北京時間5月21日，美股三大指數齊跌，截至發稿，$標普500指數 (.SPX.US)$ 跌0.5%， $道瓊斯指數 (.DJI.US)$跌0.85%，$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$跌0.36%。

美國股市延續跌勢，投資者擔憂，新的美國稅收法案可能加劇國家赤字。美國衆議院議長約翰遜表示，共和黨人已就將州和地方稅(SALT)抵扣上限提高至4萬美元達成協議，這一進展有望爲特朗普的經濟法案掃清障礙。

週二美股小幅收跌，標普500指數終結六連漲，納斯達克綜合指數三日來首度收跌，道指下跌超100點，三日連漲勢頭中斷。

這標誌着美股在大幅反彈中出現回調。此前因特朗普總統上月宣佈全面徵收高額關稅，投資者曾對貿易協議進展表示樂觀。

三大指數目前仍高於4月2日特朗普公佈所謂對等關稅政策當日的水平。標普500指數年內轉漲，較此前盤中跌入熊市區域（即較近期高點下跌20%）實現強勢逆轉。

LPL金融宏觀策略主管克里斯蒂安-克爾（Kristian Kerr）指出：「過去一個月美股復甦的速度和幅度均非同尋常。儘管這種強勁反彈可能被解讀爲風險消退的明確信號，但現實是諸多不確定性依然存在。」

美元指數跌至一個月低點，交易員等待本週G-7會議，以尋找特朗普政府是否尋求美元走軟的跡象。

美債收益率持續攀升

週三美國國債普遍下跌。不同期限國債收益率上升2-6個點子，長期美債收益率領漲。

10年期美國國債收益率上漲約5個點子，至4.53%。30年期國債收益率週三重返5%上方。穆迪上週五下調美國債券評級後，美國國債收益率已突破這些關鍵水平。

鑑於美國政府不斷膨脹的債務和赤字引發擔憂，投資者正在紛紛押注長期美國國債收益率將飆升。而美國總統特朗普的減稅法案將使國債收益率上漲的形勢雪上加霜。

黯淡的經濟前景正在刺激美債期權市場的對沖交易，投資者認爲長期債券收益率到年底時將升高。這波美債下跌押注呼應了華爾街的看法。包括高盛和摩根大通在內，各大機構策略師紛紛上調了收益國債率預測。

有投資者重倉押注10年期美債收益率將上探5%。週一芝商所未平倉合約數據顯示證實：有大單押注未來幾周10年期美債收益率將升向5%，該新頭寸的期權費高達1100萬美元。

丹麥丹斯克銀行研究部固定收益及外匯研究聯席主管菲利普·安德森在報告中指出，鑑於美國面臨的財政挑戰，長端收益率可能進一步上升。

他表示：「我們預計美國國債長期期限溢價將從當前水平繼續走升。」期限溢價指投資者持有較長期債券而非短期債券所要求的額外收益率補償。

摩根大通策略師Jay Barry和Jason Hunter在報告中寫道：「鑑於在需求格局發生結構性轉變之際，貿易和貨幣政策存在不確定性，短期內風險偏向於熊陡。」

受國債收益率上漲推動，美國抵押貸款利率升至三個月高點，導致購房和再融資申請雙雙下滑。

美國抵押貸款銀行家協會（MBA）週三公佈的數據顯示，截至5月16日當週，30年期抵押貸款的合約利率上升6個點子，至6.92%。鎖定前5年利率的可調利率抵押貸款的利率也升至2月份以來最高。數據還顯示，購房和再融資申請指標分別下降約5%。

抵押貸款利率追隨美國國債收益率走勢，美債收益率自4月末以來處於升勢。最近，隨着國會山稅收法案的推進，市場擔心財政過度擴張，同時穆迪調降美國信用評級，推動美債收益率走升。

關注美國新預算法案進展

市場最新動向源於交易員對華盛頓動態的關注——共和黨領導人正推動通過一項減稅預算案。但該法案面臨共和黨內部壓力，部分議員要求提高州稅和地方稅抵扣額度。

目前美國總統特朗普正在力推一項減稅法案，意在穩住經濟、贏得中期選舉支持，但該法案在共和黨內引發激烈分歧，也遭到民主黨強烈反對。成敗將決定特朗普經濟議程的前景。

共和黨人週三連夜就減稅法案進行磋商，該法案預計將在州和地方稅扣除、政府支出削減等方面做出妥協。儘管投資者此前因美國有望緩和關稅威脅而重新湧入股票市場，但市場也在質疑這種漲勢能否持續。

