本文分析了宏观流动性、资金价格以及A股市场的资金面情况。央行通过公开市场操作维持流动性，货币市场利率保持稳健。债券市场表现分化，美元信用根基受冲击，人民币升值。A股市场缩量回调，散户情绪回升，杠杆资金净流出，外资维持净流入。公募基金新发强度回升，ETF资金净流出。此外，文章还分析了A股与汇率、港股、商品背离指标，以及大小盘分化指数和微盘-红利轮动指标，并提示了相关风险。

🏦 央行通过公开市场操作净投放9600亿元，已连续3月超额续作MLF，表明其对流动性的呵护。

💰 货币市场利率在央行呵护下保持稳健，债券市场表现分化，信用债强于利率债，国债收益率曲线陡峭化。

💵 美元信用根基受冲击，美元走弱，美债冲高，中美利差走阔，人民币升值。

📉 A股缩量回调，散户情绪回升，杠杆资金转为净流出，市场风险偏好下降。外资维持净流入，离岸沪深300ETF时隔两周转为净申购。公募偏股基金新发强度回升，主动偏股型仓位小幅上行； ETF资金连续5周净流出，军工ETF获大幅净申购。

📊 A股与汇率/港股/商品背离指标对市场短期走势的指示性意义较弱。大小盘分化指数显示小盘相对大盘实现中短期超额收益，但换手率分化程度仍高。微盘-红利轮动指标显示微盘相对红利严重超涨，模型提示微盘相对红利进一步超涨的概率较低。

　　宏观流动性与资金价格： 　　公开市场操作：本期央行公开市场转为净投放，规模达9600亿元，央行已连续3月实现MLF超额续作 　　货币市场利率：央行呵护下资金面整体稳健 　　债券市场利率：债市表现有所分化，信用债强于利率债，国债收益率曲线陡峭化 　　外汇市场： 评级下调叠加财政可持续性担忧，美元信用根基受冲击，美元走弱的同时美债冲高，中美利差走阔，人民币升值 　　微观流动性与A股市场资金面： A股缩量回调，可跟踪资金净流出规模收缩 　　散户： 散户情绪回升 　　杠杆资金：杠杆资金转为净流出，市场风险偏好下降 　　外资：北向成交热度边际回落，海外被动资金维持净流入，离岸沪深300ETF时隔两周转为净申购 　　公募：偏股基金新发强度回升，主动偏股型仓位小幅上行； ETF资金连续5周净流出，军工ETF获大幅净申购 　　中短线指标体系跟踪： 　　A股与汇率/港股/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱 　　A股大小盘分化指数：从收益角度看，指标逐渐由负区间上行至正区间，表明上周以来小盘相对大盘实现中短期超额；大小盘换手率分化程度仍处高位，后续小盘相对大盘换手热度降温的概率仍高于85% 　　微盘-红利轮动指标：近期指标快速上行、触及严重背离区间，表明微盘相对红利严重超涨，模型提示中短期内，微盘相对红利进一步超涨的概率低于5% 　　风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等