新興市場股票基金今年領跑全球市場表現，低廉的估值、多年低配倉位以及經濟壓力緩解共同推動資金湧入。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，拉美和新興歐洲股票基金年內漲幅均達24%，廣義新興市場股票基金上漲9.3%。

摩洛哥、哥倫比亞、希臘、巴西和葡萄牙的單一國家股票基金收益率均超30%。相比之下，美國股票基金僅微漲0.17%，全球股票基金漲幅爲6.8%。這一表現標誌着新興市場終於扭轉了長期跑輸發達市場的頹勢——此前數年，在人工智能驅動的科技股熱潮下，美股指數屢創新高。

LSEG Lipper數據顯示，今年前五個月新興市場股票基金淨流入106億美元，同比激增43%。GlobalX新興市場高級投資組合經理馬爾科姆·多森（Malcolm Dorson）指出，美國投資者對新興市場的配置比例僅3%-5%，顯著低於MSCI全球指數10.5%的權重，更遠低於新興市場佔全球市值約25%的實際份額。「資產配置者在新興市場資產上的配置存在不足，新興市場資產是估值嚴重偏低且增長迅速的資產類別，低配新興市場資產具有相當風險」，他警告稱。

分析師同時強調基本面改善：拉美國家因對美貿易逆差受關稅影響較小，亞洲經濟體則正轉向內需驅動。摩根大通本週將新興市場股票評級從「中性」上調至「超配」，預計除巴西外所有發展中經濟體央行都將開啓寬鬆週期，這將提振經濟活力與股市吸引力。

科技股反彈帶動中國內地和香港股市回暖，DeepSeek等人工智能及低成本科技公司重獲外資青睞。Allspring Global Investments投資組合經理艾莉森·島田（Alison Shimada）特別指出：“中國消費主題當前極具吸引力，中國消費有良好前景。印度可能已超買，但電力公司和非銀金融機構仍存機會。”

截至上月底，MSCI新興市場指數遠期市盈率僅11.96倍，略低於12.1倍的十年均值；而MSCI美國和全球指數分別高達20.5倍和18.1倍，顯著超出其歷史平均水平。

編輯/danial