华见早安之声
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市场概述
欧美贸易战缓和，美股休市，美股指期货涨超1%；欧股反弹，泛欧股指结束三连跌、收涨1%，汽车板块涨近2%，Stellantis涨5%。欧元创本月内新高；美元指数创近六周新低；英镑连创三年新高；新台币收创两年新高；比特币一度涨超3000美元、重上11万大关。黄金回落，跌落两周高位，期金一度跌超1%。
亚洲时段，创业板收跌0.8%，核电板块大爆发，恒指、恒科指双双跌超1%，比亚迪股份跌近9%，国债上涨。
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要闻
中办、国办：推动企业健全工资合理增长机制、支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东。
人民日报评监管方约谈京东、美团、饿了么等平台企业：反“内卷”该出手时就出手。
美团Q1营收超预期同比增长18.1%，核心、新业务均表现亮眼，闪购强劲增长；电话会：将不惜代价赢得竞争，预计Q2本地商业营业利润率大降，暂无法提供准确业绩指引。
特朗普推迟50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”，计划“快速推进”，贸易专员周一称和美官员进行了“良好通话”。
日本据称计划拿LNG项目+造船技术换美国关税让步，力争6月中达成协议。
加州考虑就苹果手机关税起诉美国联邦政府。
美联储明年票委：宽松暂停期可能更长，“不确定”形势是否足够明朗。
欧洲央行行长拉加德：欧元可能成为美元的替代，近期全球动荡为“欧元全球化时刻”创造契机。
OPEC+本周预计决定继续大幅增产，据称意将油价压低至60美元以下。
媒体称特朗普媒体集团计划为加密货币募资30亿美元。
市场收报
欧美股市：欧洲STOXX 600指数收涨0.99%。
A股：沪指跌0.05%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.8%。
债市：到周五债市尾盘，德国十年期基准国债收益率约为2.56%，日内降1个基点；两年期德债收益率约为1.77%，日内升2个基点。
商品：布伦特6月原油期货跌0.06%。
要闻详情
全球重磅
中办、国办：推动企业健全工资合理增长机制、支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东。中办、国办印发的《关于完善中国特色现代企业制度的意见》提出，建立科学的企业高级管理人员薪酬和绩效考核制度，合理确定企业高级管理人员薪酬水平；推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策。
人民日报评论：反“内卷”该出手时就出手。不久前，市场监管总局等五部门约谈京东、美团、饿了么等平台企业，要求公平有序竞争，共同营造良好市场环境，切实维护消费者、平台内经营者和外卖骑手的合法权益。鲜明传递反“内卷”信号，正是为了促进平台经济规范健康有序发展。
美团Q1营收超预期同比增长18.1%，核心、新业务均表现亮眼，闪购强劲增长；电话会：将不惜代价赢得竞争，预计Q2本地商业营业利润率大降，暂无法提供Q2及全年业绩指引
- 美团Q1业绩超预期，总收入达到866亿元人民币，同比增长18.1%，经营溢利同比大幅增长102.8%。核心业务利润率大幅提升，新业务亏损收窄17.5%。电话会上，美团警告，由于国内竞争日益激烈，同时公司正在积极拓展新市场，公司盈利能力可能会受影响，对于京东百亿补贴对美团外卖业务造成的影响，美团CEO王兴回应称美团“将不惜代价赢得竞争。”由于“不知道新进入者的不理性竞争会持续多久”，因此“无法给出第二季度和今年剩余时间的准确财务指引，但美团将继续捍卫其市场份额”。
海光与中科曙光战略重组：合力抢跑国产芯片大周期。海光是中国头部芯片设计公司，中科曙光为老牌服务器、超级计算机等整机制造商，双方合并重组将形成“国产芯片+服务器整机”一体化解决方案能力。海光主攻x86架构CPU，兼容主流操作系统和应用软件，迁移成本低但受制于x86指令集授权。中科曙光拥有完整的硬件到云服务产业链。
