當一項旨在懲罰外國投資者的稅收措施可能最終反噬美國企業時，華爾街再次見證了政策制定者的"智慧"。

特朗普稅收和支出法案中的第899條款針對的是那些實施數字服務稅或其他被美國視爲不公平的企業稅收規則的國家。來自這些國家的投資者和公司從美國資產中獲得的收入將面臨逐步提高的稅率，分析師稱之爲"報復稅"。

然而，法律專家指出，第899條款將以一種傷害美國公司的方式影響貸款利息支付。許多貸款協議要求借款人承擔在協議簽署後實施的此類稅收上調。這些要求被稱爲預扣稅總額義務。借款人向美國政府繳納預扣稅，但必須"補足"付款，以確保放貸方仍能收到全額利息。

例如，5%的預扣稅將要求欠款1000美元利息的借款人向美國政府繳納50美元，然後補足付款，使放貸方仍能收到1000美元。借款人的稅收和利息合併支付實際上約爲1053美元——因爲補足付款本身也需要繳納預扣稅。

報復稅的雙刃劍效應

"這是一個重大問題，"律師事務所A&O Shearman華盛頓辦事處合夥人Matthew Brown表示，該措施可能會涉及外國銀行從美國分支機構外向美國借款人放貸的情況。他說，這種情況在銀團貸款中非常常見。

此外，一些借款人可能能夠通過將非美國放貸方踢出其信貸安排，以避免擬議第899條款帶來的利息成本增加。Brown說：

「但他們是否這樣做取決於借款人的地位有多強，以及他們擁有大量放貸選擇的能力。」

一些放貸方也可能選擇承擔稅收成本，因爲那些要求借款人補足的放貸方可能會被拒絕未來的交易。"記憶是長久的，"紐約King & Spalding律師事務所合夥人Carolyn Alford說。

如果該措施生效，來自受影響國家的放貸方——而非借款人——將被期望承擔在此後簽署的信貸交易增加的成本。這可能使他們不太願意向美國實體放貸。

紐約Davis Polk & Wardwell合夥人Michael Mollerus表示，例如，法國或英國銀行"將不得不評估是否願意繼續放貸，如果它們面臨承擔這種無補償預扣稅的風險。"

政治阻力與市場恐慌

該稅收法案仍面臨諸多障礙，包括多名共和黨參議員因醫療補助削減和赤字規模而表示反對。該立法遭到馬斯克的抨擊，他稱其爲"大規模、無恥、充滿豬肉的國會支出法案"和"令人厭惡的畸形產品"。

儘管如此，該提案已經讓華爾街感到恐慌，分析師擔心它會趕走外國投資者。按照現有條文，稅率增長被設計爲隨時間上升——從5個百分點開始，每年再增加5個百分點，直到比法定稅率高出20個百分點。

衆議院籌款委員會主席Jason Smith上週表示，他希望第899條款將成爲一個永遠不會被部署的威懾，參議院多數黨領袖John Thune告訴記者，參議院正在審查該條款。

Brown表示，他預期該條款的目的是"讓各國坐到談判桌前"討論他們的企業稅收規則：

"我不相信其意圖是推高美國的借貸成本。"

然而，正如華爾街無數次見證的那樣，政策制定者的"意圖"與市場現實之間，往往隔着一個太平洋的距離。

編輯/danial