一項商業調查顯示，美國企業普遍極度擔憂總統唐納德·特朗普主導的關稅政策的不斷變動對營收造成負面衝擊。匯豐(HSBC Holdings Plc)進行的一項最新調查顯示，逾半數受訪美國企業預計關稅政策將令其整體營收減少至少25%。

在這份匯豐於週五發佈的商業貿易調查中，大約四分之一的美國受訪企業表示，未來兩年其營收規模將因關稅政策對供應鏈的影響而驟減一半以上。

相比之下，匯豐的調查顯示，中國企業顯得更爲樂觀，對於新一輪關稅戰役更加有信心，僅約四分之一中國企業預計營收將下滑25%或以上，不過仍有超過一半企業預期營收將會下降10%至25%。

總部位於倫敦的匯豐是全球最大規模的貿易融資銀行之一，本次報告基於對13個國家逾5,700家國際企業的調研。調查發現，特朗普關稅政策所帶來的普遍憂慮正在加深，三分之二的受訪國際企業稱已因關稅和貿易不確定性承擔了更高昂的成本。

「我們採訪的每一家企業都在計劃重塑供應鏈、開拓新市場或改變商業模式，」匯豐全球貿易解決方案負責人維韋克·拉馬錢德蘭(Vivek Ramachandran)週五在接受媒體採訪時表示。「在過去幾十年裏，企業們普遍搭建供應鏈以最大限度降低成本;如今，他們需要讓供應鏈具備韌性，並能夠因應地緣政治因素迅速調整。這對全球所有企業來說是個大挑戰。」

美國企業對於未來業績的偏悲觀預期，對於美股大盤——標普500指數的走勢來說可能是不利信號。在經歷了六週迅猛反彈後，美股年內表現仍落後於全球股市。Bloomberg Intelligence分析師表示，要想維持漲勢並重新奪回其通常的領先地位，美國企業的盈利引擎需要重新加速運轉。

「歷史數據顯示，美國股市相對於國際市場的優異表現一直取決於美國公司實現更快盈利增長的能力，這種負面的動態變化可能會對美國例外論的說法構成挑戰。」Bloomberg Intelligence分析師Nathaniel Welnhofer表示。

最新業績季中，美國企業高管普遍對前景發出預警，將成本上升、消費者信心疲軟及商業信心低迷歸咎於特朗普政府對全球貿易伙伴加徵的關稅。Bloomberg Intelligence股票策略師Gina Martin Adams和Wendy Soong的一項分析顯示，所謂的盈利指引上調動力，即標普500指數成分股中上調盈利預期的公司所佔比例與維持或下調預期的公司所佔比例的衡量指標，降至至少自2010年以來的最低水平。

相比之下，從最新業績季披露數據來看，歐洲企業對於特朗普關稅政策的預期則比美國企業樂觀得多。歐洲企業在至關重要的業績披露季面對特朗普政府發起的新一輪全球關稅戰役依然交出比市場預期穩健得多的業績，爲該地區股市的「牛市軌跡」可謂提供了強有力的邏輯支撐。

據Bloomberg Intelligence彙編的最新數據數據，第一季度歐洲多數行業實現銷售額增長與利潤率大幅提升，推動歐洲股市上市公司的整體每股盈利(EPS)同比增長5%，遠好於金融市場原先預測的1.5%下滑預期。

雖然一些歐洲公司因未達到盈利和銷售額預期而受到市場拋售懲罰，但新一輪貿易戰的總體基調並不令人擔憂，高管們普遍強調，由於採取了緩解策略以及中美貿易出現積極進展，貿易戰對於公司財務狀況的直接影響非常有限。

歐洲各家公司首席執行官在討論特朗普主導的關稅風暴時普遍語調樂觀，更多聚焦於潛在的中美以及美歐貿易協議。亮麗的業績數據與積極的業績展望基調促使大部分華爾街策略師上調對於歐洲股市的展望評級，並且他們開始預期歐洲股市牛市將在今年剩餘時間繼續上演。

高盛的策略師團隊在上週也將歐洲股市的每股收益增速預期從負增長(即2025年-7%)大幅上調至 0%，並預計2026年將實現4%增長(此前爲零增長)。高盛策略將上調EPS的邏輯主要歸因於良好的首季業績以及歐洲經濟前景在刺激性的貨幣與財政政策共同驅動下可能大幅改善，並認爲德國財政刺激和歐洲央行的持續利率下降將進一步成爲歐洲市場的順風。

編輯/danial