来源：雪球App，作者： 金牛远望号，（https://xueqiu.com/8545195173/297042294）
你们都说，下跌是机会，上涨是风险。我就想问下，现在A股有没有上涨的风险，我想承担一下
说正经的。关于今天的行情，一句话总结足够了。
低情商说法（普通策略分析师）：今天完全没出现国家队的身影，继续下跌
高情商评论（首席策略分析师）：在没有国家队参与的情况下，A股仅微跌，说明市场韧性很强
今天聊一件很无奈的事，和很多朋友都有关系，务必要看。
1 A股跌得并不多！
市场核心指数沪深300，已完全跌破2020和2022年的疫情底，回到了2019年2月的位置，距离上一轮熊市底部（2018年）只有一步之遥。具体见下图。
所以，我是想说股市跌得够多了吗？非也。
沪深300的前10大成分股是这样的：
从2021年至今，部分公司的回撤确实很大，但也没跌回2019年初的价格啊。
比如大家都熟悉的茅台，虽然现在只有1400了，但也不过是跌回2020年6月的价格。
而茅台2019年初的时候，可只有600多啊。
宁德更是如此，最新股价173，相较于最高点的370大幅回撤了53%。
但问题是，公司股价也不过是跌回2021年初的水平。而2019年初，宁德时代可只有40多块。
这么看，虽然指数跌回了2019年初，但很多公司的股价貌似并没有跌那么多。为了更严谨，我统计了沪深300的权重股2019年2月以来的涨跌幅。
结果如下，让人大吃一惊。
除了极个别公司，绝大多数公司都是上涨的，甚至是大幅上涨的。整体涨幅80%。
换言之，从2019年2月至今，沪深300是0涨幅，但成分股的股价涨幅却高达80%。这还是没考虑分红，考虑分红后涨幅高达134%
所以问题出在哪儿呢？
2 宽基指数的硬伤
问题出在沪深300的奇葩编制规则上。
沪深300选取的是A股市值最高的300家公司，且市值越大，权重越高。公司上市后也不能立刻进入指数，根据规则要等上市满一年。对创业板公司的要求更苛刻，是上市满三年。
这不就巧了吗。
宁德时代是2018年在创业板上市的，从上市之初的16块涨到2021年顶峰的370块，翻了20倍都不止。
但因为上市不满3年，从始至终，宁德时代都没有进入沪深300指数。
直到2021年12月，宁德时代上市满3周年，终于满足了沪深300的要求，于是被指数吸收了。但此时刚好是宁德时代的最高价，随后就是遥遥无期的下跌之路。
总结起来，就是沪深300没吃到宁德的涨幅，但吃掉了宁德的所有跌幅
除了宁德这种情况，还有一种情况是公司股价持续上涨后，市值非常高，顺势进入了沪深300。
但此时基本也是公司股价的最高点，此后下跌的概率很大。
事实上，在2021年6月和12月，大量高估的新能源和医疗企业靠着膨胀的市值进入了沪深300。具体见下图红框。
然后就没有然后了，这些企业随后的暴力式下跌直接就把沪深300砸崩了。
关于宽基指数的这个问题，我可不是马后炮。早在2021年8月我就猜到了这个结局。
当然，新能源和医药此后股价的下跌惨烈程度，还是超出了我的预期。
那么问题来了，为什么美股指数就没出现此类问题呢。
原因很简单，美股的主要公司从头到尾就没怎么变过。10年前是那几家，10年后还是那几家，前5家永远是微软、苹果、谷歌、亚马逊和META，最多就是变变座位次序。
更关键的是，美股的上涨只取决于这些头部互联网公司。
举个最简单的例子。
今年，代表大市值公司的纳斯达克100涨了21%，标普500涨了17%。
而代表美股中小市值的罗素2000今年是0涨幅。
更惊人的是：
美股市值排名最靠前的15家公司（市值均超过5000亿美元），今年涨幅中位数是35%。
而美股市值排名靠后的3000家公司（市值小于10亿美元），今年涨幅中位数是-13%。
由于小市值公司下跌，所有美股公司的涨幅中位数仅为-5%。
很多人吐槽说，A股表面上还在3000点，可股价中位数跌了很多。但其实吧，美股是一样的，甚至比A股更夸张。
由于美股前3家公司（苹果+微软+英伟达）的市值之和就已经超过了A股的总市值。
只要这些公司没变，持续上涨，就能带来美股指数的上涨。其他公司变动的影响几乎可以忽略不计。
回到A股，针对沪深300等宽基指数的问题，有两种截然不同的说法。
低情商：沪深300追涨杀跌，吃屎都没吃上热乎的
高情商：中国经济活跃，新兴行业或公司如过江之鲫，层出不穷
3 怎么投？
沪深300不是个例，很多宽基指数都存在类似问题。这也是很多朋友的持仓。针对该问题，咱们该怎么投呢？
（1）沪深300等指数的规则已修改。
2021年11月，沪深300等指数的编制规则终于修改。创业板公司上市满1年即可进入指数，非创业板公司为满1个季度。
亡羊补牢，未为晚也。
（2）未来也没那么多新兴行业和公司了。
随着经济增速放缓，未来大概率也没那么多新兴行业或公司了，很难再发生宁德时代这类情况了。
（3）买入沪深300的同时，应适当参与中证500和中证1000。
沪深300是市值排名前300的公司；中证500是市值排名301~800的公司；中证1000是市值排名801~1800公司。
部分公司由于股价下跌，从沪深300落入中证500。但下跌不一定对，此时反而应该买入。从这个角度看，中证500也有配置价值。
举个最简单的例子，在2019~2020年的成长白马茅股行情下，兖矿能源、南山铝业、山煤国际、石化油服和海油发展等周期股被市场抛弃，股价大幅下跌。很快就被沪深300剔除，并掉入了中证500。
而这些公司进入中证500后，却开启了连续上涨模式，2021年至今的涨幅普遍在50%以上。
这也部分解释了，2021年起中证500开始上涨，表现持续优于沪深300。
总之，适度配置中证500、中证1000甚至中证2000里的公司也是有必要的。
大家放心，咱的指数基优选组合在构建组合时就已经考虑了上述问题。2021年成立至今也能跑赢所有宽基指数。有需要的朋友可点击阅读原文买入组合。
最后报下格指2.81，投资机会「S+」。刚看了转融通暂停的消息。说实话，对股市提振作用很有限，次条简单聊下。还望各位游资大佬点赞、在看和转发，感谢支持~