特朗普推迟50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”，计划“快速推进”。欧盟贸易专员谢夫乔维奇周一称，与美国商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔进行了“良好的通话”，欧盟委员会仍然完全致力于以建设性和专注的方式，努力达成协议。“我们将继续保持密切联系。”
- 美欧首脑首度通话后，特朗普将对欧加税时间从6月1日延至7月9日，欧盟承诺“迅速果断”推进谈判。分析认为，这是“一个有希望的信号”，表明欧盟“准备谈判”，但也可能不会像特朗普希望看到的那样迅速。关税延期只是缓兵之计？分析师警告美欧贸易“较量远未结束”。“系好安全带”，7月9日将是下一个引爆点。欧盟正在推动分阶段降低关税和“相互尊重”谈判，但特朗普的“美国优先”姿态可能会将谈判变成一场激烈的较量。
日本据称计划拿LNG项目+造船技术换美国关税让步，力争6月中达成协议。日美第三轮关税谈判之际，日本正将440亿美元的阿拉斯加LNG管道项目和破冰船制造技术作为筹码摆上谈判桌。日本希望“最好能先达成部长级协议，然后在（6月）G7领导人峰会期间，石破茂与特朗普能够握手言和”。
加州考虑就苹果手机关税起诉美国政府。针对特朗普的威胁，加州总检察长罗布.邦塔表示，随时准备向美国政府提起诉讼，以保护加州企业。业内人士称，苹果公司仅转移10%的供应链就需要耗资约300亿美元和3年的时间，全部转移则需要5-10年。
企业在关税战中破出了一条“生路”，合法合规。在美国海关法中，“首次销售规则”让美国进口商可以按供应链中最早、最便宜的工厂价格来缴关税，从而绕开中间商的利润加成，减轻关税压力。越来越多企业开始使用这条规则。该法则虽然合规，但可能正在悄悄削弱美国政府推动制造业回流、增加关税收入的战略目标。专家指出，谁先用谁就先省钱，不使用反而会在价格竞争中处于劣势。
美联储明年票委：宽松暂停期可能更长，“不确定”形势是否足够明朗。FOMC 2026年票委、明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari表示，美国经济面临的最大风险是重大新政策的阴霾，包括贸易壁垒和移民政策，并不确定到9月份时形式会足够清晰，美联储“必须看数据怎么说，同时也要看贸易谈判进展如何。”
欧洲央行行长拉加德：欧元可能成为美元的替代，近期全球动荡为“欧元全球化时刻”创造契机。欧元正面临扩大全球影响力的独特机遇。
- 拉加德认为，当前的国际秩序正在受到根本性的动摇，多边合作正在被零和思维与权力博弈所取代。开放正让位于保护主义。国际秩序中任何导致世界贸易下降或经济集团分裂的变化，都将对欧洲经济造成不利影响。但只要采取正确的政策应对，形势变化也可能为欧元在未来的国际舞台上发挥更大作用提供可能性。
OPEC+本周预计大幅增产，意将油价压低至60美元以下。OPEC+或计划连续第三个月发动41.1万桶/日的大规模增产，将油价矛头精准刺向美国页岩油60美元/桶的“生死线”。当前美国页岩油遭遇成本飙升、优质油田枯竭与关税政策等多重“绞杀”，OPEC+或正抓住历史性窗口期，准备夺回被蚕食市场份额。
- “关税+低油价”双重挤压，石油巨头警告：美国页岩油繁荣要结束了。美国石油公司正在削减支出并闲置钻井平台，行业巨头警告繁荣时代即将结束，明年美国石油产量或将出现10年来首次下滑。如果原油跌至每桶50美元，美国产量可能会减少多达30万桶/日。油价跌跌不休，页岩油生产商的盈亏平衡点也被突破。
媒体称特朗普媒体集团计划为加密货币募资30亿美元。特朗普媒体公司DJT的融资方式包括增发20亿美元股票和发行10亿美元可转债，或将于本周加密大会前官宣。对此，DJT发声明称，记者蠢得离谱，消息来源更蠢，但该公司并未否认报道内容。
国内宏观
高盛人民币看7，还强调“每升1%，中国股市有望涨3%”。高盛认为，相比汇率贬值，在当前人民币具有竞争力的估值水平下，依靠替代性政策工具来缓解贸易对增长的拖累是更可行的方式。人民币升值可能通过会计、基本面、风险溢价和投资组合流动渠道惠及中国股市；每1%升值可推动股市上涨3%，非必需消费品、房地产和券商股将表现优异。
估值折让10%、ROE反转、AI加速，大摩看好中国股市“结构性复苏”。大摩认为，中国股市的结构性改善正在逐步显现，企业ROE的触底反弹、盈利预期周期的改善、估值处于全球较低水平、政策支持加强以及产业升级与技术创新的推进等，均提供了积极因素。
国内公司
汽车价格战加剧，港股汽车股全线大跌。比亚迪发起大力度降价活动，部分车型包含国补售价低至6万元级别，引发市场对新一波价格战的担忧。大摩分析指出，在股价最终需回归基本面的预期下，价格战加剧或令投资者更趋悲观。港股比亚迪股份一度跌超8%，创逾一个月最大跌幅；吉利汽车跌超7%；理想汽车跌超5%。
