今日资本创始人徐新将整个一级团队裁撤，全面转做二级市场投资，引发业界关注。这一举动被认为是整个股权投资行业的重要信号，反映了一级市场面临的困境。自2016年以来，一级市场资金充裕，但投资期已结束进入退出期，回款困难，引发国有资产流失担忧。机构追涨杀跌助推了新能源泡沫和产能过剩，新股上市导致二级市场供需失衡，一二级估值倒挂，众多项目退出无望。徐新作为价值投资人，其转向二级市场并非完全放弃一级市场，而是将投资范围延伸，但对一级市场从业者而言，需要思考未来的出路，积极调整适应市场变化。

🤔 一级市场资金充裕，但投资期已结束进入退出期，回款困难，引发国有资产流失担忧。机构追涨杀跌助推了新能源泡沫和产能过剩，新股上市导致二级市场供需失衡，一二级估值倒挂，众多项目退出无望。

🧐 徐新作为价值投资人，其转向二级市场并非完全放弃一级市场，而是将投资范围延伸，其投资逻辑仍然是寻找优秀的公司，进行长期投资。

😥 对一级市场从业者而言，需要思考未来的出路，积极调整适应市场变化，避免被“去产能”。

🚀 百年未有之大变局，时代在激烈快速演变，投资人需要不断学习，适应市场变化，抓住新的投资机会。

来源：雪球App，作者： 方哲平，（https://xueqiu.com/2001403393/297132094）

最近有个消息，说风投女王，今日资本的创始人徐新把整个一级团队都裁撤了，全面转做二级。

大家不从事PEVC，可能不太了解徐新。这个号称刘强东背后的女人，在京东上赚了150多倍，此后陆续投出美团、大众点评、三只松鼠等经典案例。如果让我选一级市场的三个大佬，那我会选她、沈南鹏与张磊（当然后两者名气更大一些）。

今日资本的调整，是整个股权投资行业重要信号，如果徐新都顶不住，那这个行业确实已死，五到十年没有再做的机会。2016年以来，地方政府、央企通过投私募股权基金与创投基金在整个一级市场砸下大几万亿，目前投资期早已结束进入退出期，而迟迟难以回本，大数上回款甚至不足三分之一，这不禁引发国有资产流失的担忧，导致上级GZW强化监管约束投资；机构们追涨杀跌，客观上助推了新能源泡沫与产能过剩；大量新股上市，客观助推二级市场供需失衡，股市持续暴跌进一步引发一二级估值倒挂，众多项目远期退出无望。这个死局，目前看只能通过时间换空间来消化。

当然对徐新以及今日资本而言，实际也算不上转变。以我的观察，她是整个一级市场最纯正的巴菲特信徒，价值投资人一二级不分家，本质是投公司，投great company，只是现在阶段往后延伸罢了。但对原有一级团队从业者，包括这个行业的每个人，都要思考自己未来的出路。如果不作出改变与调整，那两年后蓦然回首，很可能发现自己已经被“去产能了”。

百年未有之大变局，时代在激烈快速演变，从来没有什么垃圾时间，哪怕短期逆流，也应奋力划桨。

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