CoreWeave股價再度狂飆，AI熱潮下的泡沫還是機會？

隔夜，有「英偉達親兒子」之稱的AI基礎設施供應商CoreWeave股價再度暴漲，漲幅逾15%，已較發行價飆升逾300%。

上週一，數據中心公司Applied Digital宣佈與CoreWeave簽署兩份長達15年的租約協議，這一重磅消息迅速引爆市場情緒。CoreWeave股價在隨後幾天內飆升超40%，較發行價漲超250%，成爲科技板塊的焦點。

業內人士認爲，這不僅反映了市場對CoreWeave在AI基礎設施領域地位的認可，更凸顯了投資者對AI相關資產的飢渴。

租約大單點燃市場熱情

推動CoreWeave股價飆升的核心邏輯在於，CoreWeave被視爲少數能讓投資者間接押注OpenAI成功的公共市場工具。

據悉，OpenAI作爲私人公司，普通投資者無從參與，但其持有CoreWeave股份，並與後者簽署了價值數十億美元的雲基礎設施供應合同，直至2029年4月。

此外，CoreWeave還是目前全球市值最高的英偉達的優先合作伙伴，被稱爲「英偉達親兒子」。這種多重背書讓CoreWeave在AI熱潮中成爲耀眼的「代言人」。

業績表現支撐樂觀預期

CoreWeave的財務表現進一步爲市場熱情添柴加火。

數據顯示，CoreWeave一季度營收達9.816億美元，同比暴增420%超出預期逾10%，第二季度預測也高於市場共識。

Mizuho分析師Gregg Moskowitz在5月中旬的報告中給予該股「跑贏大盤」評級，稱CoreWeave「正以令人瞠目結舌的速度搶佔AI雲服務市場份額」。

從IPO低谷到逼空，波動性成焦點

儘管當前股價表現強勁，但就在兩個月前，CoreWeave的IPO表現還十分低迷。

公司上市時下調了發行價格區間，首日收盤價僅比40美元的IPO價格高出1美分，市場反應冷淡。然而，隨後股價的戲劇性反彈，尤其是散戶投資者的追捧，讓人不禁聯想到2021年遊戲驛站的逼空狂潮。

目前，CoreWeave的賣空比例約佔流通股的8.44%，遠高於美國股票2%至5%的平均水平，並且該股的低流通量還進一步放大了波動性。

Hedgeye Risk Management董事總經理Felix Wang堅持做空該股，儘管面臨巨大損失。他將CoreWeave比作2019年IPO失敗時的WeWork。

Wang指出的關鍵風險包括：債務股本比高達387%，利潤率爲負38.7%，債務總額119億美元而現金僅12.8億美元。更令人擔憂的是，微軟上季度貢獻了CoreWeave超過70%的營收，這種極度依賴單一客戶的模式存在巨大風險。

Wang進一步質疑表示，爲何在其客戶多爲AAA級企業的背景下，CoreWeave仍需支付10%至15%的高息債務給貝萊德等債權人。

D.A. Davidson研究主管Gil Luria也給予該股"跑輸大盤"評級，理由是巨額債務義務使得股權持有者實際擁有的公司份額極小。他認爲，微軟和谷歌正在開發直接競爭產品，

「他們與CoreWeave的合作只是暫時的芯片供應瓶頸所致，一旦合同期內自建能力完善，CoreWeave的訂單需求將大幅萎縮。」

分析指出，真正的考驗將在9月到來。

屆時，CoreWeave的IPO鎖定期到期，受限股東將能夠拋售持股，這可能成爲決定CoreWeave股價走向的關鍵時刻。

編輯/lambor