5月27日，据韩国金融监督院电子公示系统披露，韩国娱乐联盟HYBE集团将于5月30日通过场外大宗交易方式，向腾讯音乐旗下香港法人出售其所持全部SM娱乐股份，交易金额约2433亿韩元（约合12.9亿元人民币）。交易完成后，腾讯音乐将持有SM娱乐9.38%股份，跃升为该公司第二大股东，仅次于持股约41%的韩国科技公司Kakao及其子公司。
这一交易的达成，意味着HYBE彻底清空其自2023年起通过多轮收购的SM娱乐股份，也为这场历时两年的股权博弈画下句点。资料显示，HYBE最初于2023年2月以4228亿韩元（约合22.4亿元人民币）购入SM娱乐创始人李秀满手中的14.8%股份，随后又在韩国社交媒体Kakao发起的收购战中部分出让股份并持续减持。此次出售221万余股，较当前市价折让超过15%。HYBE方面称，此举旨在“聚焦核心业务、优化资产结构”，相关资金将用于未来增长动能的挖掘。
腾讯音乐成为最大受益方之一。尽管腾讯音乐尚未就此公开回应，但此番斥资入股象征着其对K-POP（韩国流行音乐）内容产业链的更深绑定。SM娱乐作为韩国三大娱乐公司之一，旗下拥有众多知名艺人和偶像团体，包括在中国拥有强劲粉丝基础的少女时代、EXO、Red Velvet、NCT、aespa以及WayV（威神V）等。SM娱乐方面亦表示，未来“计划与腾讯音乐加强协作”。
交易消息发布后，腾讯音乐在港股上涨近3%。有分析指出，腾讯音乐的动作可能并非单纯的财务投资，而是在中韩文化交流逐步升温的背景下，借助SM娱乐在华业务优势重新打开K-POP市场。2016年，中韩关系因“萨德”部署而陷入低谷后，韩流在中国市场受限已有多年。然而，近来多项文化交流活动频现“解冻”信号，例如将于今年9月在海南举办的“Dream Concert”就被认为是K-POP在中国市场重启的关键一役。
此次交易也再次凸显腾讯在亚洲娱乐生态中的资本布局。除SM娱乐外，腾讯还持有韩国YG娱乐约4.3%的股份，此外亦是Kakao的股东之一，持股近6%。借助这些布局，腾讯构建出一个覆盖内容创制、发行、平台播放到粉丝运营的完整链条，为旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐及WeTV等平台提供韩流内容资源。
目前，SM娱乐在中国市场已有初步基础，旗下WayV作为主打华语圈的团体，成员多为中国籍偶像，在国内拥有稳固粉丝基础。若未来中韩交流持续回暖，加之腾讯资源倾斜，SM娱乐有望恢复在中国的商业活动，包括演出、代言、IP联动与综艺合作等多个维度。对于腾讯而言，此举也有望在音乐内容供给上形成长线协同优势，巩固其在国内音乐平台中的领先地位。
未来数月，是否会有更多中资力量加码韩娱资本市场值得关注。同时，这也对中国本土娱乐公司带来一定压力：面对腾讯等平台型企业“以平台养内容”的新一轮竞合策略，传统内容方或需进一步调整策略以应对潜在的内容、平台话语权失衡问题。
