海王生物终止了历时三年的控股权变更计划，未能引入广东省属国有资本。公司面临经营压力，已连续三年亏损，一季度净利润下滑，且资产负债率高企，短期偿债能力承压。应收账款规模巨大，管理问题突出。尽管重组未果，海王生物仍寻求战略合作，计划聚焦医疗器械板块，以期通过资源整合和业务转型升级来应对挑战。

💔 控股权变更终止：海王生物终止了与广东省丝绸纺织集团的控股权变更计划，该计划旨在引入国资，但最终以“无过错解约”方式落幕，海王集团将退还意向金。

📉 财务困境：公司已连续三年亏损，2022年至2024年累计亏损额超过37亿元。2025年一季度净利润同比下降，扣非后实际亏损。资产负债率攀升至89.76%，短期偿债能力承压。

💰 应收账款风险：截至一季度末，应收账款规模达153.67亿元，相当于当期营业收入的200%以上。大量资金被医院客户长期占用，存在较高回款风险，2024年上半年涉及应收账款相关诉讼金额超5.35亿元。

💡 未来发展方向：海王生物将继续寻求战略合作机会，并计划聚焦医疗器械板块的资源整合与市场拓展，通过优化产业布局和深化战略合作推动业务转型升级。

经营承压下求变受阻

6月6日晚间，海王生物发布公告宣布终止筹划近三年的控股权变更计划，标志着其引入广东省属国有资本的重组努力暂时告一段落。海王生物表示，因该事项给投资者带来的不便，公司深表歉意。

根据公告内容，海王生物、控股股东海王集团与广东省丝绸纺织集团达成一致，无条件解除股份转让协议及表决权放弃协议，同时终止向广东丝纺集团及其母公司广东省广新控股集团的定向增发计划。

这场曾被市场视为企业纾困关键举措的资本合作，最终以各方"无过错解约"的方式落幕，海王集团将无息退还丝纺集团此前支付的1000万元意向金。

此次终止的控股权变更方案原计划通过分步操作实现国资入主。海王集团拟向广东丝纺集团转让所持12%股份，同时海王集团及其一致行动人承诺放弃剩余股份表决权；广东丝纺集团与广新控股集团则计划认购不超过6.2亿股定增股份。

该方案若实施完成，广东省人民政府将成为上市公司新的实际控制人。对于终止原因，公告虽强调系各方友好协商决定且互不追责，但未披露具体细节。

在控股权变更计划终止的同时，海王生物披露的财务数据显示企业经营压力持续加大。公司已连续三年亏损，2022年至2024年累计亏损额超过37亿元。最新发布的2025年第一季度报告显示，公司归母净利润同比下降44.38%至2372万元，扣除非经常性损益后实际亏损7474万元。

财务结构方面，截至2025年3月末，公司资产负债率攀升至89.76%，显著高于医药流通行业平均水平。短期债务规模达130.43亿元，但账面广义货币资金仅45.65亿元，短期偿债能力持续承压。

应收账款管理成为制约企业运营的关键因素。截至一季度末，海王生物应收账款规模达153.67亿元，相当于当期营业收入的200%以上。大量资金被医院客户长期占用导致运营资金紧张，且存在较高回款风险。

未来发展与重组可能

公开资料显示，2024年上半年公司涉及109起应收账款相关诉讼，涉案金额超过5.35亿元。此外，历史并购形成的商誉仍存减值压力，2023年公司计提商誉减值超过8亿元，2024年预计继续计提4亿至5.7亿元，年末商誉余额维持在8.63亿元。

作为以医药商业流通为主营业务的企业，海王生物六成以上收入来自该板块。近年来在医保控费、带量采购政策深化背景下，医药流通环节利润空间被持续压缩。同时医疗机构资金压力传导至供应链，导致应收账款周转效率降低，形成"销售规模收缩-盈利能力下滑-现金流紧张"的负向循环。

有分析认为，这种结构性挑战使得依赖传统"先货后款"运营模式的企业面临转型压力。

尽管此次引入广东国资未果，海王生物在公告中表示将继续寻求战略合作机会。公司明确将继续与有意向的国资主体洽谈股权合作，探索通过优势资源整合拓展发展空间。

在业务层面，企业计划聚焦医疗器械板块的资源整合与市场拓展，通过优化产业布局和深化战略合作推动业务转型升级。目前海王集团仍为公司控股股东，公告强调终止事项未对公司正常经营造成影响。