智通財經APP獲悉，美國供應管理協會(ISM)最新發佈的《製造業採購經理人指數報告》顯示，美國製造業活動在5月連續第三個月收縮。此前，製造業曾短暫實現連續兩個月擴張，而這之前則是長達26個月的持續收縮期。報告由ISM製造業商業調查委員會主席Susan Spence發佈。

5月製造業PMI指數錄得48.5%，較4月的48.7%下降0.2個百分點，繼續處於50%以下的收縮區間。雖然整體經濟已連續第61個月保持擴張，製造業顯然未能同步反彈。通常情況下，PMI指數高於42.3%意味着整體經濟處於擴張狀態。

具體來看，新訂單指數爲47.6%，雖然比4月的47.2%略有回升，仍是連續第四個月收縮。產出指數在5月回升至45.4%，比4月的44%增長1.4個百分點，但仍處於萎縮狀態。價格指數維持在擴張區間，爲69.4%，略低於4月的69.8%。積壓訂單指數上升至47.1%，就業指數小幅回升至46.8%，但整體仍處於收縮狀態，顯示製造業企業繼續通過裁員控制成本，且裁員速度快於自然減員。

供應商交貨指數錄得56.1%，高於4月的55.2%，顯示交貨持續放緩。值得注意的是，在ISM的報告中，供應商交貨指數是唯一反向解讀的指標，讀數高於50%反映出交貨變慢，通常與經濟復甦和客戶需求增強有關。庫存指數從4月的50.8%大幅下降至46.7%，重新進入收縮區間。

新出口訂單指數降至40.1%，比4月下降3個百分點；進口指數則大幅下滑至39.9%，較4月的47.1%暴跌7.2個百分點，顯示外部需求持續走弱，進口活動幾近「急剎」。

Spence指出，美國製造業自2月短暫擴張後，5月的收縮趨勢加劇。多數反映需求與產出的指標雖然收縮幅度有所放緩，但整體疲軟態勢未改。需求方面，新訂單與積壓訂單指數收縮放緩，但客戶庫存和出口訂單收縮加劇。通常而言，客戶庫存偏低被視爲未來生產的利好信號。產出方面，儘管產出指數有所回升，但仍處於低位，表明企業在經濟不確定性下持續下調生產計劃。就業指數連續第二個月小幅上升，但仍未進入擴張區間，反映出企業更傾向於快速裁員。

在投入方面，包括供應商交貨、庫存、價格和進口等多個分項。庫存指數在企業爲規避關稅提前進貨後出現回落，供應商交貨持續緩慢反映出通關延誤問題依舊。由關稅帶來的價格上漲趨勢略有放緩，而進口指數的大幅收縮突顯進口需求疲軟。

5月，美國製造業GDP中有57%的部分處於收縮狀態，遠高於4月的41%。同時，PMI低於或等於45%的製造業GDP佔比從4月的18%下降至5%，說明製造業中「嚴重疲軟」的領域略有減少。在六大主要製造業中，只有石油與煤炭產品和機械行業在5月實現擴張，而4月曾有四個行業處於擴張狀態。

5月實現增長的七個製造行業依次爲：塑料與橡膠製品、非金屬礦產品、石油與煤炭產品、傢俱及相關產品、電氣設備、家用電器與組件、金屬製品以及機械。七個收縮行業分別是：紙製品、木製品、印刷及相關活動、食品飲料及煙草產品、交通運輸設備、化學產品以及基礎金屬。

製造業參與者的反饋普遍反映出關稅、經濟不確定性和供應鏈問題正持續影響業務。一家交通設備製造商表示，因價格上漲和經濟前景不明朗，商用車市場需求持續疲軟。不斷變化的貿易政策給供應鏈帶來嚴重干擾，導致部分供應商陷入財務困境。另一家食品飲料企業稱，關稅、禽流感以及大宗商品市場波動令業務規劃變得極具挑戰性。還有電子產品製造商表示，政府支出削減及關稅使企業不願承擔庫存風險。

化學產品領域的受訪者指出，幾乎所有供應商都將關稅全額轉嫁給客戶，視其爲「稅負」。金屬製品企業則表示，國際訂單因關稅不確定性受到影響，亞洲客戶紛紛要求延遲發貨。機械行業擔憂稀土限制可能在短期內造成衝擊；而電氣設備製造商甚至認爲現行關稅政策對供應鏈的衝擊堪比疫情。

有企業表示目前正處於「觀望階段的等待期」，業務活動明顯變緩，價格的不穩定令市場更加混亂。一家綜合製造商提到，中美之間5月的關稅緩解是利好消息，但「90天后將如何發展」仍不明朗。企業已開始制定多種應急方案，但這對戰略部署造成干擾，且難以判斷應優先執行哪項計劃。另一家紙製品公司則警告稱，若美中貿易協議仍未達成，多個消費品領域將面臨斷貨風險。

編輯/Somer