本文分析了稳定币行业的市场现状、竞争格局、政策法规及应用场景。截至2024年6月8日，全球稳定币市值已超2366亿美元，预计未来有望达万亿美元。USDT和USDC占据主导地位，传统机构和政府也开始入局。随着监管框架完善，稳定币的应用场景正从加密货币交易和DeFi拓展至支付和RWA领域。文中还介绍了Circle公司及其USDC稳定币，并提示了相关风险。

💰 市场规模与增长：截至2025年6月8日，全球稳定币市值已超过2366亿美元，相较2019年增长超过45倍，预估未来有望达到万亿美元规模，显示出巨大的市场潜力。

🏆 竞争格局与壁垒：USDT和USDC占据市场主要份额，分别为64%和25%。虽然传统机构和政府也在入局，但头部稳定币的网络效应明显，建立了较强的竞争壁垒。

📜 政策法规与合规：欧洲MiCA法规和美国《GENIUS》立法等，全球范围内多个主要市场正在构建清晰的监管框架。随着监管框架的完善，稳定币的采用率有望加速提升。

💡 应用场景拓展：稳定币目前主要应用于加密货币交易和DeFi活动，但正逐步拓展至支付和RWA（Real World Assets，现实世界资产）等新场景。在支付领域，稳定币在交易速度、手续费和透明度上具有优势，正快速逼近传统支付网络的市场规模。

🏢 Circle与USDC：Circle是全球领先的合规美元稳定币发行方，围绕USDC构建开放金融网络。USDC市值约588亿美元，是全球市值第二大的稳定币。Circle的收入高度依赖USDC储备资产的利息收益，并与Coinbase和Binance等建立合作，扩大USDC的采用率。

　　摘要 　　稳定币行业： 　　市场空间：根据rwa.xyz数据，截至2025年6月8日，全球稳定币市值超2366亿美元，较2019年增长超45 　　来有望达到万亿美元规模。 　　竞争格局：截至2025年6月8日，USDT和USDC占据全球稳定币市场主要市值份额，分别为64%和 　　World Liberty Finance等传统机构和政府陆续入局，但目前来看头部稳定币网络效应明显，具有较强的竞争壁垒。 　　政策法规：行业合规路径逐渐清晰。欧洲实施MiCA法规、美国参议院通过《GENIUS 　　立法，全球范围内多个主要市场正在构建清晰的监管框架合规路径，我们预计随着监管框架完善，稳定币采用率有望加速提升。 　　应用场景：目前主要用于加密货币交易与Defi活动，但正在逐步拓展至新的场景。支付领域，相比SWIFT、ACH 　　具备交易速度快、手续费低、透明度高等优势。我们认为凭借在效率、成本和透明度等优势，支付领域中稳定币正在快速逼近Visa、Mastercard等传统网络的市场规模。RWA领域，目前仍处于早期阶段，Coinbase 　　市场空间。 　　Circle： 　　Circle是全球领先的合规美元稳定币发行方，围绕USDC 　　于构建开放金融网络。截至2025年6月8日，USDC市值约588亿美元，为全球市值第二大的稳定币。 　　公司收入高度依赖USDC储备资产所产生的利息收益，2024年总收入为16.8 　　Coinbase和Binance建立合作关系，持续扩大USDC的采用率，驱动USDC市值增长。 　　风险提示：政策进展不及预期；政策监管收紧；行业竞争加剧；宏观经济下行；稳定币渗透率不及预期；测算具有一定主观性等。