今晨，美國關稅迎來重大變數！

美國國際貿易法院5月28日作出重要裁決，阻止了特朗普政府4月2日實施的全球關稅政策。法院裁定特朗普以貿易逆差爲由徵收全面關稅的行爲屬於越權。

這項被稱爲「解放日」關稅的政策原本要求對所有國家進口商品加徵10%基礎關稅，並對特定國家徵收更高稅率。

受此消息刺激，美股三大期指集體飆升，納斯達克100指數漲超2%，標普500指數漲1.71%，道瓊斯指數期貨漲超1%。

不過，在聯邦法院阻止加徵關稅之後，特朗普政府提起上訴通知。

美國國際貿易法院有何特殊？這則消息到底影響如何？投資者應如何應對？接下來富途資訊將一一爲牛友們解讀。

美國國際貿易法院有何特殊？

美國國際貿易法院（CIT），原名美國海關法院、前身是大估價師會，是依照美國憲法第三條創立的法庭。

美國聯邦貿易法院在全美範圍內對關稅和貿易爭端擁有管轄權，但其過往運作大多處於公衆視野之外，主要媒體鮮少提及，甚至大多數律師也對其知之甚少。

它的職能專注於國際貿易和海關法律爭議，包括反傾銷/反補貼稅、商品分類與估價、未繳關稅追討、貿易調整援助決定等。

爲何其能叫停特朗普的關稅？

特朗普試圖以《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）爲依據，宣佈國家進入「經濟緊急狀態」，從而對中國及其他國家全面加徵關稅。

而國際貿易法院在這次判決中明確指出：

法院認爲，《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)並未賦予總統如此無限的權力，因此撤銷了根據該法案徵收的有爭議的關稅。

美國國際貿易法院認爲，特朗普此舉屬於越權行爲，違反了IEEPA的立法本意，因此判決該批關稅無效並立即叫停。

這一裁決源於兩起訴訟：一是由無黨派組織Liberty Justice Center代表五家小型美國企業提起的訴訟，另一則由包括俄勒岡州在內的13個州聯合發起。涉案企業涵蓋從紐約酒類進口商到弗吉尼亞州教育工具製造商等多個行業，他們一致認爲，關稅將嚴重損害其商業運營能力。

當然，對於美國國際貿易法院的此項裁決，特朗普政府仍可上訴到位於華盛頓特區的美國聯邦巡迴區上訴法院，乃至最終上訴到美國最高法院。據悉，特朗普政府在被聯邦法院叫停貿易措施後，已提交上訴通知。

根據市場解讀，若特朗普政府向聯邦巡迴上訴法院提出「Stay」（執行中止）申請並獲得批准，關稅可能會在上訴期間臨時恢復徵收；如果沒有獲得Stay，則在上訴期間繼續保持暫停狀態。整個案件從上訴啓動到最終判決，往往需要 6–12 個月左右，具體還要看法院日程和案情複雜程度。

分析指出，如果特朗普敗訴，雖然白宮可能嘗試依賴其他法律手段達成類似目的，但再沒有哪部法律能像IEEPA一樣，爲總統提供如此廣泛、幾近不受限制的權力。這也意味着，一旦法院通過禁令，已實施的10%的全面關稅和暫緩的對等關稅將全部被叫停，美國與歐盟、日本、印度等國家正在進行的緊張談判，也將面臨重新洗牌。

市場如何解讀？

據Global X ETFs，美國貿易法庭叫停特朗普政府大部分全球關稅的裁決「更多會提振情緒，而非結構性轉變」。

高級投資策略師Billy Leung表示，在高關稅暫停7月份到期之前，法院的裁決消除了一項戰術風險。市場已經因美國經濟數據改善以及英偉達業績好於預期而傾向於樂觀。由於市場情緒依然緊張，故保持謹慎。

有分析稱，在特朗普因行政命令而引發的一系列訴訟中，這項裁定是他迄今爲止在法庭上遭遇的最大挫敗之一，他通過這些訴訟測試總統權力的極限。特朗普大規模解僱聯邦工作人員、限制出生公民權以及削減已獲國會批准的聯邦開支等舉措，也遭到質疑。

