$蔚來 (NIO.US)$ 2025年第一季度總收入同比增長21% ，達到人民幣120.35億元 ，但環比下降38.9% 。淨虧損爲人民幣67.5億元 ，同比增長30.2% ，環比下降5.1% 。一季度新車交付42094台，同比增長超40%，環比下降42.1%。

展望2025年第二季度，蔚來預計交付量將在7.2萬至7.5萬台之間 ，同比增長約25.5%至30.7% ，環比增長71%至78% 。營收指引爲人民幣195.13億元至200.68億元 ，同比增長11.8%至15.0% 。

6月3日，蔚來2025年一季度業績披露：

蔚來公司一季度營收超120.347億元（約合16.584億美元），同比增長21.5%，環比下降38.9%；

淨虧損爲67.5億元（約合9.302億美元），同比增長30.2%，環比下降5.1%。調整後淨虧損爲62.8億元人民幣，同比增長28.1%。

毛利潤爲9.20億元（約合1.27億美元），同比增長88.5%，但環比下降60.2% 。毛利率7.6%，同比提升2.7個百分點，環比下降4.1個百分點。

整車毛利率爲10.2%，相比2024年第一季度的9.2%有所提升，但低於2024年第四季度的13.1% 。

一季度每股虧損3.29元。

蔚來Q1交付量同比大增40.1%，汽車銷售額同比增18.6%

從交付數據來看，蔚來Q1的42094輛交付量實現了同比40.1%的強勁增長。其中包括27313輛蔚來品牌車輛和14781輛ONVO品牌車輛。儘管交付量同比大增，但環比下降了42.1%。車輛銷售收入增幅爲18.6%。

截至2025年5月31日，蔚來2025年累計交付量達到89225輛，總累計交付量達到760789輛 。2025年4月，公司正式推出並開始交付其小型智能高端電動汽車「螢火蟲」 ，公司計劃在不久的將來逐步將其推向全球市場 。

第一季度，蔚來汽車銷售額爲99.393億元（約合13.697億美元），較2024年第一季度增長18.6%，較2024年第四季度下降43.1%。

公司在業績中表示，汽車銷售額較2024年第一季度增長的主要原因是交付量的增加，部分被產品結構變化導致的平均售價下降所抵消 。汽車銷售額較2024年第四季度下降主要歸因於受季節性因素影響的交付量減少 。

整車毛利率突破10%，成本控制初顯成效但面臨環比壓力

第一季度，蔚來毛利率表現呈現出積極信號。Q1毛利率達到7.6%，同比提升2.7個百分點，這主要受益於零部件和售後服務等高毛利業務的增長，以及單車物料成本的下降。環比來看，毛利率較Q4的11.7%下降4.1個百分點。

整車毛利率也從去年同期的9.2%提升至10.2%，顯示出蔚來在成本控制方面的努力開始見效。環比方面，整車毛利率也從13.1%回落至10.2%。公司將此歸因於生產量下降導致的單車製造成本上升。

Q1虧損持續擴大，股東權益轉爲負值

令人擔憂的是蔚來虧損的持續擴大。Q1淨虧損67.5億元人民幣，同比增長30.2%，每股虧損3.29元。剔除股權激勵費用，調整後淨虧損仍達62.8億元人民幣，同比增長28.1%。

運營費用方面，銷售及管理費用同比增46.8%至44億元人民幣，主要因銷售人員成本增加和營銷活動增多。研發費用31.8億元人民幣，同比增長11.1%，反映出公司在新產品和技術開發上的持續投入。

蔚來財務長曲玉在業績中表示：

“自第一季度以來，我們實施了一系列成本控制措施，包括組織架構調整、跨品牌整合以及研發、供應鏈、銷售和服務的效率提升。

從第二季度開始，公司旨在實現整體成本效率的結構性改善，並在運營績效方面持續取得進展。”

截至Q1末，蔚來現金及等價物總計260億元人民幣，相比去年底有所下降。更值得關注的是，公司股東權益已轉爲負值，流動負債超過流動資產。管理層表示，現有資金足以支撐未來12個月運營。

Q2交付和營收指引樂觀，環比大幅增長

展望未來，蔚來預計二季度交付7.2萬-7.5萬台，同比增長約25.5%-30.7% ，環比大增71%-78%。

營收指引爲195-201億元人民幣，同比增長11.8%-15.0%。

蔚來創始人、董事長兼首席執行官李斌表示 ：

“自第二季度開始，我們看到月度交付量穩步增長 。4月份，我們的新產品ET9和螢火蟲分別在高端行政市場和高端小型電動汽車市場取得了顯著的市場份額 。我們也看到了樂道L60的需求正在增長 。5月下旬，全面升級的新ES6、EC6、ET5和ET5T開始交付 。

基於此，我們預計第二季度總交付量將達到72000至75000輛，同比增長25.5%至30.7%。”

四季度全新ES8會交付，這是非常有競爭力的一款產品

蔚來創始人、董事長、CEO李斌3日晚在2025年第一季度業績電話會上表示，今年四季度蔚來品牌有機會實現穩態月銷量25000台，比去年提高20%左右。毛利率會有較大提升，確保四季度毛利率超過20%。四季度全新ES8會交付，這是非常有競爭力的一款產品。

編輯/lambor