華爾街金融巨頭摩根士丹利近日再度向 $特斯拉 (TSLA.US)$ 投來非常強勢看漲的研報，儘管馬斯克與特朗普之間的這場吸引全球目光的公開決裂在短期內將給特斯拉股價帶來較爲不利的因素。

大摩表示，馬斯克手裏的牌非常多，其中僅僅特斯拉就涉及AI(人工智能)、基於特斯拉AI體系的自動駕駛網絡、人形機器人、AI+製造業、軍工+無人機、電池能源以及儲能等衆多美國乃至全球最前沿的科技領域，而這些是美國人民以及美國政府未來長期依賴以及能夠持續創造就業崗位的「製造業回流美國」政策的核心領域，並且這些領域在很長一段時間內找不到規模堪比特斯拉的替代標的。

「超級多頭」力挺特斯拉長期基本面預期

堪稱特斯拉「超級多頭」摩根士丹利表示，特朗普政府所主導的「大而美」法案中逐步取消電動汽車稅收抵免的條款，對特斯拉股價與基本面的長期前景而言並不重要。

該機構的分析團隊指出，此前特斯拉股價在4月-5月的觸底反彈期間逾50%的漲幅，可能源於馬斯克承諾淡出美國政府事務、將更多時間投入特斯拉，以及投資者們押注特斯拉未來將成AI、自動駕駛、AI+製造業以及人形機器人領域的絕對主導者。

大摩分析團隊亦指出，政治關注度提升可能「暫時疏遠」政治立場不同的顧客以及企業端客戶們，從而給特斯拉旗下產品帶來更多的需求壓力。

比如，由於美國民主黨消費者，以及歐洲消費者們對馬斯克政治行爲反感，以及在中國市場面臨競爭加劇、Model系列車型老化，特斯拉近幾個季度在全球範圍銷量大幅下滑。

但大摩分析團隊認爲特斯拉的長期前景仍然非常樂觀。「雖然看跌情緒短期內高漲，我們並不認爲驅動特斯拉股價奔向410美元，乃至800美元牛市價位的長期因素髮生任何程度變化。」

「特斯拉人工智能超算體系領導力、基於特斯拉AI超算的FSD、自動駕駛出租車網絡、人形機器人技術、AI+製造、供應鏈重構、可再生能源、關鍵儲能基礎設施……在我們看來，馬斯克領導下的特斯拉仍握有許多極具增長潛力與龐大就業空間、在很大程度上與美國政治無環境關且美國民衆長期無法脫離的王牌。」摩根士丹利分析師們在報告中寫道。

大摩分析團隊尤其強調，馬斯克本人也一直把人工智能、人形機器人、FSD(完全自動駕駛)以及自動駕駛出租車視爲特斯拉下一階段的增長引擎。不過，大摩警告稱，特斯拉短期內股價可能仍將波動，並可能在未來一週左右相對疲軟。

特斯拉「長期牛市」的核心：FSD、Robotaxi與Optimus

據悉，大摩予以特斯拉800美元這一長期牛市目標價並且強調「長期牛市邏輯」仍然暢通無阻。大摩長期看漲特斯拉的核心邏輯在於FSD自動駕駛系統深度普及、Robotaxi完全自動駕駛出租車網絡，以及無比龐大的AI人形機器人業務(即Optimus AI人形機器人)——摩根士丹利預計機器人市場規模可能遠超當前全球汽車市場。

大摩分析團隊認爲，特斯拉當前的高市值與相比於車企高得多的估值仍難以用傳統業務盈利來支撐，投資者們普遍只給其汽車業務估值50-100美元/股的基準便戛然而止，這種侷限如同僅將亞馬遜視爲普通的線上零售商或把蘋果看作一家硬件製造商。大摩表示，特斯拉價值的核心邏輯在於其「一系列最前沿初創業務組合」——人工智能大模型、自動駕駛網絡、人形機器人、電池能源、儲能等未來潛力。

隨着ChatGPT持續火遍全球以及DeepSeek引領的以「極低成本」和不輸OpenAI的「高能效」爲核心的全新「AI大模型算力範式」掀起新一輪AI浪潮，人工智能大模型開始與醫療、金融和教育等各行業，以及與消費電子等應用終端深度融合，人類社會進入AI應用紀元。在大摩看來，擁有Dojo人工智能超算系統以及Optimus機器人(擎天柱人形機器人)體系的特斯拉將是「全球AI應用浪潮」最大受益者之一。

特斯拉擁有世界一流的AI團隊，並且馬斯克本人創立並領導的AI新勢力xAI所推出的Grok系列AI大模型，未來或將與特斯拉的人工智能超算體系進行深度融合。特斯拉已經開發出FSD(完全自動駕駛)、Dojo超級計算機和定製化AI芯片。特斯拉基於Dojo AI超算體系所打造的FSD，有了Grok最先進大模型的接入相當於「大腦迎來智力等級提升」，對於需要在極短時間內根據視覺場景做出極速推理能力的Optimus來說也可謂是強勁催化劑。

大摩在研報中提到，全球勞動力約有近40億人，年均薪資約1萬美元——對應約40萬億美元的勞動力市場。一臺擎天柱人形機器人若以5美元/小時的成本租用，可替代兩名薪資25美元/小時的人類工人——據此計算每個人形機器人價值大約20萬美元的淨現值(NPV)。美國勞動力市場約有1.6億從業者。保守估計，每有1%的勞動力被類人機器人取代，就相當於創造逾3,000億美元的價值，摺合提升特斯拉約100美元/股市值。因此對於特斯拉未來股價與市值前景來說，擎天柱人形機器人帶來的提振堪稱驚人。

編輯/joryn