近期，随着市场行情走弱，上市公司利用规则漏洞躲避可转债回售和清偿的现象增多，引发了投资者不满。文章指出，回售和清偿的制度设计存在缺陷，导致部分公司钻空子，损害了中小投资者的利益。作者呼吁监管部门重视并解决这些问题，完善相关制度，保护投资者权益。

🤔 回售制度存在漏洞：文章指出，可转债回售制度存在设计缺陷，一些上市公司通过下修价格等方式，以微弱的差价躲避回售，损害了中小投资者的利益。这种现象并非偶然，而是从规则制定之初就存在的漏洞，导致中小投资者在规则制定过程中缺乏话语权，利益受损。

💰 清偿制度尚未完善：文章指出，可转债清偿制度相对较新，缺乏明确的制度规范，导致部分上市公司不遵守清偿法律，甚至出现不认可清偿的情况。作者认为，监管部门需要认真思考如何完善清偿制度，明确清偿时间、方式等细节，确保制度的落实和执行。

⚖️ 监管需权衡利弊：文章指出，监管部门在完善可转债回售和清偿制度时，需要综合考虑多方因素，包括中小投资者的利益和上市公司的经营状况。过于严格的制度可能导致企业经营困难，进而影响股债投资者的利益。因此，需要寻求一种平衡，既能保护投资者权益，又能促进企业健康发展。

🤝 中小投资者需团结一致：文章呼吁中小投资者团结一致，积极表达诉求，共同推动可转债回售和清偿制度的完善。作者建议投资者向相关部门反映问题，并积极参与讨论，为制度完善贡献力量。

💪 制度完善需要时间：文章强调，可转债回售和清偿制度的完善需要时间，需要监管部门和投资者共同努力。作者建议投资者理性看待问题，避免过度情绪化，并积极参与讨论，为制度完善贡献力量。

来源：雪球App，作者： 小卡叔，（https://xueqiu.com/9508203182/297067303）

行情不好后，可转债躲回售躲清偿的上市公司明显增多了。
很多投资者不满要去投诉。其实并不容易，下修一分钱躲回售的方式，是一种原始的bug。和当前市场里面很多的制度一样，是从一开始就被人刻意的设置到规则里面的，就是为了这一天而存在的。
而中小投资者从一开始就没有参与制定规则，而有能力参与制定规则的人，也没有人站在中小投资者的立场上，去提意见，毕竟谁出了钱去做募集说明书的才是金主，于是这种带问题的规则一直在沿用。
但是既然现有的规则在此，那么投诉现有的问题就比较难，应该重视的是请有关部门重视，重新梳理，拒绝漏洞出现。
至于清偿，我的发言权就更强了，因为清偿是比较新的问题。在今年以前，还有大量的上市公司是不遵守清偿法律的。五年以前，甚至是无人认可清偿。所以所有的细节都没有明确的制度，后续需要监管层认真的思考要怎么样去落实这个制度，清偿的时间、方式都应该明确化和简单化。
以上的观点是我站中小投资者且是可转债投资者立场上说的。
但是监管的考虑问题的时候，可能会考虑更全面的问题。比如没有漏洞的硬回售和硬清偿，是否会造成企业更严重的问题。最终造成股债投资者的其他风险。
我只能说，在当前市场不佳的背景下，是比较容易出有利于中小投资者制度的时期。要思考如何用合理合法合规的方式去推动制度完善。
最后，还要说一下。卡叔最近被各种清偿回售问题私信了。我就统一在这里回复了，细节你们问上市公司的证券部，问我我也不知道的。
至于其他的，中小投资者们要认真商量一下怎么做。我近期也没法参与哈。卡叔要装修、参与一个项目还要小额索赔，真的太忙了。