投資者還擔憂該法案可能加劇美國財政赤字。

美國前財政部長史蒂文-姆努欽表示，比起美國貿易逆差，他更擔憂的是不斷擴大的預算赤字，並呼籲華盛頓優先修復財政狀況。

姆努欽在週三卡塔爾經濟論壇舉行的一個小組討論會上表示：「預算赤字比貿易逆差更讓我擔憂。因此，我希望我們採取更多支出削減措施——這是非常重要的。」

美國飆升的國債目前已超過36.2萬億美元，這引發了經濟學家和信用機構越來越多的擔憂。由於擔心經濟增長跟不上債務和利息支付的增長，穆迪最近下調了美國的信用評級。

德銀策略師吉姆-裏德（Jim Reid）在週二的一份報告中表示：「就美國的財政狀況而言，昨天感覺我們正處在『千刀萬剮的死亡』邊緣。很難知道我們在這1000刀中的哪個位置，但可能更接近第1000刀，而不是0點，即使昨天隨着交易日的進行，（美股）最初的拋售出現了逆轉。」

他表示：「上週五晚些時候，美國失去了最後的AAA評級，這並沒有立即改變什麼，但糟糕的財政消息的涓涓細流一點一點累積，最終可能沖毀債務可持續性的大壩。」

海外消息面，德國經濟專家委員會（German Council of Economic Experts）週三下調對德國經濟的預測，目前預計這個歐洲最大經濟體今年將陷入停滯，因爲該國將經歷「明顯的疲軟階段」。

該機構目前預計德國2025年經濟增長爲0.0%，在去年11月發佈的預測中該機構曾預計今年德國經濟將增長0.4%。

受財政緊縮和工業衰退的影響，德國是七國集團中唯一一個過去兩年經濟未能實現增長的國家。

特朗普宣佈的關稅預計將對德國以出口導向型的經濟造成重大打擊。德國經濟專家委員會主席Monika Schnitzer表示：「德國經濟近期將受到兩個因素的顯著影響：美國關稅政策和國內財政方案。」

焦點個股

英偉達首席執行官黃仁勳表示，美國對中國人工智能芯片的出口管制是「失敗的」，因爲這不僅沒有攔住中國在芯片領域的自主發展步伐，反而給美國公司造成了數十億美元的銷售損失。

特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，儘管面臨美國監管機構的安全質疑，特斯拉仍將如期於6月底在得州奧斯汀市開始測試Robotaxi（無人駕駛出租車）。馬斯克在接受媒體採訪時透露，特斯拉將在奧斯汀的部分區域部署大約10輛自動駕駛汽車，並將在幾個月內將數量擴大至約1000輛。

半導體開發製造商 $Wolfspeed (WOLF.US)$ 跌超69%，報道稱其準備申請破產。

$百度 (BIDU.US)$漲近6%，公司剛剛公佈業績顯示，2025年第一季度營收324.52億元，同比增長3%，高於預估的310.3億；歸屬於公司凈利潤77.17億元，同比增42%；調整後營業利潤53億元，預估48.9億元；調整後凈利潤64.7億元，同比降8%。

$小鵬汽車 (XPEV.US)$ 漲近14%，公司業績顯示，2025年Q1營收158.1億元，超過市場預估的156.3億元。

$萬國數據 (GDS.US)$漲超7%。消息上，萬國數據第一季度淨收入27.23億人民幣，同比增加12%；毛利爲6.448億元，同比增加23.7%。凈利潤爲約7.64億元，同比扭虧爲盈；經調整EBITDA同比增長16.1%至13.238億元。

$Palo Alto Networks (PANW.US)$跌近8%。消息面上，Palo Alto Networks第三財季銷售額同比增長15%至22.9億美元，分析師預期爲22.8億美元；凈利潤同比下滑約6%至2.62億美元，經調整每股盈利80美仙，高於預期的77美仙；non-GAAP毛利率爲76%，低於預期的77.2%。

$文遠知行 (WRD.US)$漲超11%，Q1營收爲7240萬元，去年同期爲7120萬元，此外宣佈1億美元股票回購計劃。

$理想汽車 (LI.US)$漲4%。消息面上，理想MEGA Home家庭特別版昨日在理想汽車北京綠色智能製造基地正式出廠，將於週五陸續開啓全國交付。

編輯/danial