來源：華爾街見聞

在泡泡瑪特港股市值創新高之際，另一家中國潮玩公司即將登陸港交所。

近日，誕生於2015年的52TOYS向港交所遞交IPO招股書衝擊主板上市，成爲繼泡泡瑪特和 Bloks之後第三家在香港上市的內地玩具製造商。

目前，52TOYS與迪士尼的玩具總動員系列等數十個全球知名品牌建立了長期合作關係，同時也開發有自己的知識產權。

截至2024年12月31日，52Toys擁有超過100個自有及授權IP，其中包括35個自有IP和80個授權IP。根據灼識諮詢，公司的蠟筆小新和貓和老鼠產品系列在2024年位列中國同類IP產品第一。

「IP中樞」構建護城河，銷售網絡觸達470萬會員

據招股書介紹，52Toys的核心競爭力在於其獨創的「IP中樞」戰略。

公司提供不同形態的IP玩具，包括靜態玩偶、可動玩偶、發條玩具、變形機甲和拼裝玩具、毛絨玩具及衍生周邊。

這種多品類運營能力在IP玩具行業相對稀缺，公司年均推出超過500款新SKU，截至最後可行日期擁有近2800個SKU可供銷售。根據灼識諮詢數據，52TOYS在中國多品類IP玩具公司中排名第二，在中國IP玩具公司中排名第三。

依賴於不斷增長的IP矩陣和產品線，財務數據顯示，公司收入從2022年的4.63億元人民幣增長至2024年的6.30億元，複合年增長率達16.7%。

其中，授權IP產品銷售佔比64.5%，自有IP產品佔比24.5%，外部採購產品佔比10.8%。從銷售渠道看，經銷商銷售佔比66.8%，直營佔比30.9%，委託銷售佔比2.1%。

值得關注的是，和泡泡瑪特類似，52Toys發海外市場收入也在近年來實現了爆發式增長，從2022年的0.35億元飆升至2024年的1.47億元，複合年增長率超過100%。

具備全產業鏈運營能力和完善的銷售網絡佈局同樣爲52TOYS構築了競爭優勢。

招股書顯示，是業內少數幾家實現全產業鏈運營的領先中國公司之一，覆蓋IP孵化開發、產品設計、柔性供應鏈到全域銷售渠道各個環節。截至2024年12月31日，公司擁有85名內部設計師，並與超過40名全球藝術家合作。

此外，52TOYS還建立了"線上+線下"、"直營+經銷"的銷售網絡。截至2024年12月31日，公司擁有336家中國經銷商和90家海外經銷商，終端網點超過20000個。截至最後可行日期，累計擁有超過470萬註冊會員。

萬達電影高調入股，引發想象空間

遞交招股書之前的一週，萬達電影宣佈入股52TOYS，使後者估值躍升超過42億元，一度引發市場熱議。

公告顯示，萬達電影子公司北京影時光電子商務有限公司擬與關聯方上海儒意星辰企業管理有限公司將通過認購股份和新增註冊資本的方式，合計出資1.44億元，交易完成後，兩家公司合計持有樂自天成（52TOYS的母公司）7%股份。

萬達電影着重表示，他們將與52TOYS開展戰略合作，雙方將在IP玩具產品的開發及售賣、市場營銷和其他相關領域展開戰略合作，充分發揮各自優勢，實現互利共贏。

分析指出，下一個階段，52TOYS或許要把IP孵化和延展IP玩具邊界視作新的發展重點，而萬達電影的注資可以給人以無限的想象空間。

上半年海外銷售額翻番，押注出海前景

和泡泡瑪特類似，52TOYS同樣將其未來增長押注在海外市場。

創立兩年後，52TOYS宣佈進入日本市場，2018年進入美國市場；2022年佈局海外電商渠道；2023年開始，陸續在泰國、馬來西亞、北美、新加坡、印尼等地設立授權品牌店。

目前，52TOYS已成功進入東南亞、日韓及北美等關鍵市場，擁有16家海外授權品牌門店。預計東南亞IP玩具市場將從2024年的181億元增長至2029年的451億元，複合年增長率20%。

公司透露，今年上半年，52TOYS的海外銷售額同比增長了250%。其中，北美地區的銷售額較去年翻了四倍；日本地區是去年同期的三倍；東南亞地區更是較去年增長了十倍。

招股書顯示，對比成熟市場，日本和美國IP玩具市場前三大企業分別佔據72.2%和49.3%的市場份額，而中國前十大公司僅佔46.1%，預示着行業整合空間巨大。

52TOYS計劃未來在中國開設超過100家品牌店，在海外建立超過100家自營品牌店，充分受益於行業發展紅利。招股書表示，憑藉其市場地位、產品創新能力和全球化佈局，有望在中國IP玩具市場的整合浪潮中繼續保持領先優勢。

編輯/jayden