作者将部分建行H换至招行H，主要基于以下原因：招行未来派息率提升潜力较大，有望超越移动和神华的股息率，同时分散投资风险，并享受招行低成本优势。招行在零售业务方面拥有强大的护城河，其活期存款比例显著高于其他银行，使其能够降低负债成本，提高中间业务收入。

🤔 **招行派息率提升潜力**：作者认为招行未来派息率有较大提升空间，最激进情况下可达45%，保守情况下也至少能提升至40%，这将使其股息率轻松超越神华和移动，并为投资者带来更高的回报。 招行派息率提升的潜力源于其强大的盈利能力和稳健的资产质量。招行近年来持续保持稳健的盈利增长，并拥有良好的资产质量，这为其提升派息率提供了坚实的保障。此外，招行在零售业务方面拥有强大的护城河，其活期存款比例显著高于其他银行，使其能够降低负债成本，提高中间业务收入，进而为提升派息率提供更多空间。 虽然建行也有提升派息率的潜力，但作者认为招行拥有更大的提升空间，因此选择将部分建行H换至招行H。

🤝 **分散投资风险**：建行和招行在资产结构和治理结构方面存在差异，将部分资金从建行H换至招行H，可以分散投资风险，降低投资组合的波动性。 建行作为国有大型银行，其业务范围涵盖商业银行、投资银行、保险等多个领域，资产结构较为多元化。而招行作为股份制商业银行，其业务主要集中在零售银行和私人银行领域，资产结构相对集中。 将部分资金从建行H换至招行H，可以降低投资组合对单一银行的依赖，分散投资风险，提高投资组合的安全性。

💰 **享受招行低成本优势**：招行拥有低成本优势，这主要体现在其强大的零售业务和低负债成本。招行在零售业务方面拥有强大的护城河，其活期存款比例显著高于其他银行，使其能够降低负债成本，提高中间业务收入。 招行低成本优势不仅体现在其闪电贷的低利息，更体现在其整体业务的低成本运营。招行能够凭借其低成本优势，在竞争中取得优势，并为投资者带来更高的回报。

🚀 **零售业务的护城河**：招行的零售业务是其核心竞争力，其活期存款比例高，不良率低，占用资本低，这使得招行能够以更低的成本获得资金，并提高中间业务收入。 招行强大的零售业务是其低成本优势的源泉。招行在零售业务方面拥有强大的护城河，其活期存款比例显著高于其他银行，这使得招行能够以更低的成本获得资金。此外，招行在零售业务方面拥有较低的不良率和占用资本，这使其能够降低运营成本，提高盈利能力。 招行强大的零售业务不仅使其能够降低负债成本，更使其能够提高中间业务收入。招行能够利用其庞大的客户基础，为客户提供更全面的金融服务，进而提高中间业务收入，提升盈利能力。

来源：雪球App，作者： NT_CLANNAD，（https://xueqiu.com/1170975436/297084620）

今天把1/3建行H换到招行H。主要是因为

1. 之前我忽视了招行未来提升派息率的潜力，导致我在招行才31时候就换到移动，招行换移动可能是我今年最大的失误之一（另一个是1/3海油换巴油），移动的股息已经到顶了，招行还远没到。我估计招行最激进情况下有可能在不降充足率的情况下把派息率提高到45%，保守情况下提升到40%也是可持续的。两者分别对应股息率税前8.2%和7.2%左右。即使提高到税前7.2%，也可以让招行股息率轻松反超神华和移动。

2. 分散风险，两者资产结构和治理结构都差异不小。

3. 最低的成本。买资源股都都知道，要买成本最低的。招行闪电贷为什么利息可以做这么低，因为他成本最低，没人价格战能玩的赢招行。

4. 零售依然是重心。零售的护城河不是一两天可以构建，零售做的好，不止是不良低、占用资本低这么简单，而是可以把负债成本也做低，同时提高中间业务收入。招行的活期存款比例可以说是鹤立鸡群，几乎没有哪个行可以哪怕接近这数。

招行H现在成交量冷清到吓人，感觉像是个私企地产股的成交量。

不过，建行其实也有提高派系的潜力。我认为建行可以很轻松的提高到34%派息率，对应税前股息8.8%，税后8%。

$招商银行(03968)$ $建设银行(00939)$ $XD招商银(SH600036)$