中金公司研判下半年A股市场走势，认为市场波动性可能呈现前低后高的态势，指数有望在前期保持稳定，后期逐步上升。报告指出，外部环境的不确定性是影响市场的主要因素，宏观政策的应对至关重要。在不确定性消除前，市场或维持窄幅波动，但考虑到中国经济的基本面韧性和估值优势，A股有望在下半年实现稳步上升。配置策略上，建议在不确定性中寻找确定性，采取“先稳后攻”的策略，关注红利板块的底仓价值和成长风格中的高景气赛道。

💡市场波动性预测：中金公司预计，下半年市场波动性可能呈现“前低后高”的趋势。这意味着在初期，市场可能相对平稳，波动较小；随着时间的推移，波动性可能会增加。

🌍外部不确定性：报告强调，外部挑战是不确定性的主要来源。这些挑战可能包括关税、地缘政治、科技叙事以及宏观政策等。应对这些不确定性，需要密切关注宏观政策的实施和效果。

📈指数走势展望：基于对中国经济基本面韧性及估值优势的判断，中金公司认为A股下半年整体将呈现“前稳后升”的节奏。上行空间的大小将取决于一揽子政策，尤其是财政政策能否持续支持经济复苏。

🛡️配置策略建议：在不确定性环境下，配置策略应侧重于寻找确定性。建议投资者采取“先稳后攻”的策略，即在初期配置具有确定性的资产，待不确定性缓解后再逐步增加对成长型资产的配置。

📊行业配置建议：中金公司建议关注三个主要投资方向：1）产能周期视角下的机会；2）与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会；3）分红确定性强的红利板块。

【中金公司：下半年市场波动率或前低后高 指数有望前稳后升】财联社6月9日电，中金公司认为，下半年市场波动率或前低后高，指数有望前稳后升。展望下半年，不确定性主要来自外部挑战，仍需注重我国宏观政策应对。在不确定性明显消除前，指数或延续窄幅波动特征，考虑国际新秩序重构下我国基本面韧性，以及估值优势，预计A股下半年节奏上或为“前稳后升”，上行空间的打开取决于一揽子政策，尤其是财政政策能否继续发力支持复苏趋势延续。配置上，不确定性环境下聚焦确定性，先稳后攻。基于下半年面临的关税、地缘、科技叙事和宏观政策等不确定性，配置思路需要聚焦确定性，“先稳”为主，待不确定性缓解后“转攻”。风格上，红利板块配置注重底仓价值和结构，成长风格聚焦高景气赛道。行业配置上，建议关注三条主线：1）产能周期视角下的机会，2）与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会，3）分红确定性强的红利板块。