原创 芒格书院 2025-05-31 07:57 安徽
张维迎分享企业家精神、普拉萨德首次中国行、芒格书院参访喜马拉雅和英伟达、《大道》系列共读
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■即将过去的5月，对于全球价值投资者来说都注定难忘。巴菲特在伯克希尔年会上宣布了自己的卸任计划，陪伴我们半个多世纪的奥马哈先知完成了自己的谢幕演出。芒格书院的许多会员也在现场见证了这一历史性的时刻。
芒格书院会员在伯克希尔股东大会合影
对于书院来说，过去的一个月也颇具纪念意义。4月底上市的《大道：段永平投资问答录》广受好评，书院也在本月开启了全新的线上共读活动，以《大道》为引，与众多价值投资爱好者共同研习巴芒李段的商业智慧。
5月初，芒格书院会员参访了喜马拉雅资本，并与李录和常劲线下交流。5月底，芒格书院连续邀请到了两位重磅嘉宾，为书院会员带来分享。
5月20日，北京大学国发院教授张维迎为芒格书院会员分享了“如何理解企业家决策”。
5月24日，那烂陀资本创始人、《我从达尔文那里学到的投资知识》作者普拉克·普拉萨德在芒格书院分享了自己的投资原则与多年的投资经历。
书院将本月活动的精彩瞬间汇总，与各位读者分享。
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张维迎：如何理解企业家决策
5月20日，北京大学国家发展研究院博雅特聘教授张维迎为芒格书院会员分享了“如何理解企业家决策”。
张维迎老师从改革开放以来我国居民实际财富的增长引入，以工业革命至今的历史沿革作为案例，介绍了以企业家为中心的增长理论——“斯密-熊彼特增长模型”
斯密-熊彼特增长模型
在斯密-熊彼特增长模型中，企业家处于中心地位。市场不是自然存在的、谁都可以看得见的。市场是被发现、创造出来的，企业家的一个重要工作就是发现市场、创造市场。分工和专业化其实也是企业家创造出来的。创造新的市场、新的产业，靠的是企业家的创新。经济增长之后，要把增加的财富变成新的市场，也要靠企业家的创新。
张维迎教授在分享中强调，当我们谈论经济增长时，要认识到，是企业家的行动决定了经济增长，而不是说有一个客观的经济增长决定了企业家该做什么。一部经济增长史，实际上就是企业家的创业、创新史，美国、英国、德国、日本如此，中国过去40年也如此。
在提问环节，有会员提问，“为什么世界各国政府都在制定产业政策，且一些国家的产业政策目前成效不错。”张教授回应道，其他国家在做的事情不代表正确，产业政策的分析不能只看它扶持了什么，也要看到政策的背面——政策没有支持的领域是否受到了不利的影响。
张维迎教授强调，人类社会的未来处于一种“未定”的状态。未来是什么样的并不取决于已经形成的知识所做出的预测，相反这种预测可能是“致命的自负”。未来是什么，取决于我们做什么。
最后，张教授还给书院会员分享了如何培养企业家精神：
交三教九流的人
读五花八门的书
走遍天涯海角
不迷信权威专家
不追随多数人
保持思想自由
相信一切皆有可能
张维迎与芒格书院会员合影
普拉萨德：我从达尔文那里学到的投资知识
5月24日，那烂陀资本创始人、《我从达尔文那里学到的投资知识》作者普拉克·普拉萨德为芒格书院会员分享了自己的从进化生物学里学到的投资知识。
普拉萨德认为投资很简单，但并不容易。那烂陀资本的投资原则就3条：
1.规避较大风险。
2.以合理价格购入高质量股票。
3.不轻易买进，更不轻易卖出。
3条投资原则也对应着那烂陀投资的3大步骤，听起来并不复杂，但是做起来并不容易。
点击👆图片，阅读普拉萨德给中国投资者写的一封信
在普拉萨德的眼中，一个好的投资者一定也是一位好的拒绝者，他往往懂得什么时候不投资。他评价巴菲特就是一名非常好的拒绝者。他认为巴菲特对风险的高度关注，是每一位投资者都需要学习的。
