尽管南华工业品指数和CRB商品价格指数同比上涨，但国内PPI仍同比下降。这主要是因为中下游产能利用率下行，导致相关行业价格下降。虽然上游大宗商品价格上涨，但中下游产能压力导致价格无法传导，导致中下游行业价格继续下降。

📈 **产能过剩导致价格下降:** 中下游产能利用率下降，导致相关行业价格下降。虽然上游大宗商品价格上涨，但中下游产能压力导致价格无法传导，导致中下游行业价格继续下降。

📉 **中下游行业价格下跌:** 6月生活资料PPI环比（-0.1%）继续下跌，此外中游机械设备如通用设备PPI环比（-0.1%）也继续走弱，汽车制造（-0.7%）、计算机电子设备（-0.3%）PPI环比跌幅扩大。

🤔 **投资者行为:** 尽管明知道中下游产能过剩，亟待出清，但股市投资者仍义无反顾地涌向机械、汽车、计算机、电子等中下游行业，试图抄到底部。

⚠️ **风险提示:** 投资者需谨慎投资中下游行业，因为产能过剩问题尚未解决，价格下行压力依然存在。

📊 **数据来源:** 申万宏源屠胜的测算数据显示，中下游产能利用率下行是导致PPI下降的主要原因。

来源：雪球App，作者： Ealon，（https://xueqiu.com/5231009643/297068584）

为什么衡量商品价格的南华工业品指数、CRB商品价格指数都同比上涨，但国内PPI仍同比下降？

根据申万宏源屠胜的测算，主要是因为中下游产能利用率下行，导致相关行业价格下降。

6月生活资料PPI环比（-0.1%）继续下跌，此外中游机械设备如通用设备PPI环比（-0.1%）也继续走弱，汽车制造（-0.7%）、计算机电子设备（-0.3%）PPI环比跌幅扩大。而本轮产能利用率下滑的也恰恰是中游设备和下游行业，而非中上游高耗能行业。因此，虽然上游大宗涨价，但中下游产能压力导致价格无法由上游向中下游传导，后者继续呈现跌价状态。

让我感到奇怪的是，明知道中下游产能过剩，亟待出清，咱们股市投资者仍义无反顾的涌向机械、汽车、计算机、电子等中下游行业，试图抄到底部。明知山有虎，偏向虎山行。