明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利再次強調了在貿易衝突不確定性下保持謹慎的必要性，並指出捍衛通脹預期「至關重要」。

週二，他在東京舉行的日本央行活動上表示，政策制定者之間存在「有益的辯論」——是應該將美國總統特朗普的關稅通脹影響視爲暫時性衝擊，還是將其視爲一種長期狀況。

卡什卡利在準備好的講話中指出，關稅談判可能需要數月或數年才能完全結束，對中間產品的徵稅需要時間才能傳導，並且通脹預期脫錨的風險可能會隨着時間推移而增加。

他表示：“這些論點支持維持政策利率的立場，目前利率可能只是適度限制性的，直到關稅的路徑及其對價格的影響更加明朗爲止。”他還補充說：「鑑於我將捍衛長期通脹預期置於首要地位，我發現這些論點更具說服力。」

值得注意的是，卡什卡利今年不是聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票成員。

關稅公告和正在進行的貿易談判導致美國消費者和企業的未來不確定性飆升，他們暫停了大筆支出和投資決策，等待政策塵埃落定。這種活動停滯使政策制定者無法了解關稅和其他變化最終將如何影響經濟。

卡什卡利曾表示，在這種環境下，聯儲局處於「觀望」模式，直到獲得更多信息。週一，他在接受彭博電視臺採訪時表示，他不確定聯儲局官員能否在今年9月的政策會議上看到足夠清晰的局面。

聯儲局官員在今年迄今爲止的三次會議上都維持利率不變，預計在今年6月的下一次會議上也會這樣做。在此之前，聯儲局在去年最後三個月共減息一個百分點。

經濟學家普遍預計關稅將導致通脹，但其普遍程度取決於關稅的規模和其他國家的報復程度。經濟學家們還表示，關稅可能會拖累經濟增長並導致裁員，這可能會導致所謂的「滯脹」，使聯儲局陷入兩難境地：是維持高利率以抑制通脹，還是減息以支持不景氣的經濟。

卡什卡利上個月表示，確保關稅不會引發持續的通脹問題是聯儲局的職責，這與他的一些同事的觀點不謀而合。他們認爲，過去幾年高通脹意味着聯儲局可能需要優先考慮降低物價，而不是提振勞動力市場，以防止更大、更根深蒂固的通脹螺旋。

防止這種情況發生的關鍵是，將消費者對長期價格的預期保持在聯儲局2%的通脹目標附近。政策制定者一直密切關注這方面的衡量指標。雖然一項調查顯示，未來五到十年的物價上漲預期達到1991年以來的最高水平，但其他衡量指標仍顯示其接近聯儲局2%的目標。

“在美國，通脹也已經連續四年遠超我們2%的目標，”卡什卡利在日本央行活動上提醒聽衆，「在長期通脹預期失去錨定之前，會發生多少年的高通脹呢？」

編輯/danial