Federated Hermes多元資產解決方案主管史蒂夫·基亞瓦羅尼（Steve Chiavarone）用一句話精準概括了市場對聯儲局利率走向的預期：「我認爲他們今年會減息——只是他們自己還不知道。」這番言論引發華爾街激辯：他究竟是對是錯？

衍生品市場交易員預測，聯儲局將按兵不動至9月，隨後「快速大幅減息」。梅隆投資首席經濟學家、前聯儲局主席格林斯潘顧問文森特·萊因哈特（Vincent Reinhart）透露，到明年6月，市場預計基準利率將驟降100個點子至3.25%-3.5%區間。這種觀點認爲，聯儲局將不顧通脹擔憂，緊急轉向保增長。

但頂級經濟學家們警告市場可能嚴重誤判。美國銀行證券前全球經濟研究主管伊森·賀錦麗（Ethan Harris）直言：「市場認定聯儲局會屈服，這種自信是錯誤的。」他指出，聯儲局在2022-2023年實施了史上最迅猛的緊縮週期，並始終堅守2%通脹目標，「如今的聯儲局已將抗通脹視爲首要任務」。

賀錦麗分析，市場對減息的樂觀預期源於聯儲局2022年對抗通脹的行動遲緩——主席鮑威爾曾堅持數月稱通脹是「暫時性」的，導致政策轉向滯後。「人們批評聯儲局反應遲鈍，卻低估了其後續展現的鷹派決心。」他強調，若今年通脹持續升溫，「聯儲局絕不會坐視不理」。

兩位前聯儲局官員透露，鮑威爾正面臨「歷史定位」的壓力。彼得森國際經濟研究所經濟學家、曾服務三屆聯儲局主席的大衛·威爾科克斯（David Wilcox）指出：“聯邦公開市場委員會沒人願意被記載爲『兩度輸掉通脹戰爭』的失敗者。”鮑威爾近期「堅持到底」的發言，被視作向上世紀80年代馴服通脹的傳奇主席保羅·沃爾克致敬。

威爾科克斯對基亞瓦羅尼的觀點部分認同：「沒人能確定聯儲局下一步是加息還是減息」，而特朗普政府對等關稅的反覆更添變數。賀錦麗則將聯儲局比作「車燈前的鹿」，夾擊於通脹升溫與經濟疲軟之間：「一邊是SUV（高通脹），另一邊是悍馬（經濟衰退）」。

最戲劇性的轉折來自威爾科克斯的警告：加息仍有可能！「若通脹失控，聯儲局將被迫繼續收緊政策。」而賀錦麗補充，一旦消費者通脹預期升溫，加息門檻將被觸發。當前美國企業投資收縮與消費放緩已形成「經濟氣穴」，但「減息？通脹困局下這絕非簡單選項」。

編輯/melody