來源：智通財經

過去一個月股市的狂熱反彈現已暫停，因對財政赤字的擔憂加劇推動國債收益率飆升，同時特朗普總統再次威脅提高關稅。

上週五，特朗普威脅將對非美國製造的 $蘋果 (AAPL.US)$ 產品直接徵收25%關稅，並警告可能在6月初將歐盟關稅提高至50%。這導致主要股指連續一週下跌：$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$和 $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 當週均下跌約2.4%，$標普500指數 (.SPX.US)$下跌約2.6%。

未來一週，貿易戰進展和特朗普懸而未決的稅收法案仍將是關注焦點。英偉達(NVDA.US)週三盤後公佈的季度業績預計將成爲市場焦點。 $Okta (OKTA.US)$ 、$賽富時 (CRM.US)$和$好市多 (COST.US)$的業績也將受到投資者關注。經濟數據方面，聯儲局青睞的通脹指標——4月核心PCE物價指數將於週五公佈。美股週一因陣亡將士紀念日休市。

關稅升級衝擊市場

特朗普的政策持續影響市場。對其稅收法案可能擴大政府赤字的擔憂推高了美債收益率：30年期美債收益率一度觸及5.1%，接近2007年以來最高水平；10年期美債收益率突破4.6%，創2月以來新高。

不過上週五債券拋售有所緩解，因特朗普再次威脅提高關稅，提醒投資者即使對多國關稅實施90天暫停期，貿易政策的不確定性仍遠未結束。

Piper Sandler首席投資策略師邁克爾·坎特羅維茨寫道，「可以說目前我們正處於貿易不確定性的低谷期，」「現階段市場需要看到這些關稅被撤銷且債券收益率不再飆升，才能實現實質性上漲。」

上週五美債收益率下跌，使10年期收益率降至坎特羅維茨關注的4.5%關鍵水平以下。正如坎特羅維茨在下圖中所強調的，近年來當10年期美債收益率突破4.5%時，利率敏感型股票表現往往不佳。

這一情況在上週市場走勢中得到體現：$羅素2000指數 (.RUT.US)$(其成分股比標普500指數成分股面臨更高利率風險)下跌近4%，而標普500指數下跌2.6%。

AI領軍企業公佈業績

$英偉達 (NVDA.US)$ 將於週三盤後公佈季度業績。投資者將密切關注這家AI芯片主要供應商的需求動向。根據彭博分析師共識數據，預計英偉達當季調整後每股收益(EPS)爲0.88美元，營收433億美元。去年同期該公司公佈的調整後EPS爲0.61美元，營收260億美元。

鑑於英偉達是標普500指數的重要成分股，投資者還將關注該業績對其他科技股和整體市場的影響。在AI競爭加劇和關稅擔憂的影響下，英偉達股價今年基本持平。

自2022年11月ChatGPT推出以來，僅英偉達一家公司就貢獻了標普500指數約17%的漲幅。

盈利指引保持穩定

英偉達的業績將標誌着標普500公司第一季度業績季的結束。FactSet高級盈利分析師約翰·巴特斯表示，目前該指數93%的公司已完成業績發佈，標普500公司盈利同比增長12.9%，遠高於3月31日預期的7.1%。

巴特斯的最新盈利研究還顯示，華爾街策略師在業績季前擔心的一個主要風險並未成爲現實。儘管政策不確定性加劇，但僅有8家公司撤回了全年每股收益指引。這遠低於五年前第一季度撤回指引的185家公司，當時疫情給企業經營前景蒙上陰影。

對企業應對關稅能力的信心是支撐近期市場反彈的關鍵因素，也是摩根士丹利首席投資官邁克·威爾遜等策略師認爲2025年股市將收高的原因。

"我們仍然更看好美股而非國際股票，因爲相對於MSCI除美國外全球指數(ACWI)，標普500的盈利修正開始轉向更高水平，"威爾遜在爲其年終標普500目標6500點辯護時寫道。

通脹數據

關稅加劇了通脹可能再次飆升的擔憂。但迄今爲止經濟數據中幾乎沒有顯示通脹回升的證據，經濟學家預計未來一週情況將保持相似。

週五公佈的4月PCE數據將提供對關鍵通脹指標的最新觀察。經濟學家預計，4月剔除波動較大的食品和能源類別的核心PCE同比增速爲2.5%，低於3月的2.6%。環比來看，經濟學家預計核心PCE增長0.1%，高於前月的0%。

美國銀行高級經濟學家阿迪亞·巴哈夫在給客戶的報告中寫道，將於6月公佈的5月通脹數據可能首次顯示關稅對價格的影響。

編輯/jayden