大类资产跟踪 债券市场：利率债全天震荡走低，长端跌幅大于短端。后续展望：随着美国贸易法庭针对特朗普的全球关税作出禁制的裁定，市场风险偏好提升，国债期货预计将进入震荡模式。 A股：市场放量上涨，创业板指涨1.37%，领涨市场。美国贸易法庭针对特朗普的全球关税作出禁制的裁定，市场风险偏好上升。市场全天成交额1.21万亿，较昨日放量0.18万亿，个股超4400只上涨。预计市场将进入震荡区间，科技、红利、消费将轮动上涨。 美股：三大指数震荡走低，道琼斯跌0.58%，纳斯达克跌0.51%，标普500跌0.56%。美债仍是悬在各大资产上的达摩克里斯之剑，衰退叙事后的买点或是更佳选择。虽然我们此前多次强调未来市场将会从期限溢价来定价美债市场的风险，并将推动资产的调整，但此交易比我们预想的更快，当下30年期美债利率已突破前期高点，而基本面尚看不到利多的方向，参议院共和党人相较众议院更为财政鸽派，后续美债利率随时可能再次突破。此外，从超长期美债持仓来看，多空投机者的持仓都不拥挤，这或意味着一旦美债利率开始上行，将是趋势性的上涨。随着美债利率上行，衰退叙事或在未来某个时刻重新成为市场交易的重点，此时美股波动率若能成功放大，再进行买入或是更佳的选择。 外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.1888，较前一日收盘跌25个基点。在中美贸易超预期利好的影响下，人民币大幅升值。离岸人民币技术面走强的迹象较为明显，前高7.42可能成为本轮人民币贬值的高点。预计人民币有望升至7.1附近。值得注意的是此前汇率与股市的正相关性近日并没有显现，这或与升值主要依赖于市场对美国债务问题不信任导致美元疲弱有关。 商品市场：文华商品指数涨0.13%，板块跌多涨少，石油、聚酯、钢铁板块小幅上涨，煤炭、建材、贵金属板块领跌。从技术面来看，文华商品技术面大结构仍在空头趋势，建议观望为主。 重要政策及要闻 国内：1）国内航线燃油附加费6月5日起下调，800公里以下航线免征。2）京东与小红书推出“红京计划”。京东宣布与小红书战略合作升级，推出“红京计划”。3）商务部：敦促美方停止对华歧视性限制措施共同维护日内瓦高层会谈共识。 国外：1）报道：特朗普政府要求美国半导体软件设计公司停止向中国出售服务。2）马斯克官宣“特别政府雇员"身份到期。3）美国联邦法院阻止了美国总统特朗普4月2日宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。 交易策略 债券市场：预计将进入震荡模式 A股市场：预计市场将进入震荡区间，科技、红利、消费将轮动上涨。 美股市场：短期将继续震荡整理，二次调整正在路上。 外汇市场：预计升至7.1附近。 商品市场：观望。 风险提示 1.贸易战加剧 2.地缘风险加剧 3.欧洲主权信用风险爆发
