Founder Park 2025-05-20 19:43 北京
补贴换增长的模式难以持续。
以谷歌挑战者自居的 Perplexity，近两年的营收和增长看起来不错，但根据 The Information 最近的一篇报道，看似高增长的背后，Perplexity 的成本压力越来越大。
面临的生存危机，也越来越大，补贴换增长的模式看起来难以长期持续。
简单梳理下：
在 2024 年实现了 3400 万美元的收入，但 Perplexity 为了吸引和留住用户，提供了大约 2700 万美元的折扣，几乎吞噬了近半的订阅销售额。比如，针对 Uber One 用户和学生群体的免费或优惠活动，极大地降低了实际到手的收入。
在用户付费方面，截至 2024 年底，Perplexity 拥有约 160 万订阅者，其中约 26 万人为付费用户，占比 16%。免费用户基数庞大，但真正转化为收入的比例并不高。
另一方面，Perplexity 的支出同样惊人。公司在 OpenAI、Anthropic 等 AI 模型上的授权费用约为 800 万美元，亚马逊云服务（AWS）支出超过 1500 万美元，且为非付费和试用用户承担了 3300 多万美元的网络服务费用。整体来看，2024 年公司现金消耗约为 6500 万美元，远超其收入。
毛利率方面，Perplexity 2024 年约为 60%，虽低于年初预期的 75%，但已高于 OpenAI 和 Anthropic 同期的 40%。不过，这一数字部分得益于其会计处理方式——将非付费用户的云服务支出计入研发费用，而非直接计入成本。
Perplexity 依靠风险投资维持扩张步伐，账面资金一度高达 8.5 亿美元，并以 140 亿美元估值寻求新一轮融资。
公司还在积极拓展广告、电商等新业务渠道，试图提升收入多元化，但目前广告收入仍然微乎其微。
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01
收入增长主要靠折扣和广告投放
AI 搜索引擎 Perplexity 在过去一年里迅速提升了订阅收入和用户数量，尽管它面临谷歌和 OpenAI 免费 AI 搜索工具的激烈竞争。此前未曾披露的财务数据揭示了这种增长背后的成本。
Perplexity 去年创收 3400 万美元，但同时「烧掉」约 6500 万美元现金，用于大量采购云服务器以及来自 Anthropic 和 OpenAI 的 AI 模型——这些模型为其搜索答案提供算力支持。
这家旧金山初创公司之所以能够保持高速扩张，靠的是持续不断的风险投资输血。Perplexity 正在洽谈新一轮 5 亿美元融资，估值 140 亿美元——这将是其 13 个月内的第四轮融资。去年底，公司账上仍有约 8.5 亿美元现金。
充足的「弹药」也让 Perplexity 能够收购其他初创公司，加强工程团队。公司告诉投资者，它已收购成立 6 年、主打「无干扰浏览器」的 Sidekick。此外，Perplexity 还挖来 Rhymes AI（由谷歌前中国区总裁李开复创办，但去年融资受挫、正准备关闭）的员工。上述收购与人才引进此前均未被报道。
这些财务细节揭示了部分 AI 创企快速增长的路径：大幅折扣和广告投放已经成为 VC 支持的消费型初创公司吸引新用户的「标配」，但一旦 VC 资金枯竭，这种烧钱模式往往会反噬。
去年，Perplexity 约有 2700 万美元的折扣成本，主要用于吸引个人用户（Perplexity 收入的大头）。例如，去年秋天，公司向 Uber One 会员提供了一年免费使用权，还为拥有 。edu 邮箱的学生提供首月免费。
Perplexity 还向 OpenAI 和 Anthropic 支付了约 800 万美元的 API 费用；此外，约 1500 万美元花在了 Amazon Web Services，另有 3300 多万美元用于为免费用户和试用用户提供 Web 服务。
总体来看，Perplexity 的云支出已接近 Vimeo、Peloton、Instacart 等收入更高公司的水平（数据来自 The Information Cloud Database）。
随着搜索量增长，Perplexity 的算力开支也水涨船高。公司预计 8 月份在 AI 模型、AWS 及其他软件上的月度支出将达 1200 万美元，高于去年做出的 1000 万美元预测。
02
搜索量激增，
但跟对手差距有点大
Perplexity 由曾在 Facebook、OpenAI 任职的 AI 研究员三年前创立，主打用聊天机器人形式提供快速、摘要化的答案并附带信息来源链接。个人用户可免费使用，也可支付 20 美元/月获得更高查询额度及 AI 模型选择权。
多项指标显示，这款聊天机器人颇受欢迎：截至去年底，Perplexity 拥有 160 万订阅用户，其中近 26 万人（约 16%）是付费用户。
相比之下，ChatGPT 每周 5 亿用户中，约 4% 支付 20 美元/月或更高级别订阅。
虽然增长迅猛，Perplexity 仍远小于竞争对手。去年 12 月，其全球月度查询量约 4.6 亿次，是一年前同期的 5 倍以上。但 OpenAI 在今年 1 月的监管文件中估算，其日处理搜索请求最少为 Perplexity 的 25 倍；而谷歌 3 月表示年搜索量超 5 万亿次，相当于 Perplexity 日搜索量的 900 倍以上。
03
新营收方式：
广告与电商，但量都很小
Perplexity 的收入仍在上升。今年 3 月，联合创始人兼 CEO Aravind Srinivas 表示公司年化收入已超 1 亿美元，意味着月收入约 830 万美元，比 1 月增长 25%。
这其中绝大多数依赖个人订阅。企业版（每人 40 美元/月）去年收入仅 190 万美元；向开发者出售 API 调用权限的业务去年收入约 100 万美元。
Srinivas 曾坦言，未来许多 AI 搜索机器人可能大同小异；为求差异化，公司正扩展产品线，如使用「计算机代理」辅助搜索的浏览器Comet。
盈利方式也在拓展：去年 11 月，Perplexity 开始在部分搜索结果旁投放广告（比如求职网站 Indeed 的赞助问答），第四季度广告收入约 2 万美元。
公司还切入电商，基于搜索意图推荐商品，并于上周宣布支持通过 PayPal、Venmo 直接购买。在 11 月 25 日那周，带有购物意图的搜索量激增到每周约 100 万次。
为了获客，Perplexity 去年在销售与市场营销上花了近 1000 万美元（主要是电视等媒体广告），大约相当于全年薪酬支出的 1/2。其首支付费广告于去年 6 月 NBA 总决赛期间在 ABC 播出。
Perplexity 去年法律费用近 500 万美元。10 月，新闻集团旗下《华尔街日报》和《纽约邮报》起诉其侵权，《纽约时报》和康泰纳仕（《纽约客》《连线》出版方）也发出法律威胁，指控其在搜索结果中使用受版权保护内容。
Perplexity 表示新闻集团诉讼「错误描述」了其回应中特定「复述」内容的来源。作为对媒体的「橄榄枝」，Perplexity 去年 7 月称将把与引用媒体作品相关广告收入的一部分分成给包括《时代》《财富》在内的出版商。
尽管支出庞大，Perplexity 依旧维持了约 60% 的毛利率，略低于其去年预计的 75%，但比 2024 年 1 月翻了一倍，也高于 OpenAI、Anthropic 去年约 40% 的毛利水平。
Perplexity 毛利率提升的一个原因是其会将免费用户和试用用户的 Web 服务成本（去年逾 3300 万美元）计入研发费用，而不是像 OpenAI、Dropbox、Salesforce Slack 那样计入成本项目。
