本文作者反思了过去对成长股的偏爱，认为对大多数人而言，稳定盈利的投资可能优于高增长但风险也高的成长股。作者结合自身投资经历，指出之前持有的成长股虽然阶段性表现不错，但长期利润不稳定、估值偏高，持有体验不佳。通过合伙生意思维和《投资者的未来》的论述，强调了低估值、利润稳定、分红高的传统行业优质公司的优势，并表示未来将侧重于此类投资。

📈作者反思了过去对成长股的偏爱，认为其利润稳定性不足、绝对估值偏高，导致长期投资体验不佳。此前持有人福医药、派林生物、赛力斯、光迅科技等公司，虽有阶段性成长，但长期来看并不理想。

🤝以合伙生意思维分析，大多数人会优先考虑利润的稳定性，其次才是未来的增长空间。成长股在商业模式、盈利质量、估值和分红方面存在不足，难以满足稳健投资的需求。

📚参考《投资者的未来》一书的观点，传统行业低估值优质公司通过长期分红复投，收益率往往高于科技成长公司。传统行业利润稳定、估值低、分红高，分红复投威力巨大。

💰未来投资策略将侧重于进入门槛高、利润稳定、绝对估值低、分红好的优质行业龙头公司，如长电、神华、陕煤、茅台、五粮液、中海油等。耐心持有并进行分红复投，可期待稳定收益。

标题，更严谨一些应该是，大部分成长股不适合大部分人。

过去，我对成长股关注多一些，认为成长股的投资回报更好，现在的很多人也是这样看问题的。

比如我之前持有的，人福医药，派林生物，赛力斯，光迅科技等。

这些公司，阶段性的成长性都是不错的，我也取得了一定的投资回报。但长期看利润稳定性不行，另外就是绝对估值偏高，并且持有过程的体验真的不大好。

实际上，按照合伙生意思维，大部分人会优先考虑稳定性，其次才是未来的空间。

以上公司不大行，主要是几方面，一是大部分商业模式不行(赚钱是否容易)，二是盈利质量不高(积累现金的能力不行)，三是绝对估值太高(决定了回本速度)，四是分红不行。

现实里，按照合伙思维，如果相同的回本年限(估值)，大部分人都会选择进入门槛高，利润稳定可持续的，而不是去选择一般生意而有增长前景的。

包括《投资者的未来》一书里，作者也详细论述了传统行业低估值优质公司和新兴行业成长公司的长期回报差异。结果显示，低估值优质公司长期分红复投的收益率，高于科技成长公司。

核心就在于，传统行业利润稳定，绝对估值低，分红高，特别是分红复投的威力不容小视。

所以，往后原则上都不再考虑进入门槛低的阶段性成长股。只考虑绝对估值低，分红好的，优质行业的龙头公司。首先要优质，其次是绝对估值底，分红好。

比如，长电，神华，陕煤，茅台，五粮液，中海油。

以上的这些公司，等绝对估值够低后进入，耐心持有等分红复投，稳定赚钱是可以期待的。

$陕西煤业(SH601225)$ $中国海洋石油(00883)$ $中远海控(SH601919)$

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