普拉萨德在现场分享了自己在印度投资的经验，比如他们非常关注企业的腐败问题，也不会投资那些和政府关系密切的企业。在决定是否投资一家公司时，他们不会听管理者描绘的故事，而更看重企业过去5年，甚至10年的资本回报率。
他还提到那烂陀资本有别于其他基金公司，他们是从“成为永久股东”的视角出发判断一个公司是否值得投资。他认为，投资者需要透过现象看本质，要计之长远，而且是相当长远。
普拉萨德与芒格书院会员合影
当有会员问普拉萨德如何看待AI行业对投资和其他行业的影响时，他承认自己目前看不懂AI技术，那烂陀也很少投资变化非常快速的行业。
值得一提的是，这是普拉萨德第一次来到中国，他也非常感谢能有机会来芒格书院做分享。活动结束前，他特地在一本《我从达尔文那里学到的投资知识》写上了对芒格书院的祝福。
普拉萨德写给芒格书院的祝福
芒格书院美国之行
5月1日，芒格书院会员和北京大学价值投资课程的优秀学员代表赴美国西雅图，访问了喜马拉雅资本。当天下午，李录和常劲先生与参访者交流，并回答了参访者的提问。
常劲先生在问答中提到了价值投资与投机的区别、如何进行卖出的决策、价值投资者如何找到自己合适的投资人、公司估值要考虑的三个块面、如何看待市场、如何研究公司等重要问题。
欢迎点击链接，阅读常劲先生西雅图问答实录
李录、常劲与芒格书院会员合影
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5月3日，芒格书院会员与来自全球的伯克希尔股东一同参加了2025伯克希尔年会。大家一起聆听了94岁的巴菲特对关税战、美国财政赤字、AI投资、现金储备等热点问题的回应。在问答的最后，巴菲特宣布了自己的卸任计划，全场掌声雷动，表达着对这位仍喝着可口可乐的老人的感激与尊敬。
此次股东大会的问答实录，芒格书院正在“turn every page”地精译中，敬请期待！
芒格书院会员在年会会场
值得一提的是，5月6日，书院一行在参访英伟达时还偶遇了黄仁勋。他听到书院会员的“Hi”之后，主动折返回来，招呼大家合影。
黄仁勋与芒格书院会员合影
大道为引，共读巴芒李段
为了帮助读者更好地理解段永平的理念和思想，芒格书院从5月13日开始以“腾讯会议+视频号直播”的形式开启了《大道》系列读书会，期待以《大道：段永平投资问答录》为引，与书友共同研习巴菲特、芒格、李录和段永平等价值投资者的商业智慧。
《大道》系列共读，由芒格书院志愿者、《大道》特约编辑廖斌领读，每周一个章节，细致挖掘段永平的投资智慧，并结合巴菲特、芒格和李录等人的相关论述，全面展现价值投资大师们对同一问题的理解。
《大道》系列共读（第二期）海报
目前共读已经进行了3期，累计参与人次超过8000，许多读者表示共读帮助自己更好地理解了段永平，也对价值投资有了更深的体悟。
廖斌老师还将共读分享的准备材料整理成文档，分享给共读的书友。欢迎大家扫描推文下方二维码或搜索：munger0101，添加小芒参与共读。
巴菲特：一个时代的落幕
过去一个月，最令全球投资者震撼的消息一定是巴菲特宣布了自己的卸任计划。
为了致敬这位陪伴我们多年的价值投资大师，书院整理了此次股东大会上巴菲特多次提及芒格的瞬间:细读2025伯克希尔股东大会｜查理总是对我说......
我们有幸收到了刚参加完股东大会的徐新读完《大道》后的感想：今日资本徐新：巴菲特股东大会回来读段永平
书院还编译了华尔街日报对巴菲特的最新采访：巴菲特最新采访｜“只要我作为CEO的价值超过其他人，我就会一直担任这个职位。”
整理了备受期待的巴菲特书单：这可能是最后一份巴菲特书单
正如证监会主席吴清所言，“巴菲特虽然即将退休，但是价值投资理念不会退休！”
希望芒格书院的这些整理能够给各位读者带来“永不退休”的启发和影响。最后祝各位书友端午安康，每天聪明一点点。
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