港股医药股受益于市场利好而普遍上涨，其中君实生物、乐普生物等多股涨幅显著。2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会将成为重要催化剂，中国药企将展示70余项研究成果。光大证券分析指出，国产创新药的突破彰显了国内肿瘤治疗领域的研发实力，并有望推动相关企业价值重估。三生制药与辉瑞达成重磅合作，石药集团、复宏汉霖也相继宣布BD交易，中国创新药license-out交易额已超过去年全年水平。华西证券认为，BD交易是创新药资源在全球范围内的合理配置，持续看好创新药全球化进程。

🔬ASCO年会催化：2025年ASCO年会即将召开，中国药企将携70余项研究成果亮相，展示国内在肿瘤治疗领域的研发实力。

🤝License-out交易激增：2025年第一季度，中国创新药license-out交易已达41起，总金额高达369.29亿美元，远超去年全年水平，表明中国创新药在全球市场中的吸引力日益增强。

🌍国际合作案例频现：三生制药与辉瑞达成PD-1/VEGF双抗SSGJ-707全球权益合作，交易额巨大。石药集团和复宏汉霖也分别达成了海外授权交易，进一步加速了国际化进程。

💰MNC需求驱动：由于面临“专利悬崖”问题，跨国药企（MNC）需要通过BD交易来补充创新管线，而中国创新药企能够提供更低价格、具有竞争力的早研管线。

财联社5月27日讯（编辑 胡家荣）受益于市场利好提振，港股医药股多数走强。截至发稿，君实生物(01877.HK)、乐普生物-B(02157.HK)、加科思-B(01167.HK)、金斯瑞生物科技(01548.HK)分别上涨8.83%、7.49%、5.92%、5.67%。

消息方面，医药行业即将迎来重要学术催化剂。2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会将于5月31日-6月4日在芝加哥举行，中国药企携70余项研究成果亮相这一全球顶级学术舞台。

光大证券分析指出，国产创新药入选数量的持续突破，彰显国内在肿瘤治疗领域已形成具有国际竞争力的研发实力，随着临床数据的陆续披露，有望推动相关企业价值重估。

国际化进程加速成为行情核心驱动力

三生制药与辉瑞达成的PD-1/VEGF双抗SSGJ-707全球权益合作引发市场关注，根据协议条款，三生制药将获得12.5亿美元首付款及最高48亿美元的里程碑付款，叠加两位数销售分成，创下近期国内创新药对外授权交易新高。

同时石药集团、复宏汉霖也在近期宣布BD交易。比如石药集团5月15日将伊立替康脂质体注射液美国权益授权Cipla，首付款1500万美元+里程碑超10亿美元，该药为全球首个治疗胰腺癌的脂质体剂型。

复宏汉霖4月29日将抗CTLA-4生物类似药HLX13海外权益授予Sandoz，交易额3.01亿美元，加速布局免疫治疗赛道。

值得注意的是，2025年第一季度，中国创新药license-out交易已有41起，总金额达369.29亿美元，仅3个月已接近2023年全年水平，也已超过2024年上半年的交易总额。

华西证券指出，目前主要出海方式为BD对外授权，基本不受关税影响。BD交易的背后是创新药资源在全球范围的合理配置。2025年之后MNC普遍面临较大的“专利悬崖”问题，需要通过BD交易来补充创新管线。而中国创新药企能够提供更低价格、具有竞争力的早研管线。持续看好创新药全球化进程。

太平洋证券也给出类似观点，该券商指出在港股流动性和风险偏好双重提升的背景下，叠加4-6月的AACR、ASCO等会议集中发布数据，创新药biotech的催化剂事件的关注度大幅提升。