2025-06-03 23:53 广东
1、近期FGW对TOP10集团猪企提出多项要求：不增母猪、育肥猪体重控制在120公斤、禁止卖猪给二育、稳定毛猪价格等，并要求按月统计数据汇报，以一哥为代表的头部猪企已率先禁售二育，停止开具饲养票，未来一段时间，政策指导将覆盖全国大部分规模场。
2、会议情况：Top10生猪养殖企业参加，明确说“不增母猪”。2025年整体通缩压力比较大，发改委希望猪价坚挺，不要跌破13.5元/公斤，阶段性跌破14元/公斤可以接受。整体思路是减少猪肉供应，去产能、降低体重。针对行业龙头是约谈头部10家猪企，每个月统计数据上报，母猪数+出栏体重，头部体量约占三成；针对腰部和中小养殖场是严格管控调运检疫来压降二育，中小养殖场一般不会逆势增加母猪。
3、价格展望：价格短期是有压力的，猪价阶段性跌破14元/公斤也比较有难度，如果体重降下来了，下半年可能还会有季节性上涨，但很难大涨大跌，以稳为主。体重降下来会很大程度缓解供应压力，24年4月到年末，能繁累计增量2个多点，叠加生产效率提升，带来增量提升4-5个点，体重能降下来7-8个点的话就能抵消掉，看后面执行力度。
4、短期有望加速去库，当前涌益监测的样本企业出栏均重仍在129kg+，肥标价差收窄乃至倒挂+夏季高温临近，行业迎来季节性去库，指导意见出台势必加速集团场降重进程，利空短期猪价，利多年底旺季，四季度散养户和部分小型规模场将成为压栏的主要群体。
5、关于禁止增母猪，短期仔猪和育肥猪销售均有利润，主动去产能的很少，限制集团猪企的产能扩张或从抽贷、加强环保等方面入手，中长期国内能繁母猪存栏量趋势向下，毛猪价格波幅或收窄。
6、我们已与集团养殖企业领导沟通：
1）对于优质中型养殖集团企业，并未限制母猪存栏量增加。对于母猪存栏量的管控，或更多在于全国总量。
2）对于集团企业进行了一、不要压栏增重；二、不要卖育肥猪给二育的指引，后者政策要点在于地方畜牧管理部门，如果对于出栏猪严格不开饲养票，不开屠宰票，理论上可以掐断育肥猪向二育群体流通。目前来看尚未严格执行。
3）对于二育行为，国家长期希望压制，一是造成疫病传播，二是料肉比低，浪费粮食。
7、若相关政策严格执行，怎么看生猪养殖行业：
1）随着规模化比例提升，产业分工推进，集团企业在母猪-仔猪端占比显著提升，散户更多从事后端育肥，产能（能繁母猪存栏量）波动趋缓是行业趋势，这会造成年度平均价格波动减缓；
2）若二次育肥行为显著减少，行业体重回归理性，体重降低或减少猪肉产量，或引导生猪价格波动中枢上移。优质低成本养殖企业利润也有望显著受益。
8、复盘上一轮生猪产业控产能政策阶段（2014-2018年）：
背景为供给侧改革，执行内容主要为环保去散户产能，鼓励规模化产能占比提升，控制产能总量。
产能端，能繁母猪存栏量由2013年高点5013万头下降至3000余万头（2018年四季度存在非瘟干扰）。猪价端，猪价在2013-2014年呈现磨底，随后由2015年3月上涨至2016年6月最高点随后下跌，2018年行业陷入亏损。总体来说，政策或拉长了行业盈利期，但无法避免行业陷入亏损。
2014-2018年阶段股价复盘来看，牧原股份出栏量由2014年186万头增长至2018年1101万头，其市值区间最大涨幅超过700%，2017年猪价整体下行但行业盈利阶段，公司出栏量同比增加132%，期间股价涨幅超过160%。
