平安利顺经纪：今日利率整体成交收益率下行
今日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.35%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约持平，2年期主力合约持平。央行公告称，6月9日以固定利率、数量招标方式开展了1738亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1738亿元，中标量1738亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1738亿元。截止17:00，10Y国开250210和240215利差在6.6bp左右，10Y国开250210与10Y国债250011利差在4.4bp左右。
此外，银行间中票市场交投活跃，市场主要关注1-3Y期限的AAA券种，该期限主要买盘类型为基金和银行；3Y以上期限券种主要是基金和银行在参与、个别保险和券商亦在关注。企业债市场交投也较为活跃，市场主要关注1-3Y期限的券种，该期限买盘主要为基金和银行，个别券商亦有关注，总体来看，今日企业债市场成交收益率整体呈下行。同时，今日银行债市场交投情绪活跃，市场主要关注3Y以上的二级债和永续债，该期限主要买盘类型为基金和券商，成交收益率较上个交易日下行1bp左右。
浙商银行FICC：短端利率的实质性下行推动收益率曲线由前期极度平坦转向陡峭化【偏多头】
上周全周来看，2Y国债下行约6BP，5Y国债下行约5BP，10Y国债活跃券下行约2.6BP。在流动性宽松的驱使下，短端利率的实质性下行推动收益率曲线由前期极度平坦转向陡峭化，长端品种的性价比随之显现，但当前债市环境仍对中短端品种更为有利。然而，在缺乏趋势性主线的情况下，收益率下行后交易盘持仓意愿降低，部分资金选择获利了结。随着市场对关税定价的逐步钝化，后续走势将重归资金面及基本面主导逻辑，考虑到近期央行对流动性的呵护，全月买断式逆回购净投放量有望维持较高水平，叠加非银近期配置需求持续释放，整体对债市的冲击也在逐步减弱，我们继续看好曲线陡峭化下行的方向。
浙商固收：投资者的观望情绪较浓，6月或难以迎来利率的流畅下行【偏中性】
上周市场震荡上行，主要宽基指数和转债指数震荡上行，市场主线尚不明确，短期市场依旧在等待增量信息。资金配置重心从极致弹性向高确定性方向回归，维持“稳配置+选弹性”双轮驱动策略。债市维度，未来三周同业存单到期压力仍然偏大，跨季资金面压力不容忽视。债市经历较长的震荡调整后投资者的观望情绪较浓，若央行6月重启买卖国债操作以呵护跨季流动性，投资者对该信号的观测或偏滞后，因此6月或难以迎来利率的流畅下行。
国泰海通固收：全年利率低点在三季度的概率更高，换仓兼顾票息和流动性的品种性价比或更高【偏多头】
在贷款比价看，全年广普利率有20-30BP的下行空间，而10年期国债相较于存贷款利率并未透支这种下行空间，3季度债市可能兑现20BP左右的广普利率下行的概率较大。同时，三季度初市场或再次对货币政策宽松的展开博弈，届时或将带动利率下行。考虑到市场风险偏好与宏观叙事的回暖，叠加利率已经接近负carry区间，2025年大概率是震荡格局而非单边行情，参考历史来看，这种情况下利率低点可能也就在三季度；因此，我们仍认为换仓兼顾票息和流动性的品种性价比或更高，短期可关注10年、30年利率债老券、10年期非国开政金债和信用债ETF，后续随时准备换为各类活跃券。
华创固收：OMO利率与DR资金价格约束长端下行空间，10年国债核心区间维持1.6%-1.7%【偏中性】
六月第一周由于大行买入短期国债迅速增加，以及中证报头版报道“央行国债买卖操作有望适时重启”，引发了市场对央行买债的关注。当前基本面条件对债市友好，但OMO利率与DR资金价格约束长端下行空间。（1）交易：6-7月是重要交易窗口或可更加积极，根据1.6%-1.7%的波动区间做交易。若资金平稳、扰动有限，1.65%以上可逐步介入。此外，若行情较快，1.6%附近建议部分止盈。（2）配置：短端利率关注3y非活跃品种，因大行买国债品种利差被动走扩，后续存在补涨机会；中端利率品种关注6-9y政金债、10y非国开政金债、7-10y地方债；超长端品种待10y国债在1.7%上方以及30-10y国债利差在25bp以上，再关注期限利差方面的压缩机会。
