本周市场波动剧烈，黄金因美元走弱和避险情绪增强而上行，原油受供需基本面恶化影响下行。债券市场方面，美债收益率因评级下调和财政担忧大幅攀升，中债则窄幅波动。汇率市场中，美元指数走弱，美元兑日元亦下跌，反映市场对美国经济的担忧。权益市场普遍承压，美股受贸易政策冲击与债务担忧影响下跌。整体来看，市场面临多重风险因素，投资者需谨慎。

🥇黄金市场：本周黄金震荡上行，主要受益于美元走弱、地缘冲突带来的避险情绪升温，以及美国国债拍卖遇冷导致美债收益率攀升。中长期来看，全球央行增持黄金、新兴市场外汇储备多元化以及实际利率下行，都将为黄金价格提供支撑。

🛢️原油市场：本周原油震荡下行，主要受供需基本面恶化影响。EIA与API原油库存超预期累库，OPEC+释放增产信号，加剧供应过剩预期。尽管美国加征关税推升页岩油开采成本，但全球制造业PMI疲弱，贸易摩擦抑制需求，导致原油市场“弱需求、强供应”格局延续。

📉债券市场：美债收益率大幅攀升，主要源于穆迪下调美国信用评级引发的财政赤字与债务可持续性担忧，以及20年期美债拍卖需求疲软。中债收益率则窄幅波动，受到央行政策和中美关税谈判的影响。长期来看，美债收益率风险溢价或将维持高位，而中债则有降息空间。

💴汇率市场：美元指数走弱，美元兑日元亦下跌。这与穆迪下调美国信用评级、特朗普减税法案加剧财政赤字担忧有关，同时也受到日本央行加息信号的影响。中长期看，美联储降息周期与日本央行加息路径，将推动美日10年期国债利差收窄，日元避险属性在全球地缘风险中凸显。

🏛️权益市场：全球主要权益市场普遍承压，美国贸易政策冲击与债务担忧是主要原因。美股科技股下挫，亚洲市场分化。中长期来看，美股面临多重压力，包括特朗普关税政策、美联储政策两难、估值风险及债务上限争议，或将面临下行风险。

　　商品市场：（1）黄金：本周黄金震荡上行。穆迪下调美国信用评级，叠加特朗普减税法案通过，美元指数走弱，黄金吸引力增强。地缘冲突集中爆发，避险情绪升温，资金涌入黄金。美国国债拍卖遇冷，美债收益率攀升与降息预期博弈，削弱美元吸引力，资金分流至黄金。中长期看，全球央行持续增持黄金，新兴市场加速外汇储备多元化，地缘风险常态化，美元体系面临挑战，实际利率下行，黄金价格有坚实支撑。（2）原油：本周原油震荡下行，因供需基本面恶化。EIA与API原油库存超预期累库，OPEC+释放7月增产信号，供应过剩预期加剧。美国加征关税推升页岩油开采成本，但全球制造业PMI疲弱、贸易摩擦抑制需求，利好被抵消。美伊核谈判僵局未引发供应中断担忧，地缘冲突支撑作用减弱。中长期看，原油市场“弱需求、强供应”格局延续。 　　债券市场：（1）美债：本周美债收益率大幅攀升。穆迪下调美国主权信用评级，暴露财政赤字与债务可持续性担忧，叠加“美丽大法案”推动减税与削减支出，引发市场恐慌抛售美债。同时20年期美债拍卖需求崩塌，海外投资者抛售，供需失衡。中长期看，美债收益率风险溢价将维持高位，财政赤字扩张与债务货币化压力持续，通胀粘性使美联储政策谨慎，降息空间受限。经济软着陆预期或短暂缓和利率上行压力，但全球去美元化趋势及非美资产配置转移将削弱美债吸引力。（2）中债：本周中债收益率窄幅波动。央行净投放及降准降息，但流动性被前期政策吸收，资金利率中枢未下探。中美关税谈判缓和，风险偏好回升，股债跷跷板效应压制债市情绪，政府债供给压力释放，市场担忧利率债承接能力。中长期看，货币政策宽松周期未改，有降息空间，政策利率与存款利率下调推动广谱利率下行。 　　汇率市场：（1）美元指数：本周美元指数走弱。穆迪下调美国信用评级，特朗普减税法案通过，20年期美债拍卖遇冷，引发担忧，削弱美元信用基础，显示国际投资者信心下降。但美联储官员释放谨慎信号，降息预期推迟，压缩美元跌幅空间。中长期看，美元面临结构性贬值压力。（2）美元兑日元：本周美元兑日元走弱。穆迪下调美国信用评级，特朗普减税法案加剧财政赤字担忧，美元资产被抛售，日元避险需求激增。日本央行释放加息信号，4月机械订单超预期增长，强化日本经济复苏及货币政策正常化预期，美日利差收窄预期升温。中长期看，美元兑日元或延续下行趋势。美联储降息周期与日本央行加息路径，将推动美日10年期国债利差收窄，利差倒挂预期形成压制。同时，日元避险属性在全球地缘风险中凸显，支撑日元估值修复。 　　权益市场：美国贸易政策冲击与债务担忧共振，全球主要权益市场普遍承压。特朗普政府威胁加征关税，引发供应链断裂及通胀恐慌，美股科技股下挫。亚洲市场分化，恒生指数上涨1.1%，日经225下跌。中长期来看，美股面临特朗普关税政策反复、美联储政策两难、估值风险积聚及债务上限争议等多重压力，或触发螺旋式下跌。