6月6日，名创优品发布公告，确认正在初步评估旗下潮玩品牌TOP TOY的分拆上市，计划尚处于初始阶段，暂无明确时间表、上市地点或进一步细节。多家媒体援引知情人士消息称，名创优品已聘请摩根大通与瑞银集团担任顾问，拟推动TOP TOY在香港首次公开募股（IPO），募资规模或达3亿美元。
TOP TOY是名创优品于2020年推出的独立潮玩品牌，主打“IP+场景”模式，产品涵盖盲盒、手办、积木等多个品类。借助名创优品已有的供应链资源与门店渠道，TOP TOY近年来快速扩张。2025年第一季度，该品牌营收同比增长58.9%，净新增门店120家。2024年全年营收达9.8亿元，同比增长44.7%。
TOP TOY若成功上市，有望成为继泡泡玛特之后，又一家登陆资本市场的中国潮玩企业。对比来看，泡泡玛特目前在潮玩市场处于领先地位，截至去年年底营收130.4亿元，同比增长106.9%，总市值超3200亿港元，远高于名创优品的434亿港元市值。泡泡玛特去年在全球共开设531家线下门店，其中中国大陆401家，港澳台及海外130家。
虽然TOP TOY目前在品牌声量和营收规模方面尚无法与泡泡玛特匹敌，但其市场增速明显，已成为行业内颇具潜力的后起之秀。创始人叶国富早在2022年便公开表示，希望在三年内实现TOP TOY的单独上市。
潮玩市场的热度持续升温，IP运营能力逐渐成为企业竞争的关键。以泡泡玛特为例，旗下原创角色Labubu已成为市场爆款。摩根大通近期发布研报指出，Labubu正在成为“超级IP”，预计2025年海外销售同比增长152%，至2027年将实现年复合增长42%，其中海外市场将贡献超六成销售额。
Labubu的全球爆红也带动泡泡玛特快速拓展国际业务，2024年海外及港澳台市场收入达50.7亿元，占总营收近四成。分析人士认为，Labubu的成功得益于持续的IP塑造、盲盒机制与跨界联名合作，对潮玩品牌全球化拓展提供了示范。
相较之下，TOP TOY虽具备渠道和产品线优势，但在自主IP孵化与全球布局方面仍处于初级阶段。业内普遍认为，TOP TOY若能借助上市契机实现资金补给，将有助于加快原创内容投入、增强IP开发能力，并提升品牌溢价空间。
不过，潮玩行业面临着市场饱和、产品同质化等挑战。盲盒等主力产品的消费者黏性存在周期性波动，品牌需不断推出新内容维持关注度。在此背景下，名创优品能否通过TOP TOY稳步扩张，并在与泡泡玛特等头部玩家的竞争中突围，仍有待观察。在消费升级与IP经济加速融合的背景下，谁能推出下一个“Labubu”，将成为行业突围的关键。
