术面走强的迹象较为明显，前高7.42可能成为本轮人民币贬值的高点。预计人民币有望升至7.1附近。 商品市场：文华商品指数涨0.07%，煤炭、钢铁、有色板块领涨，油脂、铁合金板块领跌。从技术面来看，文华商品技术面大结构仍在空头趋势，建议观望为主。 重要政策及要闻 国内：1）中非维护全球南方团结合作的长沙宣言发布。2）1-5月我国汽车销量达1274.8万辆新能源车占比44%。3）商务部国际贸易谈判代表：中美原则上达成协议框架。 国外：1）欧元兑美元短线小幅拉升，报道称欧盟认为与美国的贸易谈判会延长到特朗普设定的7月最后期限之后。2）洛杉矶市长宣布市中心部分地区实施宵禁。3）美国“稳定币法案”本周三程序性投票，为快速立法铺路。 交易策略 债券市场：避险或致债券重拾涨势。 A股市场：警惕未来波动率放大，规避拥挤板块。 美股市场：短期将继续震荡整理，二次调整正在路上。 外汇市场：预计升至7.1附近。 商品市场：观望。 风险提示 1.贸易战加剧 2.地缘风险加剧 3.欧洲主权信用风险爆发
