富途資訊5月26日消息， $吉宏股份 (02603.HK)$ 今日暗盤高開，收盤漲23.83%，報9.51港元，成交額5495.7萬港元；每手500股，不計手續費，每手賺915港元。
投資亮點
亞洲跨境社交電商龍頭地位與技術驅動優勢：吉宏股份是中國 B2C 出口電商領域的領先企業，2024 年在亞洲跨境社交電商市場以 1.3% 的份額排名第二。其核心業務通過 Meta、TikTok 等社交媒體平台實現 「貨找人」 精準營銷，SKU 超 61 萬個，簽單率高達 84.9%-88.4%。公司自主研發的 Giikin 系統將選品週期縮短 60%，廣告點擊率達 18.6%（優於行業水平），AI 素材工廠單日產出 10 萬級創意內容，顯著提升運營效率。2025 年 Q1 營收同比增長 11.55% 至 14.77 億元，凈利潤增長 38.21% 至 5916 萬元，毛利率提升至 45.63%，顯示業績修復動能強勁。
雙主業協同與區域化戰略壁壘：公司形成 「跨境電商 + 包裝」 雙輪驅動模式：跨境電商業務貢獻 60.9% 收入（2024 年 33.66 億元），毛利率達 60.5%，是核心利潤來源；包裝業務服務伊利、瑞幸咖啡等頭部客戶，2024 年收入 20.99 億元，市場份額 1.2% 居行業首位，提供穩定現金流。區域佈局上，亞洲市場收入佔比超 80%，美國業務僅佔 2.19%，有效規避關稅風險。同時，公司在阿聯酋、阿曼籌建包裝生產基地，構建中東及非洲本地化供應鏈，進一步強化區域競爭優勢。
新興市場增長潛力與品牌孵化能力：東南亞、中東等新興市場電商滲透率快速提升，公司在馬來西亞、印尼等國家穩居社交電商前三，客單價年均增長 12%。自有品牌 Senada Bikes（電動自行車）、Veimia（內衣）等高毛利品類逐步崛起，2024 年跨境電商毛利率達 59.7%。中東市場方面，公司與當地企業合作建設生產基地，計劃覆蓋菸草包裝、紙尿褲等品類，有望打開千億級消費市場。
風險提示
行業競爭激烈：中國 B2C 出口電商 CR5（市場集中度）僅 3.1%，市場高度分散，流量爭奪激烈。吉宏股份廣告費用佔收入比重長期超 48%，而跨境電商業務收入 2024 年同比下滑 20.93%，主因日元貶值及廣告收縮。國際巨頭如 SHEIN、Temu 通過低價策略擠壓市場，若公司無法維持差異化競爭，可能面臨價格戰及毛利率進一步下滑。
匯率波動與財務風險加劇：公司 60% 以上收入以美元結算，2024 年匯兌損失同比增加 2789%，儘管開展 3 億元外匯套期保值，但對沖效果尚未顯現。財務數據顯示，2024 年負債率攀升至 45.8%，短期借款同比增加 44.16%，經營活動現金流同比下降 46.71%，流動性壓力顯著。若匯率持續波動或融資環境惡化，可能導致償債能力下降。
項目實施與市場拓展不確定性：中東生產基地建設進度未明確，若投產延遲或產能利用率不足，可能影響預期收益。此外，跨境電商業務依賴社交媒體平台流量，若 Meta、TikTok 等平台算法調整或廣告政策收緊，將直接衝擊獲客成本及訂單量。2024 年日本、韓國市場投放策略調整導致收入波動，顯示區域市場依賴風險。
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編輯/Jamie
