昭衍新药和凯莱英的中报业绩预告显示，CXO行业已出现拐点，昭衍新药二季度实现扭亏为盈，凯莱英新签订单增长20%以上，欧美订单高于往期平均水平，反映出欧美创新药市场景气度提高，且中国CXO的订单获取并未受到生物安全提案过多的影响。

😄 **昭衍新药二季度实现扭亏为盈，提前反映出国内CXO行业拐点** 昭衍新药的收入主要来自于实验猴公允价值变动和实验室服务（国内临床前CRO）。实验猴价格是行业景气度的先行指标，CRO订单转化当期业绩只需要几周时间，因此当期业绩基本反映当期订单。昭衍新药股东大会时预期今年扭亏难，但二季度已经实现扭亏为盈，提前反映出国内CXO行业的拐点。

😎 **凯莱英新签订单增长20%以上，欧美订单高于往期平均水平，验证了CXO周期反转复苏** 凯莱英的业绩预告显示，二季度新签订单增长20%以上，欧美订单高于往期平均水平，这反映了一季度欧美创新药市场景气度提高的趋势在二季度得以延续，并且还有加速好转的趋势。这进一步证明了整个CXO周期已经反转复苏7个月了。

🤩 **生物安全提案对中国CXO公司影响有限，订单获取并未受到过大影响** 生物安全提案对中国的CXO公司是一视同仁的打击，但凯莱英的新签订单趋势表明，欧美地区中国CXO的订单获取并未受到提案过多的影响。这与LEK对生物安全提案的调查结果一致，调查显示海外药企对中国CXO公司整体反馈良好。

来源：雪球App，作者： 金融街行藏，（https://xueqiu.com/2864315423/297097662）

昨晚昭衍新药和凯莱英的中报业绩预告出来了。

单看表观其实都一般，但反映出的行业变化趋势很值得注意。

我们知道昭衍新药收入主要靠实验猴公允价值变动，以及实验室服务（国内临床前CRO）。

实验猴价格是行业景气度的先行指标，而CRO订单转化当期业绩基本只需要几周时间，所以当期业绩基本反映当期订单。

昭衍新药股东大会时给的预期是今年扭亏难，因此市场判断是CXO行业今年尤其是国内部分很难见到周期拐点。

但实际上昭衍新药二季度就已经实现了扭亏为盈，把国内CXO的拐点和全行业景气度拐点提前给出了。

凯莱英的业绩预告则是进一步佐证了这一点，以及部分证伪提案对业绩的影响。

凯莱英的表观业绩其实比我预期得要低，二季度2.33亿环比一季度还下滑了，剔除新冠大订单后也只是微服增长，虽然说CDMO公司业绩反映的是半年到一年前的景气度，但凯莱英二季度至少应该部分转化去年12月还算不错的订单变化趋势，然而二季度表观业绩并没有反映这一点，我不知道是公司选择平滑了利润还是怎么回事。

但所幸的是，凯莱英还说新签订单有20%+增长，二季度环比一季度大幅增长，且欧美订单高于往期平均水平。

所谓生物安全提案，对于中国的CXO公司是一视同仁地打击，金斯瑞和康龙就被议员提要求调查甚至加入提案（只是没有下文），所以不存在只有药明受影响，其他反而受益的情况，LEK对生物安全提案的调查也是统一调研海外药企对中国CXO公司这个整体的反馈。

凯莱英的新签订单趋势，

一方面反映了一季度欧美创新药市场景气度提高的趋势，在二季度得以延续，并且还有加速好转的趋势，整个CXO周期已经反转复苏7个月了。

另一方面反映了欧美地区中国CXO的订单获取并未受到提案过多的影响。

后续康龙、药明的中报也会进一步佐证这个趋势，这也和我之前分享的调研结果是相符合的，只不过股价的下跌掩盖了大家对基本面好转的感知，相信后续股价走好后，市场会认识到基本面的边际变化已经确然发生了。

$药明生物(02269)$ $药明康德(SH603259)$