凱投宏觀的分析師Paul Ashworth在評論中表示，美國聯邦法院週三的裁決否決了總統特朗普的全球關稅，這給這些關稅增加了「另一層」不確定性。這位首席北美經濟學家表示，這一裁決可能會使特朗普政府在90天的關稅暫停期間迅速達成貿易「協議」的努力陷入混亂，目前關稅已被宣佈爲非法。

墨爾本Capital.com的高級金融市場分析師Kyle Rodda置評特朗普關稅被叫停：這是個重大新聞。長期以來一直有人認爲，特朗普藉以實施關稅的緊急權力是違憲的，制定關稅的權力屬於國會。這次裁決引發了一場戰鬥，現在可能會在最高法院結束。這是一種充滿危險的局面，因爲政府可能會無視法院的裁決，這可能會在壓力增加的時候給美國機構帶來更大的壓力。然而，法院可能會推遲然後否決這些關稅，從而消除一個巨大的風險，市場能如願以償，毫無疑問會激起風險偏好。

自4月2日特朗普發佈一項行政命令宣佈徵收關稅以來，全球市場劇烈波動。此後，在數週的延宕、逆轉以及宣佈可能達成貿易協議中，數萬億美元的市值失而復得。

投資者應該如何應對？

上文也說到，市場認爲此次叫停會提振市場情緒，從目前美股表現來看，三大期指已全線飆升，加密貨幣等風險資產也集體走強。

而作爲此前被特朗普「針對」的 $蘋果 (AAPL.US)$ ，也應聲上漲。

此前，特朗普發帖稱，他早就告訴庫克希望他在美國銷售的iPhone將在美國製造和生產，而不是印度或其他地方。如果不是這樣，蘋果必須向美國支付至少25%的關稅。

除了適當買入風險資產外，當前市場波動情緒劇增，投資者可藉助ETF來守護自己的「錢袋子」：

還能如何通過期權從波動中獲利？

簡單來說，此次喊停關稅短期形成了利好，但中長期的不確定性依然存在，可以說，結構性矛盾和政策博弈遠未終結。針對目前的市況，投資者可以通過以下三種期權操作思路從波動中獲利。

1、用牛市價差組合（Bull Call Spread 或Bull Put Spread）捕捉短期反彈。

底層邏輯：買較低行權價的Call捕捉反彈紅利，賣較高行權價的Call來降低整體成本。或賣較高行權價的Put來捕捉反彈紅利，買較低行權價的Put來降低賣Put的風險。

主要優勢：以小博大，且成本可控，風險也有限。

主要劣勢：有收益上限，如果大幅上漲，會錯過更高的潛在盈利。若沒有如期上漲，則會有虧損。

到期損益圖：

2、用整體Delta值接近0的期權組合，來應對波動風險。例如短期買入寬跨式組合Long Strangle做好波動，較遠期賣出勒束式組合Short Strangle做淡波動。

底層邏輯：近期受短期事件影響，波動可能抬升，隨著事件驅動影響減弱，波動可能下降。而Delta接近0則是在降低資產價格波動對期權價格的影響。（*Delta是指股價變動1單位時期權價格變動多少。）

主要優勢：雙向應對波動、從波動中獲利，並且儘可能減少了波動對期權價格的影響。

主要劣勢：買入勒束式成本高，而賣出勒束式組合也需要較多的按金。並且如果對波動判斷有誤，會遭受虧損。

到期損益圖：

3、用賣黃金標的的Put來避險不確定性。

底層邏輯：黃金長線邏輯仍在，短期可能有回調，但也有一定的支撐，所回調時可能出現佈局機會。

主要優勢：穩定情況下可以以此收租，並且也可以在價格跌到行權價以下時選擇逢低佈局黃金。

主要劣勢：需要較多的按金且收益有限，資金佔用較嚴重。並且如果支撐位判斷有誤，或在某些極端情況導致黃金大幅下跌的情況下，會遭受虧損

到期損益圖：

方法說完了，那標的怎麼選呢？大家可以透過以下路徑：市場>期權>期權異動> 篩選> 自定義篩選條件，在期權異動中關注大戶動向，也可以點擊下圖一鍵直達，看看能否在其中發現一些靈感！

還想了解更多市場解讀？牛牛AI上線！精準解答，全方位洞察，掌握關鍵機會！

編輯/Somer