全球資管巨頭DoubleLine Capital 首席執行官、有着「新債王」稱號的傑弗裏·岡拉克(Jeffrey Gundlach)當地時間週二表示，隨着特朗普一系列激進政策導致「美國例外論」逐漸崩塌，美元踏入長期貶值曲線幾乎成定局，預計以新興市場爲代表的國際股票將繼續跑贏美國股市。

「我認爲當前的交易策略是不持有美國股票，而是持有世界其他地區的股票。這一策略顯然正在奏效，」岡拉克在一場投資者網絡直播中指出。「美元現在處於我認爲的長期下跌熊市的最開端。」

岡拉克掌舵管理的DoubleLine Capital截至2024年底的資產規模大約爲950億美元。他表示，若美元兌外幣走弱、國際股市表現持續優異，以美元爲計價基礎的投資者買入海外股票——尤其是中國、東南亞國家等新興市場股票，可能將迎來「雙重順風」。

由於特朗普政府激進的貿易以及移民管理等政策打擊了全球投資者對於美國資產的樂觀投資情緒，並引發市場重新評估美元在全球貿易體系中的主導地位，美元自2025年以來持續疲軟。衡量美元兌一籃子主流貨幣強弱的ICE 美元指數今年迄今下跌約 8%。

「我認爲投資一些新興市場國家完全合情合理，而我仍更願意把印度市場作爲長揸的新興市場首選，」岡拉克在採訪中表示。「在我看來投資某些東南亞國家，也許甚至墨西哥和拉丁美洲，都未嘗不可。」

這位受到全球投資者關注的投資界大拿指出，由於地緣政治緊張局勢可能加劇，以及特朗普政府的政策規劃令人難以預判，外國投資者們可能按兵不動，延遲向美國市場投入更多資本，這也可能爲國際市場帶來新的順風因素。

「如果這種趨勢開始逆轉，那麼可能會出現大量拋售。這也是我主張持有美國以外股票而非美股的重要原因之一，」他在採訪中表示。

岡拉克對美國市場和經濟已長時間持負面觀點，稱多項至關重要的衰退指標開始「亮起紅燈」。他預測，即便當前美國通脹率「相對較低」，聯儲局下週的政策會議也將維持基準利率不變。

岡拉克預計，2025 年底美國通脹率可能在3%左右，但他也承認，由於特朗普主導的關稅政策缺乏明確性與透明性，預測美國未來物價壓力頗具難度。

據了解，雖然美元指數在中美緊張貿易局勢緩和後有所反彈，但是越來越多華爾街投資機構表示，這種反彈不過是曇花一現，並紛紛強調一場可能將持續多年的「美元熊市」才剛剛開始，導火索則是特朗普政府混亂無序、顛覆全球貿易體系的「美國經濟改造行動」。尤其是特朗普政府反覆無常的關稅舉措已造成巨大規模的金融市場動盪，投資者們對於美元資產的信心被不可逆地動搖，導致「美國例外論」逐漸崩塌。

華爾街大行摩根士丹利近日對美元前景發出警示，隨着市場對特朗普政府頗具顛覆性的貿易政策展開評估，疊加聯儲局減息週期可能在12月重啓，美元在未來一年將大幅貶值，預計美元指數可能將暴跌9%，甚至可能跌至自疫情初期低點以來未見的水平。

今年以來非美國股市可謂大幅跑贏美股，「新債王」並非華爾街看好新興市場的唯一力量，有着「華爾街最準策略師」稱號的美國銀行股票市場策略師哈特內特(Michael Hartnett)近日表示，美元下跌將引發美國股市拋售浪潮，預計下一輪大牛市將出現在新興市場。

編輯/danial