來源：期樂會

1985年，巴菲特資產接近5億美元，當時他的知名度要低得多。那一年，巴菲特接受了PBS節目《亞當·斯密的金錢世界》主持人喬治·古德曼的採訪，這算是巴菲特第一次接受全國性電視採訪。回顧這個40年前的採訪，我們可以強烈感受到巴菲特在價值投資上的知行合一。以下是採訪全文：

巴菲特：投資的第一條規則是不要虧損。投資的第二條規則是不要忘記第一條規則。這就是全部規則。如果你以遠低於其價值的價格購買東西，而且購買一組這樣的資產，那麼你基本上就不會虧錢。

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主持人：你認爲一個投資經理最重要的品質是什麼？

巴菲特：這是情緒問題，而不是智力問題。投資成功你並不需要非常聰明，在這個行業你只需要像從這裏到城中心的基本智力，你不需要玩三維國際象棋或者是成爲頂級的橋牌選手，你需要穩定的性格，你的情緒不會因爲隨波逐流而獲得樂趣，也不會因爲獨立特行而獲得樂趣，因爲這不是一個人多就代表對的行業，這是一個需要思考的行業。

格雷厄姆說不會因爲有一千個人同意你就代表你對，亦不會因爲一千個人不同意就代表你不對。你對是因爲你根據事實去推理，而且那些事實也正確無誤。

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主持人：禾倫，你跟市場上90%的基金經理做的東西有什麼不同呢？

巴菲特：當然，大多數專業投資者關注的是股票明年的走勢，通過各種各樣神祕的方式去這麼做。他們並沒有真正將自己視爲擁有一家企業的部分股份。判斷你是否從價值角度進行投資的真正考驗是，你是否在乎股市明天是否開盤。如果你對一家公司做了一筆好的投資，那麼股市關閉五年也不會讓你感到困擾。行情告訴我的只是價格。

我可以偶爾看看價格，看看是否異常便宜或異常昂貴，但價格並不能告訴我任何關於企業的信息。企業的數據本身可以告訴我一些關於企業的事情，但股價並不能告訴我任何關於企業的信息。我寧願先對股票或企業進行估值，甚至不知道價格，這樣我就不會在確定估值時受到價格的影響，然後再去看價格，看看它是否與我的估值相差甚遠。

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主持人：你不覺得奧馬哈距離投資圈的中心有點遠嗎？

巴菲特：好吧，信不信由你，我們這裏也能收到郵件，能得到期刊，能獲取做出決策所需的所有事實。與華爾街不同，你會發現這裏沒有50個人在你耳邊低聲細語，告訴你今天下午應該做這個或那個。

主持人：你是說你喜歡這裏缺乏刺激嗎？

巴菲特：我喜歡這裏沒有刺激，這裏只有事實。

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主持人：你是如何遠離華爾街的？

巴菲特：如果我在華爾街，我的錢可能會少很多。我可能會被華爾街的消息過度刺激，你可能會聽到很多事情。你可能會更加短視，而短視不利於長期獲利。在這裏，我只關注企業的價值。我不需要去華盛頓才知道華盛頓郵報的價值，我不需要呆在紐約才能弄清楚其他公司的價值。簡言之，這是一個智力過程，干擾越少，你就能做的越好。

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主持人：你說的智力過程是什麼？

巴菲特：智力過程，就是定義你給企業估值的能力圈，然後在這個能力圈內，尋找相對價值而言價格最便宜的企業。事實上，世界上很多公司超出了我的估值能力，但是有一些公司在我的估值能力內。

主持人：你曾經買過科技公司嗎？

巴菲特：完全沒有。

主持人：在30年的投資生涯中，一個都沒買過？

巴菲特：我一家公司都理解不了。

主持人：那比如IBM，你從來沒買過？

巴菲特：從來沒有買過IBM。IBM是一家了不起的公司，我的意思是，它是一家非常出色的公司，但我從來沒有買過IBM。

主持人：所以這裏正在進行一場技術革命，而你沒有參與其中？

巴菲特：沒有，它直接從我身邊過去了。

主持人：這對你來說沒關係嗎？

巴菲特：沒關係。我不需要在每一場遊戲中都賺錢。我不知道可可豆會怎麼樣。我不知道很多事情。這可能不太好，但我爲什麼要知道它們呢？我沒有努力去研究它們。

在證券行業，實際上每天都有數千家美國大公司持續不斷的向你報價，而你不需要做任何決策。沒有任何事情會強迫你，所以在這個行業裏沒有「被叫好球出局」的情況。投手只是站在那裏，向你投球，如果你真的打棒球，當球飛到膝蓋和肩膀之間時，你要麼揮棒，要麼被叫好球出局。

如果你被叫了太多次好球，那麼你就出局了。在證券行業，你坐在那裏，市場向你投出美國鋼鐵25美元和通用汽車16美元，你一次也不用揮棒。它們可能是很好的揮棒擊球機會，但如果你不懂，你可以不用揮棒，你可以坐在那裏看着成千上萬的投球，最後你終於得到了一個你懂的機會，然後再揮棒。

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主持人：所以你可能六個月都不揮棒？

巴菲特：我可能兩年都不揮棒。

主持人：那不無聊嗎？

巴菲特：這可能會讓大多數人感到無聊，當然無聊也是大多數專業投資經理面臨的問題，如果他們錯過了一個或兩個球，那麼他們不僅會有點坐立不安，而且他們的客戶也開始大喊「揮棒，你這個無能的人」。這有點麻煩。

主持人：你的方法看起來如此簡單。爲什麼不是每個人都這樣做呢？

巴菲特：我想部分原因是它太簡單了。例如，學者們關注各種變量。數據就在那裏，所以他們專注於如果週二買入股票，然後週五賣出，是否賺錢，或者如果在選舉年買入，並在其他年份賣出，是否賺錢，或者買入小公司。

所有這些變量都是這樣。因爲數據就在那裏，他們已經學會了如何操作數據。正如我的一個朋友所說，對於一個拿着錘子的人來說，一切看起來都像釘子。

一旦你掌握這些技能，你就迫不及待地想以某種方式使用它們。但這些並不重要。如果我受邀參與一個商業機會，對我來說，在週二、週六還是在選舉年買入，有什麼區別嗎？這不是商人購買企業時考慮的事情。那麼，爲什麼在買股票時要考慮這些呢？而股票只是企業的部分股份。

編輯/Rocky