中信证券研报指出，稳定币作为连接法定货币与数字资产的桥梁，正面临全球监管机构日益严格的审查。文章分析了稳定币的脱锚风险和储备资产不透明性，并探讨了MiCA、香港《稳定币条例》和美国的《GENIUS Act》等监管框架。这些法规的核心在于规范稳定币的储备资产和发行机制，以保护消费者权益。研报认为，稳定币合规化有望重塑全球支付体系，但其发展还需依赖应用场景的拓展和生态系统的构建。

🏦 稳定币的创设旨在连接法定货币与数字资产，但传统金融市场风险及链上风险使其面临脱锚风险，且发行方储备资产透明度不足。

⚖️ 全球监管机构正加速推进稳定币立法，如MiCA、香港《稳定币条例》及《GENIUS Act》，核心在于明确稳定币的储备资产及发行机制，以保障消费者权益。

💰 监管要求稳定币发行方持有足额的高质量、高流动性资产，目前主流稳定币发行方多以短久期美债作为储备资产。

🌍 稳定币合规化有望推动全球支付体系重构，其在成本与效率方面相较传统跨境支付具备优势。

💡 稳定币需求的增长取决于其应用场景的拓展，仅通过合规性法律框架不足以直接驱动需求增长，关键在于应用场景的实质性落地与生态体系的全面构建。

人民财讯6月4日电，中信证券研报认为，稳定币的创设初衷在于构建法定货币与数字资产间的交易桥梁，然而传统金融市场风险外溢及链上风险频发，导致稳定币存在与法定货币脱锚风险，且其发行方储备资产的不透明性亦构成重大隐患。鉴于此，全球监管机构正加速推进稳定币立法进程，如欧洲的MiCA、香港的《稳定币条例》及美国的《GENIUS Act》，其核心均在于对稳定币的储备资产及发行机制设立明确监管框架，以保障消费者权益。监管明确要求稳定币发行方须持有足额的高质量、高流动性资产以应对流动性风险，而当前主流稳定币发行方普遍以短久期美债作为储备资产。从全球视角看，稳定币合规化进程有望推动全球支付体系重构，相较于传统跨境支付方式，稳定币支付在成本与效率方面具备显著优势。鉴于当前锚定美元的稳定币占据市场主导地位，若未来稳定币规模持续扩张，预计增量资金将有助于美国短久期国债的需求承接，但对长久期美债市场则无显著助益。然而，稳定币需求的增长仍取决于其应用场景的拓展，仅通过合规性法律框架尚不足以直接驱动需求增长，其关键在于稳定币应用场景的实质性落地与生态体系的全面构建。