文章回顾了中国创新药企在资本市场上的起伏历程。2017年，一家药企的海外授权协议创下纪录，引发股价飙升，但随后因研发周期长和商业化挑战股价大幅回调。2021年，政策红利和流动性宽松推动股价再次暴涨，但市场调整又导致股价暴跌。文章指出，创新药投资本质是“用确定性计算不确定性”的远征，需要科学家和资本的长期坚持。最终，曙光初现的同时伴随着挑战，在低谷中仍有希望。

💰2017年，某创新药企凭借CAR-T疗法与强生达成海外授权协议，首付款3.5亿美元，总交易额18.5亿美元，创下当时中国生物医药BD交易纪录，股价短期内飙升7倍，引发市场对“中国创新药崛起”的期待。

📉随后的三年里，由于研发长周期和商业化挑战，股价深度回调70%，市场情绪陷入低谷。

📈2021年，全球流动性宽松叠加中国创新药政策红利释放，资本再度涌入赛道，股价迎来400%的暴涨，市场赋予其“中国基因泰克”的期待。

💥然而，凛冬接踵而来叠加资本市场周期性调整，股价三年内暴跌80%。

💡创新药投资本质是一场 “用确定性计算不确定性”的远征，科学家需十年磨一剑都持之以恒；资本需穿越周期定力。曙光初现时遮天蔽日的阴影从未远离；而漫长低谷后，微光亦可照亮前路。

2017年，某创新药企凭借自主研发的CAR-T疗法，与强生达成里程碑式海外授权协议：首付款3.5亿美元、总交易额18.5亿美元，匀创下当时中国生物医药BD交易纪录 。消息引爆市场热情，股价短期内飙升7倍，“中国创新药崛起”的叙事似乎触手可及。
然而，研发长周期与商业化挑战很快冷却资本狂热。随后的三年里股价深度回调70%，市场情绪坠入冰点 。
2021年，全球流动性宽松叠加中国创新药政策红利释放，资本再度涌入赛道。股价迎来400%的暴涨，市场赋予其“中国基因泰克”的期待 。
然，凛冬接踵而来叠加资本市场周期性调整，股价三年内暴跌80 %。
2025年，八年倏忽而过，从研发到商业化，再到放量，当初的梦想终于初具轮廓。再回首，早已物是人非。
创新药投资本质是一场 “用确定性计算不确定性”的远征，科学家需十年磨一剑都持之以恒；资本需穿越周期定力。从技术突破到全球竞争漫长的过程对资本市场来说就是冰与火的洗礼。

曙光初现时遮天蔽日的阴影从未远离；而漫长低谷后，微光亦可照亮前路。

共勉！

祝：端午安康

丹书 2025.5.31

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