机器人杭州上演格斗赛，拳拳到肉，宇树CEO王兴兴：创造了人类历史新时刻。全球首个人形机器人格斗赛在杭州举行，四支队伍使用宇树科技G1机器人展开激烈对战。机器人展现出贴身肉搏、侧身闪避、快速起身等格斗技巧，甚至会嘲讽挑衅对手。比赛采用三回合制，通过击中头部躯干计分，最终“AI测算师”夺冠。
欧美人魔改Labubu停不下来，镶牙、隆臀、改肤色，山寨Lafufu也来蹭热度了！当泡泡玛特的Labubu遭遇欧美玩家的"魔改"时，这已不是简单的文化输出，而是一场颠覆传统商业逻辑的全球性狂欢。
千亿市值光伏巨头创始人请辞“总经理”。5月26日，隆基绿能正式宣布进行高层人事架构调整。李振国将全身心投入到公司的研发以及科技管理工作之中，辞去了董事、总经理的职务。董事长钟宝申正式兼任公司总经理及法定代表人。
海外宏观
特朗普：美国制造业不要袜子要芯片、计算机、“大东西”。特朗普说，美国不打算生产T恤、运动鞋、袜子，而是要做“大东西”。有网友指出，这届美国政府“只会喊口号，却拿不出切实可行的具体方案”。
敏感时刻，鲍威尔在普林斯顿毕业典礼讲话：大学是至关重要的国家资产。特朗普政府加大对常春藤盟校攻击力度之际，美联储主席鲍威尔站出来为美国大学“撑腰”，称大学是至关重要的国家资产。
通过ETF抄底美股美债，美国ETF资金流入创纪录，VOO吸金650亿美元。美国ETF迄今已吸纳了4379亿美元的资金，资金流入规模有望连续第二年创下年度最大。其中，先锋领航旗下的标普500 ETF（VOO）吸金最多，成为全球资产规模最大的ETF。
日本超长期国债止跌，但真正的考验在本周三。周一，日本30年期和40年期收益率双双下跌7个基点。而周三的40年期日债拍卖将成为检验市场真实需求的关键时刻。若拍卖结果不佳，可能会引发新一轮抛售潮，进一步加剧日本债市的动荡。
西方取消对乌武器射程限制，德国为乌克兰纵深打击俄罗斯开绿灯。据央视新闻，德国总理默茨表示，德国和欧盟国家将会继续支持乌克兰，德国及其盟友已不再限制援助乌克兰武器的射程。默茨表示，英国、法国和美国都在向乌克兰援助巡航导弹，德国也将加入其中。不过，默茨没有明确说明这是否意味着德国将向乌克兰提供“金牛座”巡航导弹。消息后，油价小幅走高。
海外公司
沃尔玛、拉夫劳伦、美泰，宣布涨价的品牌越来越多了。特朗普关税政策背景下，从奢侈品到儿童玩具，从零售巨头到汽车制造商，越来越多的品牌正悄然宣布涨价计划：沃尔玛、拉夫劳伦、美泰5月集体宣布涨价，运动品牌Nike被曝6月1日起调价。
Anthropic核心成员揭秘Claude 4：2027年，AI模型将有能力自动化几乎所有白领工作。Anthropic核心技术成员Douglas预测，AI工具已能将资深工程师效率提升1.5倍，在新领域甚至高达5倍。到2027-2028年，AI模型将有能力自动化几乎所有白领工作。未来，我们可能不是与单个AI协作，而是管理一个AI“模型军团”。
行业/概念
1、无人物流车：长江证券研报指出，国内低速无人物流车开启爆发性增长元年，一方面，头部物流科技公司新石器、九识智能、白犀牛等加速融资；另一方面，国内头部快递公司开启采购潮，头部物流科技订单规模呈现倍数级增长。关注受益于物流降本的快递公司及无人物流车核心零部件环节。
2、中科系：德邦证券认为，科技型国有资产相互协同，做大做强是必然趋势。中科系上市公司代表中科院在各领域的核心资产，隐含中科院的研发成果、关键人才，均处于关键领域，卡位优势明显，具备稀缺性。
3、存储：国联民生证券指出，由于三大原厂逐步减产，DDR4产能快速收缩，部分现货DDR4颗粒近半月以来价格涨幅已超50%。随着原厂逐步将低制程的DDR4产能逐步转向DDR5，DDR5渗透率有望快速提升，内存模组产业链有望受益。
4、啤酒：东方证券指出，自3月啤酒进入低基数以来，4月啤酒行业量增环比加速，进入备货旺季。短期维度，渠道库存低位，叠加啤酒消费旺季。中期维度，消费刺激政策能加速落地，则预计餐饮、流通场景修复向好。
今日要闻前瞻
中国4月规模以上工业企业利润。
美国4月耐用品订单。
美国3月S&P/CS 20座大城市房价指数。
美国5月谘商会消费者信心。
明尼阿波利斯联储主席讲话。
拼多多、小米集团、快手公布财报。
<全文完>
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