新规后首单
5月25日晚间，A股市场迎来重磅消息。
科创板芯片设计龙头海光信息（688041）与沪市主板服务器巨头中科曙光（603019）双双发布公告，宣布筹划由海光信息通过换股方式吸收合并中科曙光，并募集配套资金。
两家公司股票自5月26日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。此次交易不仅是《上市公司重大资产重组管理办法》修订后的首单上市公司间吸收合并案例，更被视为国产算力产业从“单点突破”迈向“生态闭环”的关键一步。
市值规模超4000亿
根据公告披露的交易框架，海光信息拟向中科曙光全体A股股东发行新股完成换股吸收合并，交易完成后，中科曙光将终止上市并注销法人资格。
值得关注的是，两家公司同属中科院计算技术研究所旗下核心资产，存在天然股权纽带。中科曙光目前持有海光信息27.96%股份，稳居第一大股东之位。
截至停牌前，海光信息市值达3164亿元，中科曙光市值约906亿元，合并后新实体总规模将突破4000亿元，成为A股半导体及算力领域当之无愧的“巨无霸”。
从业务协同性看，海光信息深耕国产高端CPU/DCU芯片研发，其产品在政务、金融、通信等领域建立生态壁垒；中科曙光则以服务器、存储设备及云计算系统集成为核心，近年通过战略投资已形成“芯片—硬件—软件—服务”的全产业链布局。此次合并将彻底打通从芯片设计到系统集成的关键环节，实现软硬件深度适配，为国产算力解决方案的自主可控注入强心剂。
此次交易的快速推进，与资本市场监管政策的重大转向密不可分。5月16日，证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，明确支持上市公司间吸收合并，简化审核程序并将锁定期要求制度化。新规落地仅9天，海光信息与中科曙光便闪电启动重组，既彰显政策对科技产业链整合的强力支持，也反映出国资体系对算力战略的紧迫性。
值得玩味的是，这是科创板与主板公司之间的首例跨市场吸收合并，为后续国企改革提供了重要范本。近年来，从新“国九条”强调“完善吸收合并政策”，到“科创板八条”鼓励产业链整合，政策红利持续释放。数据显示，“科创板八条”发布后，科创板已新增并购交易102单，金额超260亿元，远超此前五年总和，资本市场正成为科技产业重构的重要推手。
或引发产业链跟进行动
财务数据显示，2024年海光信息营收91.6亿元，净利润19.3亿元，同比增速均超50%；中科曙光营收131.5亿元，净利润19.1亿元。尽管后者营收同比下滑8.4%，但其在高毛利自研产品上的转型已初见成效。
分析师指出，合并后的规模效应有望降低研发成本，提升毛利率，并通过市场渠道复用扩大国产芯片渗透率。华创证券预测，双方整合后或形成“技术闭环”，整机毛利率有望提升5-10个百分点。
此次重组可能引发算力产业的连锁反应。当前，北京、上海、广东等地已出台政策，要求新建智算中心国产芯片使用占比超50%，国产化算力需求持续爆发。民生证券认为，海光与曙光的合并将加速国产GPU在AI领域的应用，推动生态从“可用”向“好用”进化。
此外，合并案例也为国企改革提供新思路。2023年启动的《国有企业改革深化提升行动》进入收官年，更多央企或通过吸收合并实现资源聚焦。
尽管市场对此次合并普遍看好，但挑战亦不容忽视。两家公司业务体系庞杂，企业文化与管理融合需时间磨合；同时，国际巨头在高端芯片领域的技术壁垒仍存，新公司需持续加大研发投入。不过，依托中科院的科研底蕴与政策支持，合并后的实体有望在3-5年内跻身全球算力第一梯队。
正如上海明伦律师事务所王智斌所言：“此次重组不仅是两家企业的资源叠加，更是中国算力产业‘补短板、锻长板’的关键一跃。”在数字中国战略与全球科技竞争的双重驱动下，海光信息与中科曙光的合并或将开启国产算力生态的新篇章。
