6月2日週一，ISM公佈的數據顯示，美國5月ISM製造業活動連續三個月萎縮，在關稅上調的背景下，進口分項指標創十六年新低。

美國5月ISM製造業PMI指數爲48.5，爲去年11月份以來的最低水平，不及預期的49.2，與前值48.7大致相當。50爲榮枯分界線。

重要分項指數方面：

新訂單指數47.6，前值47.2。訂單量連續第四個月萎縮，凸顯關稅上調對需求的影響。此外，訂單積壓量以2022年9月以來的最慢的速度萎縮。

就業指數46.8，前值46.5，仍處於萎縮。

物價支付指數69.4，前值69.8，僅略有降低，仍位於高位，表明材料成本上漲仍然是生產商面臨的一個問題。

進口指數39.9，創2009年以來新低，下降了7.2點，創下歷史上最大單月跌幅之一。出口指數創五年新低。

貿易政策變化帶來的困惑也使供應經理難以有效地採購商品和材料。供應商交付指數攀升至2022年6月以來的最高水平，表明交貨時間延長。

5月份，有七個行業出現萎縮，其中紙製品、木材和印刷業領跌。塑料和橡膠、非金屬礦物和石油等七個行業則出現擴張。

回顧今年稍早的美國ISM製造業PMI數據，1月工廠活動自2022年以來首次擴張，受訂單增長和生產加快的推動。這是美國製造業在經歷了兩年的低迷後的企穩，製造業活動重新擴張。2月的ISM製造業PMI雖然仍延續1月時的擴張，但幅度微小且不及預期。然而隨後數據顯示，美國製造業的回暖恐爲曇花一現。

媒體分析稱，本次ISM報告中有兩個與貿易相關的分項指數，突顯了特朗普關稅政策反覆調整帶來的廣泛不確定性。ISM進口指數暴跌，與今年年初一些企業爲了趕在關稅實施前提前進口的情況形成了鮮明對比。出口指數降至五年來最低水平，這可能反映了其他國家對美國生產商實施的反制性關稅。

ISM數據發佈後，美元跌幅擴大，美債收益率下挫：

同日稍早，標普全球公佈的數據顯示，美國5月Markit製造業PMI終值52，爲今年2月份以來的最高水平，預期52.2，初值爲52.3，4月前值爲50.2。

標普全球市場情報公司首席商業經濟學家Chris Williamson表示：

儘管5月PMI有所上升，但這掩蓋了美國製造業經濟內部令人擔憂的變化。

雖然新訂單增長有所回升，供應商的工作量據稱也有所增加，原因是企業以前所未有的速度積累庫存，但這一現象的背後是製造商及其客戶出於對供應問題和價格上漲的擔憂而導致的需求暫時激增。

這些擔憂並非毫無根據：供應商交付延遲已升至自2022年10月以來的最高水平，價格上漲也達到自2022年11月以來的最高水平，而這些在大多數情況下都歸因於關稅。目前，小型企業以及面向消費者市場的企業受到關稅對供應和價格衝擊的影響最爲嚴重。

令人鼓舞的是，製造商在5月重新恢復了一些樂觀情緒，此前由於4月關稅宣佈，情緒曾受到嚴重打擊，而樂觀情緒的回暖部分反映了對新一輪關稅的暫停。

然而，在關稅環境不斷變化的情況下，不確定性依然顯著，而工廠到目前爲止仍然不願意增加招聘人數，以應對這種波動性。

編輯/Rocky