財聯社5月23日訊（編輯 瀟湘）本週，美債收益率的飆升顯然已開始對美股形成了初步的衝擊：週三美國三大股指遭遇了四月以來最爲嚴重拋售，而儘管週四長債拋售有所緩和，但美股整體依然漲跌不一，其中道指與標普500指數錄得了連續第三日的下挫。

這顯然已給不少華爾街交易員拋出了一個問題：美債收益率再漲多少可能徹底威脅到美股？

對此，高盛認爲，答案可能已經不遠。

高盛此前發佈的一份研究顯示，從歷史上看，關鍵變量是美債收益率上漲的速度而不是絕對水平。 當 $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ 在1個月內出現約2個標準差的漲幅時，股市往往會出現反應。

按當前10年期美債收益率的水平計算，這一臨界值大約在4.75%-4.80%區間——即從本月初4.1%附近的低位上漲約60個點子。

換言之，市場眼下正在逼近這個關鍵閾值！

從美債市場隔夜的走勢看，各期限美國國債收益率週四普遍回落，因在近期拋售後債市逐漸吸引到了一些買家在更具吸引力的收益率水平買入。不過，全天收益率的劇烈波動，顯然仍預示着這場因特朗普減稅法案和美國3A評級被剝奪所引發的債市地震，依然並未徹底平息。

行情數據顯示，指標美國10年期美債收益率隔夜尾盤下跌了約4.6個點子，至4.551%，盤中曾觸及2月12日以來的最高水平4.629%。

30年期美債收益率尾盤則下跌2.6個點子，至5.063%，盤中稍早曾觸及5.161%——接近2023年10月創下的5.179%的高點，突破該水平就將創下2007年中期以來的最高水平。

週三，美國政府標售了160億美元20年期國債，需求疲軟，這迅速加劇了市場對美國國債需求下降的擔憂。此次20年期美債標售是自穆迪上週五將美國主權評級從Aaa下調以來的首次國債標售。

CreditSights投資級和宏觀策略主管Zachary Griffiths表示，「各種因素似乎都讓人們對長期美債以及長期主權債券的需求產生了質疑。」

當然，就本週的消息面而言，最大的質疑或許還來自於特朗普政府強推的所謂「美麗大法案」。由共和黨掌控的衆議院週四以215票對214票的微弱優勢通過了特朗普的稅改法案，該法案將大幅減稅、削減社會支出並推高聯邦債務。法案接下來將提交至共和黨擁有微弱多數優勢的參議院審議。

據跨黨派研究機構「爭取制定負責的聯邦預算委員會」估計，這項法案將在未來十年內使美國國債增加超過3.3萬億美元，聯邦政府的公共債務將從目前相當於GDP的約98%，攀升至125%。

顯然，過去一週美債的猛烈拋售，反映出「債券義警」們正再度用實際行動對這份「包羅萬象」的法案投出反對票。BTG Pactual美國資產管理公司John Fath表示，「顯然，人們已經受夠了：華府裏壓根沒一個'成年人'，問責機制幾乎不存在，怎樣才能讓他們承擔起責任？答案就是市場價格」。

這一幕無疑也令許多人想起了上個月特朗普與債券市場的較量——當時先認輸的是這位色厲內荏的美國總統。4月9日凌晨，隨着特朗普強推的對等關稅正式生效，美債收益率急劇上升，特朗普不得不延緩了對數十個國家對等關稅的徵收。

然而，這一次，隨着特朗普急於爭取一次重大的國會立法勝利，他很可能不會輕易讓步。這無疑也令債市的處境可能比上月更爲危急。如果美國國債市場持續不安，收益率進一步大幅上漲，不僅將抑制經濟成長，也會加速政府財政惡化。而利率一旦上升，美國財政部的利息賬單自然也會水漲船高。

DWS美洲區固定收益與交易主管George Catrambone表示，「投資者現在面臨一個非常棘手的問題：你願意以5%的利率把錢借給美國政府，而且期限是30年嗎？這是我們正面臨的核心問題。」

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編輯/rice