近期美債大跌， $美國30年期國債收益率 (US30Y.BD)$ 昨日午後一度突破5%， $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ 收益率再次來到4.5%關口。

美債大跌引發業內對政府出手救市的預期，然而，銀行擔心，最終接盤的還是自己。週二，前貝萊德基金經理、資深華爾街投資人Edward Dowd表示：

「誰來買我們的國債？是我們自己……他們打算放鬆針對國債的SLR（補充槓桿率）監管，好讓銀行來接盤。」

據媒體此前報道，美國五名共和黨議員致信聯儲局，呼籲調整監管，敦促聯儲局出手改善美債市場的流動性問題，並建議考慮「有針對性地」修改銀行資本監管的規定，特別是涉及SLR的部分。

SLR是巴塞爾協議III的一部分，它的核心是銀行必須爲其全部資產（包括國債）預留一定比例的資本金，不能盲目擴張。如果銀行囤太多國債，資本要求也會大幅上升，於是銀行不願意囤債、不積極買賣，影響了市場流動性。而對系統性重要的大型銀行來說，還要遵守更嚴格的「增強版SLR」要求，使得問題更爲突出。

美國國債市場規模龐大，目前已高達29萬億美元。最近幾年，這個市場流動性有時會出問題，比如2020年疫情剛爆發那會兒，市場一度非常緊張，聯儲局不得不出手每天購買數十億美元的美債來救場。

多位投資者和分析師認爲，這類流動性緊張的背後，與SLR制度有關。美國部分國會議員呼籲聯儲局：

「我們建議聯儲局審慎評估是否可以進行有針對性的調整。」

聯儲局官方暫時沒有表態。不過鮑威爾上個月在國會聽證會中曾表示支持降低SLR，還說：

「我確實預計我們會重新回到這個問題上來，跟其他機構的新同事們一起合作，把這事辦成。」

編輯/danial